Les investisseurs ont poussé un soupir de soulagement à la fin de la saison des bénéfices au détail la semaine dernière. Peut-être devraient-ils encore retenir leur souffle.
Une chose que ces entreprises partagent, c'est qu'elles ont vidé un bar qu'elles avaient abaissé quelques semaines avant. De nombreux détaillants sont toujours aux prises avec les stocks élevés qui ont causé tant de dégâts en premier lieu, avec des bénéfices tirés vers le bas par une chaîne d'approvisionnement et des coûts de transport plus coûteux. Ce n'est pas une bonne position quand l'inflation élevée ronge l'épargne des Américains, menaçant de réduire les dépenses de consommation.
"Vue d'ensemble, nous voyons une récession tirée par la demande plus tard cette année ou au début de l'année prochaine", déclare Chris Senyek, stratège en chef des investissements chez Wolfe Research. "Les consommateurs s'essoufflent."
Vous ne le sauriez pas en regardant les stocks de détail. En août, le
Vente au détail SPDR S&P
le fonds négocié en bourse (XRT) n'a baissé que de 0.3%, surperformant le
SPDR du secteur de la consommation discrétionnaire
ETF (XLY), qui a chuté de 4.5 %, et le
S & P 500,
qui était en baisse de 4.2%.
Cela devrait être considéré comme un signe que les investisseurs s'étaient préparés au pire, pas que tout va bien. Prenez Best Buy. Ce a déclaré un bénéfice de 1.54 $ par action, dépassant les attentes de 27 cents, alors même que les ventes dans les magasins ouverts depuis au moins 13 mois ont chuté de plus de 12 %. Pourtant, bien que cela ait été suffisant pour que l'action gagne 1.6 % mardi, même les haussiers n'étaient pas ravis.
"Le mieux que l'on puisse dire des résultats de Best Buy, c'est qu'ils n'ont pas été pires que prévu, ce qui, pour les noms de la distribution, a été assez bon cet été", déclare Michael Baker, analyste de DA Davidson, qui a une cote d'achat sur le titre.
Pour les investisseurs qui craignent d'être pris dans le prochain tirage au détail, les stocks pourraient être la principale mesure à surveiller, déclare Senyek. C'est particulièrement vrai parce qu'il est probable que les détaillants aient passé des commandes excessives, non seulement pour le trimestre qui vient de se terminer, mais peut-être jusqu'à la fin de l'année. « Les stocks ne mentent pas », ajoute Baker. "Nous pourrions voir un double coup dur pendant la saison des fêtes alors que la demande ralentit."
Ses recherches indiquent un certain nombre d'actions discrétionnaires dont l'encours a augmenté de manière significative, d'un trimestre à l'autre et d'une année à l'autre. Les 10 premiers couvrent l'éventail des revenus :
Columbia Sportswear
(COLME),
VF
Corp
(VFC),
Kohl
(KSS),
Deckers en plein air
(PLATE-FORME),
Les exploitations de Capri
(CPRI),
Carter's
(CRI)
Ralph Lauren
(RL),
Outlet de bonnes affaires d'Ollie
(OLLI),
Hanesbrands
(HBI), et
Cinq ci-dessous
(CINQ).
Une entreprise à l'écran s'est démarquée, la seule avec des augmentations à trois chiffres d'un trimestre à l'autre et d'une année à l'autre, et ce n'était pas un détaillant.
Affichage universel
's
(OLED) a augmenté de 113 et 158 jours, respectivement, en partie parce que les sociétés d'affichage détiennent historiquement plus de stocks que les autres sociétés. Mais cela témoigne également du fait que le ralentissement de la demande des consommateurs va au-delà des T-shirts laissés sur le rack chez Gap et affecte les marchés finaux d'Universal Display, des tablettes aux téléviseurs. "Ce n'est pas très différent à un niveau élevé de ce qui se passe dans le commerce de détail", note Senyek.
Le bail d'été est trop court et pour les stocks de détail, le sursis d'août pourrait s'estomper avec la saison.
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