Grayscale envisage le rachat de GBTC s'il perd le procès de la SEC

Grayscale Investments a Actualités investisseurs d'un plan d'urgence pour fournir du capital aux actionnaires de GBTC ⏤ même s'il perd son appel de la décision de la SEC d'empêcher GBTC de se convertir en un ETF bitcoin au comptant. Grayscale pourrait instituer un rachat d'actions de 20 %.

Tous les demandeurs d'ETF bitcoin au comptant depuis 2014 n'ont pas réussi à résoudre le problème de la sensibilité du prix du bitcoin à la manipulation du marché par des bourses offshore non réglementées. En effet, rien n'illustre plus clairement la vulnérabilité des marchés du bitcoin à la fraude et à la manipulation non supervisée que FTX - qui était une fois le deuxième plus grand échange de bitcoin.

Grayscale prévoyait de convertir son Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un ETF. Cependant, la SEC a rejeté la demande, citant de nombreuses insuffisances.

• L'entreprise contesté la décision de la Cour d'appel des États-Unis pour le circuit du district de Columbia.
• Il a demandé au tribunal d'annuler la décision de la SEC dans un dossier juridique déposée le 11 octobre 2022.
• Il allègue que la SEC a violé sa propre loi sur les procédures administratives en approuvant plusieurs ETF dérivés d'actifs numériques mais en rejetant un ETF au comptant. 

La SEC a repoussé Grayscale dans un dossier juridique, affirmant que les ETF sont évalués sur des contrats à terme bitcoin qui se négocient sur le Chicago Mercantile Exchange, qui est réglementé par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Prochaines étapes pour le rachat de Grayscale et la bataille avec la SEC

Grayscale a jusqu'au 13 janvier pour déposer une réponse à la réfutation de la SEC. Le tribunal a alors fixé au 3 février la date limite pour les mémoires finaux. Enfin, il entendra les arguments oraux et rendra éventuellement une décision à ce stade, ou avancera vers d'autres procédures.

Grayscale s'est dit confiant que le panel de trois juges de la Cour d'appel statuera en sa faveur. Cependant, même s'il perd, Grayscale a maintenant proposé de racheter jusqu'à 20% des actions GBTC en circulation. La proposition offre une alternative aux mécanismes de création et de rachat d'actions rendus possibles par un ETF.

Le plan de Grayscale pour un rachat de GBTC nécessitera l'approbation des actionnaires et de la SEC. Le PDG de Grayscale, Michael Sonnenshein, s'est dit préoccupé par la création d'un plan de rachat répondant aux exigences de la SEC.

"La SEC pourrait ne pas accorder cet allégement, auquel cas GBTC ne serait pas en mesure de poursuivre une telle offre publique d'achat", a-t-il admis.

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Le rachat de GBTC annoncé pourtant -46% de réduction sur la valeur liquidative persiste

Les actions GBTC se sont récemment négociées avec une décote de -50% de sa valeur liquidative (VNI). Au moment de mettre sous presse, il se situait à -46%. Certaines sociétés d'investissement comme ARK Invest considèrent la remise comme une opportunité d'achat tandis que d'autres ont exprimé leur inquiétude quant à la santé financière de la société mère de Grayscale, Digital Currency Group (DCG).

Une autre société du portefeuille de DCG, Genesis Global Capital, a été durement touchée par les faillites de Terraform Labs, Three Arrows Capital et FTX. La société mère DCG devait absorber une perte d'environ 1.2 milliard de dollars que Three Arrows Capital devait à Genesis Global Capital lorsque Three Arrows Capital a déposé son bilan.

Dans sa lettre aux investisseurs, le PDG de Grayscale, Michael Sonnenshein, a reconnu la situation de Genesis Global Capital, mais a nié qu'elle ait affecté le bitcoin de GBTC. Il a déclaré que DCG et Genesis "ne sont pas des contreparties ou des fournisseurs de services pour GBTC ou l'un de nos autres produits, et en tant que tels, n'ont pas d'impact sur les opérations de nos produits".

Le 6 décembre 2022, les membres du groupe d'un conseiller en placement nommé Fir Tree Capital Management LP déposé une poursuite contre Grayscale, alléguant que Grayscale n'a pas divulgué d'informations sur la liquidité des fonds et les coûts d'exploitation. Les affiliés allèguent également que Grayscale a un conflit, structure de gestion contrôlée de l'intérieur. Le PDG de Grayscale n'a pas abordé le procès dans sa lettre aux investisseurs.

Lire la suite: Le procès fait pression sur Grayscale pour ouvrir les livres GBTC

GBTC n'a actuellement pas de programme de rachat pour le bitcoin qu'il détient en fiducie. Un précédent règlement avec la SEC est venu avec une décision selon laquelle son option de rachat précédente du règlement M violait les réglementations de la SEC concernant la manipulation du marché.

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