Le jeton XRP de Ripple Labs a chuté de 20 % depuis que la SEC a poursuivi l'entreprise et deux hauts dirigeants pour des ventes présumées de titres non enregistrés en décembre 2020.
Et depuis lors, Ripple Labs a versé des milliards de dollars pour racheter le jeton XRP sur les marchés secondaires.
Certain rapports se sont concentrés sur les ventes directes de XRP de Ripple Labs au quatrième trimestre de 2022. La décision d'acquérir des jetons XRP - apparemment un indicateur haussier - a été annoncée comme une augmentation de la liquidité de l'écosystème.
Ces rapports associent souvent les près de 3 milliards de dollars de ventes internes à la pompe rapide de 27% de XRP en janvier. Ils ont étayé un récit dans lequel la dernière renaissance de XRP a été rendue d'autant plus remarquable par le fait qu'elle se joue avec un résultat réglementaire incertain et probablement décisif en jeu.
Ces ventes concernent spécifiquement les institutions et autres entreprises clientes qui acquièrent directement XRP auprès de Ripple pour une utilisation au sein de son réseau de liquidité à la demande (ODL), un produit conçu pour faciliter le processus de transfert de fonds transfrontalier via des rails cryptographiques alimentés par XRP.
Blockworks a compilé l'historique complet de six ans des rapports trimestriels sur les marchés de Ripple Labs, remontant à l'édition inaugurale du quatrième trimestre de 2016.
Les ventes directes de XRP de Ripple ne racontent qu'une partie de l'histoire. Il est vrai que Ripple a vendu environ 2.97 milliards de dollars de XRP au dernier trimestre – à égalité avec les 2.82 milliards de dollars de la période précédente – mais la réalité est que Ripple a semblé pousser une grande partie de cet argent à acheter du XRP sur les marchés publics, selon ses propres révélations.
Au total, Ripple Labs a annoncé publiquement 11.1 milliards de dollars de ventes liées à l'ODL du début de 2021 à la fin de 2022. Depuis lors, la société a déboursé près de 8.4 milliards de dollars tout au long d'une campagne d'achat XRP soutenue initialement lancée pour protéger les marchés du jeton. et ses clients, avec une moyenne de plus d'un milliard de dollars par trimestre.
Les divulgations de Ripple Labs indiquent que l'entreprise a, depuis les accusations de la SEC, essentiellement recyclé 75 % des revenus générés par les ventes directes de XRP lors de l'achat de son propre jeton sur les marchés secondaires, et 67 % du chiffre d'affaires global depuis le début du quatrième trimestre de 2016.
Blockworks a contacté plusieurs contacts chez Ripple à plusieurs reprises avec les détails spécifiques contenus dans cette histoire, et n'a reçu aucune réponse.
Ripple dépense des milliards pour la «santé» du marché XRP
Rassembler les chiffres contenus dans chacun des rapports de marché trimestriels de Ripple (y compris les plus récent), au cours des six années de divulgation, Blockworks a constaté que Ripple avait vendu 12.55 milliards de dollars en XRP directement aux clients au cours de cette période.
Sur ce montant, 744.6 millions de dollars ont été vendus « par programme », un terme courant pour la vente sur les marchés publics, tels que les échanges cryptographiques.
Ripple a arrêté les ventes programmatiques après le troisième trimestre de 2019. Aucune raison particulière n'a été donnée dans le sous-jacent divulgation. Mais la société a ensuite déclaré qu'elle se concentrait sur les ventes de gré à gré (OTC) avec des partenaires travaillant dans des régions "stratégiquement importantes", notamment l'EMEA et l'Asie.
L'année suivante, Ripple a déclaré que c'était mettant l'accent "uniquement sur ses ventes OTC dans le cadre de la fourniture d'une liquidité XRP accrue aux clients ODL de RippleNet." Il a décrit cette liquidité comme "vitale" à mesure que l'ODL se développe.
Ripple a révélé pour la première fois qu'il s'agissait d'un acheteur XRP sur les marchés secondaires en 2020 trimestre, bien que l'achat chiffres n'est apparu qu'au troisième trimestre de la même année.
"Un marché XRP sain et ordonné est nécessaire pour minimiser les coûts et les risques pour les clients, et Ripple joue un rôle responsable dans le processus de liquidité", Ripple a affirmé Valérie Plante. dans Q2 2020.
"Alors que de plus en plus d'institutions financières tirent parti du service ODL de RippleNet, davantage de liquidités sont ajoutées au marché XRP. Cela dit, Ripple a été un acheteur sur le marché secondaire et pourrait continuer à effectuer des achats à l'avenir aux prix du marché.
Pour commencer, Ripple Labs récoltait environ 40 millions de dollars par trimestre, aux troisième et quatrième trimestres 3. Il a ensuite fait une pause jusqu'au quatrième trimestre 4, lorsqu'il a considérablement intensifié ses efforts en dépensant 2020 millions de dollars.
Environ 1.08 milliard de dollars ont été dépensés au cours des trois premiers mois de 2022, puis 1.71 milliard de dollars au trimestre suivant. Ces dépenses ont bondi de près de 50 % au cours du trimestre suivant, lorsque Ripple rapporté 2.5 milliards de dollars d'achats secondaires.
Au dernier trimestre, il a dépensé 2.74 milliards de dollars en XRP. Le prix du XRP, quant à lui, a chuté de 30 %.
Ripple a décrit sa campagne d'achat comme une "solution de produit à court terme" pour une opération de prêt XRP annoncé en octobre 2020.
