Les marchés lancent un avertissement concernant la tâche colossale du nouveau Premier ministre britannique

(Bloomberg) – Une devise proche du plus bas depuis des décennies, une augmentation sans précédent des coûts d'emprunt du gouvernement et une sous-performance record des actions nationales – telle est la scène lamentable sur les marchés qui attend le prochain Premier ministre britannique.

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La livre, déjà en baisse de près de 15% cette année face au dollar, vient d'afficher sa pire performance mensuelle depuis le vote du Brexit en 2016. Pendant ce temps, les coûts d'emprunt pour les entreprises ont bondi après six hausses de taux consécutives par la Banque d'Angleterre, tandis que les attentes de nouvelles augmentations ont grimpé en flèche au milieu des avertissements que l'inflation va devenir encore plus incontrôlable.

Un groupe de pression d'affaires a suggéré que le pays est déjà au milieu d'une récession, soulignant la hausse des coûts de l'énergie. Une baisse des dépenses des ménages et des salaires réels a déclenché une série de grèves dans tous les secteurs alors qu'une crise du coût de la vie commence à se faire sentir.

Une fois que le vainqueur de la course à la direction – très probablement Liz Truss – sera annoncé lundi à midi, les investisseurs surveilleront de près pour voir si les politiques mises en œuvre atténueront ou exacerberont la déroute des actifs britanniques. Les stratèges craignent que Truss n'emprunte massivement pour financer des réductions d'impôts, ce qui nuirait davantage au bilan du Royaume-Uni.

Lire la suite: Truss exclut les nouvelles taxes et le rationnement de l'énergie lors du dernier lancement au Royaume-Uni

"Elle prendra le relais économique à un moment incroyablement difficile et il y a déjà des spéculations - et une certaine fragilité de la livre sterling - pour suggérer qu'elle pourrait simplement laisser tomber le relais", a déclaré Steven Barrow de la Standard Bank.

Voici un aperçu de ce qui se passe sur les marchés britanniques :

Livre sterling

Après une chute vertigineuse cette année, le câble se négocie au-dessus de 1.15 $, à moins de deux cents américains de son niveau le plus faible depuis 1985. Un indicateur de l'élan appelé peur-avidité implique que les vendeurs contrôlent fermement les prix. La faiblesse de la livre fait grimper le coût des importations, alimentant une inflation déjà galopante.

Obligations d'État

Le taux des obligations d'État à deux ans a dépassé 3.1 %, son plus haut niveau depuis la crise financière mondiale de 2008, brisant l'espoir des investisseurs que le pire de la vente était passé. Les swaps liés aux réunions politiques de la BOE montrent que les attentes de hausse des taux ont bondi, ce qui implique que le taux directeur va plus que doubler, passant de 1.75 % avant la fin de l'année.

Actions britanniques

L'indice FTSE 250 à moyenne capitalisation - dont les sociétés membres dépendent fortement de l'économie nationale - est sur la bonne voie pour sa plus forte sous-performance annuelle par rapport au FTSE 100 basé sur les exportateurs. C'est alors que le FTSE 100 de premier ordre continue d'être soutenu par les sociétés minières et énergétiques qui profitent de l'essor des marchés des matières premières, ainsi que par les exportateurs qui profitent de la chute de la livre sterling.

Tineke Frikkee, responsable de la recherche sur les actions britanniques chez Waverton Investment Management, a déclaré que les avantages de toute réduction d'impôts par un nouveau PM prendront du temps à se concrétiser. "Nous devons dépasser les pics d'inflation attendus avant de pouvoir assister à un renversement des tendances", a-t-elle déclaré par e-mail. "L'année prochaine pourrait s'avérer être une meilleure année pour le FTSE 250."

Dette d'entreprise

Les coûts d'emprunt des entreprises britanniques de premier ordre ont dépassé 5% pour la première fois en plus d'une décennie, alors que l'inflation galopante martèle le secteur des entreprises du pays. L'écart de rendement entre les obligations d'entreprise libellées en livre sterling et en dollar est le plus large depuis 2014, reflétant des pressions particulièrement fortes au Royaume-Uni.