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Au premier semestre 2022, le paysage de l'investissement a connu un changement notable. Cela était principalement dû à une hausse substantielle des taux d'intérêt et à une poussée continue du taux d'inflation. Cependant, les stocks n'ont pas échappé à ces changements. Une «réévaluation» importante a eu lieu sur le marché boursier en juin 2022. En conséquence, l'indice boursier Standard & Poor's 500, un indicateur clé de la performance des actions américaines, est tombé dans un marché baissier. Cela représente une baisse de 20 % par rapport à sa valeur maximale.
Dans un effort pour réduire l'inflation, la Réserve fédérale (Fed) a initié un changement de politique majeur au début de l'année. Les actions de la Fed visent à ralentir la croissance économique. Cependant, ils ne visent pas à provoquer une récession. Néanmoins, la politique révisée de la Fed semble avoir eu un impact significatif sur l'environnement général des taux d'intérêt. Pendant une bonne partie de l'année, les rendements obligataires ont affiché une tendance à la hausse.
La hausse des taux d'intérêt a modifié le paysage des investisseurs en actions, qui s'étaient habitués à un environnement de taux bas pendant longtemps. Alors, quelle est la relation entre le taux d'intérêt et marchés boursiers? Qu'est-ce que cela signifie pour votre portefeuille d'actions ?
L'ancienne politique d'« argent facile » de la Fed
La politique « d'argent facile » de la Fed a été en place pendant une période de deux ans, à partir du début de 2020. Elle a également duré une grande partie de la décennie précédente. Cela comprenait le maintien des taux des fonds fédéraux à un niveau bas et l'augmentation de ses avoirs sur le marché obligataire. Comme COVID-19 a été publié pour la première fois en février et mars 2020, la Fed a pris d'importantes mesures d'assouplissement. Elle a réduit le taux cible des fonds fédéraux à près de 0 % et augmenté ses avoirs en bons du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires.
Cela s'est traduit par des taux d'intérêt bas sur l'ensemble du marché obligataire. Les actifs à risque sont devenus plus attractifs. Cela était dû au fait que les placements à revenu fixe n'offraient pas de rendements intéressants aux investisseurs.
Les investisseurs plus éloignés sur le spectre des risques ont accueilli favorablement la politique « d'argent facile » de la Fed. Eric Freedman est directeur des investissements chez US Bank. "Une politique monétaire de soutien était cruciale pour les détenteurs d'actifs à risque, que ce soit dans les actions nationales, l'immobilier ou la crypto-monnaie", dit-il. En conséquence, le Le S&P 500 a augmenté de 18.40 % et 28.71 % en 2020 et 2021, respectivement.
Pendant la majeure partie de cette période, l'économie américaine s'est bien comportée. L'économie est restée résiliente après une forte baisse au premier semestre 2020, qui a été attribuée à l'apparition de la COVID-19. L'économie a augmenté de 5.7 % en 2021 (mesurée par le produit intérieur brut). Cela a aidé la Fed à remplir l'un de ses mandats, qui était d'atteindre «l'emploi maximum». Bien que la Fed affirme que l'objectif n'est pas facilement mesurable et peut changer avec le temps, les tendances de l'emploi sont toujours positives. L'inflation et les taux d'intérêt ont été relativement faibles pendant la majorité des 40 dernières années. Cet environnement tend à favoriser les investisseurs en actions. Cependant, on ne sait pas dans quelle mesure ces circonstances pourraient changer.
La Fed a modifié sa politique monétaire après une hausse soudaine de l'inflation. L'indice des prix à la consommation a mesuré le coût de la vie et a augmenté de 7 % en 2021. En conséquence, l'indice des prix à la consommation a enregistré une augmentation de 9.1 % de l'inflation au cours de la période de 12 mois se terminant en juin 2022. C'est bien plus que l'objectif de la Fed de maintenir l'inflation annuelle dans la fourchette de 2 % à long terme.
Le changement de politique de la Fed a reflété les changements sur le marché obligataire. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans était de 3.49 % en juin 2022. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, une référence pour le marché obligataire au sens large, est passé de 1.52 % en 2021 à un sommet de 3.49 % en juin 2022. En outre , les rendements des bons du Trésor américain à 3 mois (qui sont étroitement liés aux taux des fonds fédéraux) sont passés de 0.06 % à 2.5 % de fin 2021 à mi-juillet 2022.
Des taux plus élevés affectent le paysage de l'investissement en actions
Il existe de nombreuses raisons pour lesquelles les taux d'intérêt pourraient avoir un effet sur les marchés boursiers. L'une des raisons est que des taux d'intérêt plus élevés pourraient avoir un impact sur la croissance future des bénéfices des entreprises américaines. Freedman dit qu'à mesure que la Fed resserre ses taux d'intérêt, nous pouvons nous attendre à une baisse de la croissance économique. En fait, la croissance du PIB a ralenti au premier semestre 2022, avec une baisse d'un taux annuel de 1.6 % au premier trimestre.
Freedman dit que "la Fed a télégraphié son intention d'augmenter encore les taux d'intérêt". En conséquence, les actions ont perdu une partie de leur attrait dans cet environnement créé par la période d'"argent facile" de la Fed avant 2022.
La raison pour laquelle ce changement s'est produit est que les obligations, les certificats et les véhicules de dépôt offrent des rendements plus élevés que les actions, ce qui pourrait accroître la concurrence pour les actions. Rob Haworth, directeur principal de la stratégie financière chez US Bank Wealth Management, affirme que si les taux d'intérêt augmentent, les investisseurs en actions seront moins enclins à acheter des actions. La valeur des bénéfices futurs semblera moins attrayante que les obligations qui offrent des rendements plus compétitifs. Les bénéfices futurs des actions ont une valeur actuelle qui dépend de l'inflation et les taux d'intérêt. Des taux plus élevés anticipés à l'avenir réduiront la valeur actuelle de l'action. Cela pourrait exercer une pression supplémentaire sur les cours boursiers.
Haworth dit que les actions avec des multiples cours / bénéfices élevés ont été les plus durement touchées. Selon Haworth, les plus fortes baisses de prix ont été enregistrées par les actions « chères » du point de vue de la valorisation. Ces actions comprenaient des sociétés technologiques et de croissance séculaire, qui ont enregistré de solides performances depuis la pandémie. Haworth souligne que les actions dont les bénéfices actuels sont faibles ont vu leurs cours boursiers augmenter avant que la Fed ne modifie sa politique ; les investisseurs se concentraient davantage sur les bénéfices futurs. Haworth dit que les marchés sont moins susceptibles de «payer» pour des actions dont les bénéfices sont insuffisants si les taux d'intérêt continuent d'augmenter.
La source:
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Source : https://insidebitcoins.com/news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market