Le Nasdaq au plus bas depuis octobre 2020

Hier, l'indice Nasdaq 100 (NDX) a encore perdu 1% en dessous de 11,000 XNUMX points.

Cela représente un niveau qui n'a pas été atteint depuis octobre 2020. 

Nasdaq : l'indice technologique atteint ses plus bas d'octobre 2020

Avec l'effondrement des marchés financiers en mars 2020, dû au début de la pandémie, la valeur de cet indice est tombée jusqu'à 7,000 9,000 points, mais grâce aux injections de liquidités de la Fed fin avril, il était déjà revenu presque à XNUMX XNUMX points. 

Fin juin de cette année-là, il a dépassé les 10,000 11,000 points pour la première fois de l'histoire, atteignant un nouveau record historique, tandis que la première fois qu'il a atteint XNUMX XNUMX, c'était à la mi-juillet, établissant un nouveau record. 

Ainsi, la descente des derniers jours l'a ramené à des niveaux atteints pour la première fois en juillet 2020, grâce à la puissante injection de liquidités de la Fed sur les marchés financiers, qui en seulement quatre mois avait initialement compensé tout ce qui avait été perdu avec le début de la pandémie, puis a produit une nouvelle augmentation de 14 %. 

En août 2020, la poursuite de la croissance due au QE de la Fed avait ralenti pendant quelques mois, au point qu'après un pic à plus de 12,000 100 points, l'indice Nasdaq 11,000 était revenu à 2020 11,000 points fin octobre. À partir de début novembre 10,926, une nouvelle tendance à la hausse a commencé qui, pendant près de deux ans, n'a pas permis au NDX de revenir à la barre des XNUMX XNUMX points, qui a été renversée hier avec une clôture à XNUMX XNUMX. 

Le pic du bullrun 2021 a été atteint en novembre, avec jusqu'à 16,764 points. Depuis novembre 2020, la croissance cumulée a été de 53 %. 

Cependant, dès que la Fed a cessé d'inonder les marchés de liquidités, la croissance s'est arrêtée, et lorsqu'elle a commencé à retirer des liquidités pour tenter de freiner l'escalade de l'inflation, la bulle spéculative qui avait commencé à se former en avril 2020 a éclaté. 

Le niveau actuel de la Nasdaq, sans doute pas par hasard, c'est ce qu'elle a atteint en juillet 2020 lorsque la première phase de croissance issue du QE s'est arrêtée pendant quelques mois. Ainsi peut-on dire que tous les gains générés lors de la deuxième phase de croissance, à savoir de novembre 2020 à novembre 2021, lors de la phase la plus retentissante de la bulle spéculative, ont été perdus. 

La course vers le bas est-elle terminée ?

A ce stade, il reste à voir si la déflation de cette bulle s'arrêtera, puisque toute la croissance injustifiée accumulée lors de la deuxième phase du bullrun provoquée par le QE a maintenant été anéantie. 

Après tout, le niveau actuel n'est que 13% supérieur aux niveaux d'avant le crash de mars 2020, il pourrait donc même s'agir d'un niveau soutenable étant donné que la Fed ne retirera certainement pas du marché toutes les liquidités injectées en 2020 et 2021. 

Au contraire, si de février 2020 à mars 2022 le bilan de la Fed est passé de 4.2 8.9 milliards de dollars à un incroyable 8.759 2020 milliards de dollars, il n'a depuis baissé qu'à 2021 XNUMX milliards de dollars. Ainsi, le retrait de liquidité des marchés se déroule en réalité beaucoup plus lentement que son injection, à tel point qu'il est supposé que la Fed ne retirera pas une grande partie de la liquidité qu'elle a injectée en XNUMX et XNUMX. 

Il convient d'ajouter que ce retrait s'est accéléré depuis la mi-septembre, il est donc en fait actuellement dans sa phase la plus aiguë. 

Rappelons que les marchés anticipent toujours les événements, à tel point que la fin du bullrun en novembre 2021 a précédé de plusieurs mois la fin effective du QE. Dès que la Fed a fait savoir qu'elle réduirait ses achats sur les marchés financiers, réduisant ainsi la création monétaire, les marchés eux-mêmes ont presque immédiatement pris en compte cette réduction, à tel point que le bullrun s'est arrêté. 

Cela s'est produit alors que le Fed créait toujours de l'argent pour injecter des liquidités sur les marchés financiers, ce qui signifie que les investisseurs et les spéculateurs ont tenté d'anticiper la nouvelle tendance qui conduirait inévitablement au QT (Quantitative Tightening, l'inverse du QE). 

Puis, lorsque la Fed a cessé de créer de l'argent en avril 2022, les marchés ont immédiatement réagi par un nouvel effondrement, devançant déjà QT alors qu'il n'avait pas encore commencé. 

En fait, le 4 avril 2022, la deuxième phase de forte baisse de l'indice Nasdaq 100 de 2022 a commencé, tandis que la réduction effective du bilan de la Fed a commencé après la mi-mai. 

Les marchés essaient toujours d'anticiper les événements en « actualisant » d'éventuelles futures informations sur les prix. Donc en réalité le QT est déjà prédit depuis un certain temps, y compris son intensification. 

La troisième forte phase de baisse de l'indice Nasdaq 100 de 2022 a commencé le 22 août, tandis que l'accélération du QT a commencé après la mi-septembre. 

L'évolution de la politique monétaire

Pour comprendre comment les marchés pourraient réagir dans les semaines, voire les mois à venir, à de nouvelles modifications de la politique monétaire de la Fed, il faudrait avoir une idée assez précise de la direction que pourrait prendre la banque centrale américaine à cet égard. 

En ce moment, il y a en effet beaucoup d'incertitude, car si des spéculations omniprésentes circulent sur un éventuel nouveau durcissement de la politique monétaire restrictive actuelle de la Fed, avec des taux d'intérêt toujours plus élevés et un QT pérenne, il y a, d'autre part, D'autre part, ceux qui pensent que la Fed pourrait tôt ou tard opter pour un léger assouplissement, compte tenu de la situation économique. 

Le risque que tout cela contribue à déclencher une récession forte et durable est là, il n'est donc pas déraisonnable d'imaginer que la Fed veuille éviter ce scénario en rendant sa politique monétaire un peu moins restrictive. 

Cela dépendra très probablement de l'inflation, car si elle continue de baisser comme elle l'a fait au cours des deux derniers mois, il pourrait en fait y avoir de la place pour un ralentissement. Si, d'un autre côté, le scénario devait se réaggraver, il pourrait facilement devenir encore plus sombre qu'il ne l'est déjà.