Circle and Tether règnera-t-il en maître ? La Réserve fédérale prédit un duopole d'émetteurs de Stablecoin

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Lael Brainard, nommé par le président Biden au poste de vice-président de la surveillance de la Fed, a lancé vendredi un avertissement concernant la croissance rapide des pièces stables. Avant le Forum sur la politique monétaire américaine de 2022, Brainard prévoyait : "Si les tendances actuelles se poursuivent, le marché des pièces stables à l'avenir pourrait devenir dominé par un ou deux émetteurs."

Brainard a décrit un « écosystème de la finance crypto » – en particulier la finance décentralisée (DeFi) – comme responsable de l'alimentation d'une demande de pièces stables qui a conduit à une croissance rapide. Brainard a également averti que l'importance des publicités cryptographiques vues dans le Super Bowl devrait être le signe d'une exposition accrue des investisseurs de détail aux stablecoins.

Pendant ce temps, le comité sénatorial des banques et le comité des services financiers de la Chambre ont tenu des audiences au cours des deux dernières semaines exclusivement axées sur les pièces stables. Brainard elle-même attend une décision de la Colline concernant sa nomination à la Fed, qui semble bloquée au Sénat pour elle et d'autres candidats à la suite d'un désaccord entre la Maison Blanche et les sénateurs du GOP sur l'un des candidats, qui n'est pas le gouverneur Brainard .

Les risques des Stablecoins pour l'économie mondiale

Selon Brainard, les émetteurs de stablecoins eux-mêmes prédisent, "... que les stablecoins auront également une portée élargie dans le système de paiement et seront couramment utilisés pour les transactions quotidiennes, à la fois nationales et transfrontalières". En supposant qu'il s'agit d'un état futur pour les marchés, les régulateurs prescrits par Brainard mettent en œuvre "des cadres solides pour la qualité et la suffisance des réserves et la gestion des risques et la gouvernance, en ce qui concerne le marché des pièces stables".

En ce qui concerne le potentiel pour un ou deux émetteurs de pièces stables de dominer le marché, les résultats de Messari, une société leader de renseignements sur le marché de la cryptographie, montrent que les deux principaux émetteurs de pièces stables sont Tether (USDT) et Circle (USDC), qui sont n ° 3 et n ° 4 en capitalisation boursière totale qui s'élève à 407 milliards de dollars.

"... En janvier 2022, le plus grand stablecoin par capitalisation boursière représentait près de la moitié du marché, et les quatre plus grands stablecoins représentaient ensemble près de 90%", a déclaré Brainard.

Les risques des pièces stables ont été exposés dans le récent rapport du groupe de travail du président sur les marchés financiers. Brainard a fait valoir que les trois principaux risques des pièces stables mis en évidence par le rapport – risque de panique bancaire, risque de règlement et risque systémique – devraient être traités spécifiquement en raison de la concentration croissante sur le marché des émetteurs de pièces stables.

Les CBDC pourraient coexister avec les Stablecoins

Brainard soutient que de grands changements entre les pièces stables et les dépôts, qui peuvent conduire à des rachats à grande échelle par des utilisateurs averses au risque en période de stress, pourraient perturber la stabilité financière. Signe que l'analyse de la Fed indique peut-être que les pièces stables existeront dans un état futur du marché, Brainard émet l'hypothèse que "la coexistence de la CBDC aux côtés des pièces stables et de la monnaie des banques commerciales pourrait s'avérer complémentaire, en fournissant une responsabilité sûre de la banque centrale dans le secteur financier numérique". écosystème, tout comme l'argent liquide coexiste actuellement avec l'argent des banques commerciales.

Au milieu de la croissance rapide du nouvel écosystème du marché financier numérique, Brainard a déclaré que la priorité pour une CBDC était de préserver un accès public facile à la monnaie sans risque émise par le gouvernement dans le système financier numérique. Si elle est conçue de la bonne manière, Brainard suggère qu'une CBDC pourrait être attrayante en tant que réserve de valeur et moyen de paiement dans la mesure où elle est considérée comme la forme de monnaie la plus sûre.

Nouvelle législation Stablecoin sur la colline

Après les audiences sur les pièces stables à la Chambre et au Sénat, le membre du Congrès Josh Gottheimer (D-NJ) a publié un projet de discussion sur la législation sur les pièces stables. Selon un communiqué de presse de son bureau, le projet de loi pourrait "aider à réduire le risque d'instabilité sur le marché financier, protéger les consommateurs et soutenir l'innovation fintech en cours aux États-Unis".

Dante Disparte, directeur de la stratégie et responsable de la politique mondiale de Circle, dont la société au 31 janvier 2022 a annoncé l'émission de 50 milliards de dollars d'USDC, a été cité dans le communiqué de presse du membre du Congrès, déclarant : « Nous saluons le leadership du représentant Gottheimer , qui a adopté une approche réfléchie et basée sur les risques pour les innovations en matière de pièces stables aux États-Unis et comment elles peuvent s'intégrer dans les cadres réglementaires fédéraux.

Kristin Smith, directrice exécutive de la Blockchain Association et Teana Baker Taylor, directrice des politiques à la Chambre de commerce numérique, ont signalé leur soutien au projet de loi de Gottheimer ainsi que l'engagement proactif du membre du Congrès avec l'industrie dans l'élaboration de la législation.

"Représentant. Le projet de loi de Gottheimer représente la législation sur les pièces stables la plus complète et la mieux pensée que nous ayons vue à ce jour », a déclaré Smith. «Nous sommes ravis que le Congrès adopte une approche proactive en s'engageant avec les parties prenantes de l'industrie et du gouvernement alors qu'ils envisagent la meilleure voie pour la réglementation des pièces stables. Nous remercions le représentant Gottheimer pour son leadership dans ce domaine et nous nous réjouissons de continuer à travailler avec lui sur ces questions à l'avenir.

"La Chambre de commerce numérique apprécie la consultation proactive du représentant Gottheimer avec l'industrie et se réjouit de poursuivre son engagement avec M. Gottheimer, ainsi qu'avec d'autres membres, pour travailler à un cadre réglementaire approprié qui met en place des garanties appropriées, préserve l'innovation, et permet des règles du jeu équitables pour les accords de pièces stables établis et les nouveaux entrants sur ce marché en évolution », a déclaré Taylor.