La firme a déclaré dans son Q3 2020 rapport qu'il construisait "de nouvelles capacités ODL pour s'approvisionner dynamiquement en liquidités XRP sur le marché libre, pas seulement sur Ripple", laissant entendre que ses achats XRP sur les marchés secondaires finiraient par ralentir - mais son budget pour les rachats XRP n'a fait qu'augmenter.
Droit de la centralisation et des valeurs mobilières
La question de savoir si XRP et son infrastructure de cryptage sous-jacente sont suffisamment décentralisées pour éviter l'examen minutieux de la SEC a tourmenté Ripple Labs, dont le siège est à San Francisco, pendant des années.
Ce débat a abouti au procès de la SEC, qui cherche à prouver que les achats du jeton XRP constituent des contrats d'investissement. Ripple Labs domine le réseau et la valeur XRP, a fait valoir le régulateur, ce qui signifierait que son offre de jetons relève du droit des valeurs mobilières selon le test Howey.
Les sociétés qui vendent des titres doivent s'enregistrer auprès de la SEC et déposer des déclarations financières régulières, entre autres, afin de fournir des informations fiables sur lesquelles les investisseurs peuvent fonder leurs décisions.
Dans un point de repère discours en 2018, William Hinman de la SEC a noté que "si le réseau sur lequel le jeton ou la pièce doit fonctionner est suffisamment décentralisé - où les acheteurs ne s'attendraient plus raisonnablement à ce qu'une personne ou un groupe effectue des efforts de gestion ou d'entreprise essentiels - les actifs peuvent ne représente pas un contrat d'investissement. Il a spécifiquement nommé Bitcoin et Ethereum comme jetons répondant à cette norme. L'omission de XRP dans son discours était le premier signe que XRP était potentiellement sous le feu.
Pourtant, la décentralisation est un spectre, et il existe de nombreuses façons de évaluer la décentralisation des projets cryptographiques. Certains sont liés à leurs fondements technologiques - le nombre de nœuds de validation du réseau, par exemple, et la manière dont ils sont choisis.
Un autre est la centralisation de l'approvisionnement ; si une partie détient trop de jetons, elle pourrait exercer une influence démesurée sur les marchés.
En octobre 2022, Ripple a déclaré qu'il - pour la première fois - détenait moins de 50% de l'offre exceptionnelle de XRP, qui est actuellement d'environ 50.8 milliards de dollars (21.08 milliards de dollars). En 2017, cela comprendre s'élevait à 61 %.
Ripple distribuant XRP via ses ventes directes et liées à l'ODL a contribué à cette réduction.
Il est difficile d'évaluer l'impact réel sur le marché de Ripple qui a constamment acheté autant de XRP au cours des deux dernières années (c'est maintenant le sixième actif numérique en valeur marchande, en 2015 c'était le deuxième plus grand derrière le bitcoin).
Les rachats sont une pratique courante à Wall Street
Alors que la profondeur du carnet de commandes est une mesure fluide et change rapidement, CoinGecko a récemment endroitd la profondeur de 2% du marché XRP/USDT de Binance à environ 2.3 millions de dollars à la hausse et 1.6 million de dollars à la baisse - ce qui signifie que des offres de ces tailles déplaceraient le prix de XRP de 2% dans les deux sens.
En moyenne sur une base quotidienne, les achats XRP de Ripple sur 2022 auraient représenté 22 millions de dollars par jour, soit plus de 10 fois le montant déclaré nécessaire pour déplacer l'aiguille sur les marchés. (Les ventes divulguées par Ripple ont été exécutées quotidiennement au deuxième trimestre 2 rapport, bien qu'aucune information n'ait été donnée sur le rythme des achats)
Ripple a ouvertement télégraphié ses achats. Et, pour ce que ça vaut, les programmes de rachat de jetons sont courants sur les marchés de la cryptographie. Jetons d'échange de crypto souvent acquérir et graver leur propre jetons ; le prêteur crypto Nexo a été pour le running rachats pendant des années, une décision qui s'est répercutée sur des projets en vogue comme BitDAO.
(Ripple ne brûle pas XRP directement, mais son registre automatiquement brûlures un petit montant pour chaque transaction).
Les rachats de jetons, bien qu'il s'agisse d'un processus non réglementé, imitent les rachats d'actions observés sur les marchés boursiers traditionnels (qui sont tous des titres). Méta juste annoncé un programme de rachat de 40 milliards de dollars qui semble avoir fortement influencé son récent rallye de 27%, malgré des bénéfices quelque peu ternes.
Les programmes de rachat d'actions visent à restituer le capital aux actionnaires. Ils peuvent présenter leur propre préoccupations, y compris le jeu sur la rémunération des dirigeants et la destruction des propositions de valeur à long terme.
Que XRP est une sécurité reste à déterminer. Une décision est attendue dans le courant de l'année.
Le 22 décembre, le jour où la SEC a déposé des accusations contre Ripple, le co-fondateur Chris Larsen et le PDG Brad Garlinghouse, ce dernier a déclaré dans un blogue: "Contrairement aux valeurs mobilières, la valeur marchande du XRP n'a pas été corrélée aux activités de Ripple. Au lieu de cela, le prix du XRP est corrélé au mouvement des autres monnaies virtuelles.
Les prix de la cryptographie à tous les niveaux ont en effet tendance à être corrélés. Mais sur la base des propres révélations de Ripple, il est clair que la société a été occupée à maintenir directement la «santé» des marchés XRP tout au long de sa bataille avec la SEC – à hauteur de milliards – tout en essayant de réfuter son influence sur le XRP.
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Source : https://blockworks.co/news/ripple-xrp-sec-lawsuit-markets