La catastrophe de FTX probablement déclenchée par l'effondrement de Terra : Nansen

La société d'analyse de blockchain Nansen affirme qu'il n'y a jamais eu de délimitation claire entre FTX et Alameda Research, et que la stratégie de FTX pour maintenir Alameda à flot a commencé à se désagréger au moment de l'effondrement de TerraUSD.

Nansen a publié jeudi une longue analyse des données en chaîne, un peu plus d'une semaine après l'effondrement des entités entrelacées, l'échec se répercutant toujours largement dans la sphère cryptographique. 

"En rassemblant les pièces de notre enquête sur la chaîne, il était évident que l'effondrement de Luna/Terra a révélé un profond défaut entre la relation confuse d'Alameda et de FTX", a écrit l'équipe Nansen. "Il y a eu des sorties importantes de FTT d'Alameda vers FTX autour de la situation Terra-Luna / 3AC."

Les portefeuilles appartenant à Alameda Research, le bureau de trading quantitatif cofondé par Sam Bankman-Fried en 2017, interagissaient avec ce qui deviendrait plus tard des portefeuilles contrôlés par FTX avant que FTX ne commence à fonctionner en mai 2019. 

"Bien que relativement faible en volume (~ 160 XNUMX $), cela suggère fortement que soit Alameda était fortement impliqué dans la création de FTX, soit il n'y avait pas de séparation claire entre Alameda et FTX à l'époque", a écrit l'équipe dans son blog, "et peut-être même les deux."

Les questions sur le montant d'argent circulant entre les deux sociétés ont finalement conduit à leur chute. 

Il est devenu clair il y a deux semaines qu'au moins 5 milliards de dollars d'actifs au bilan d'Alameda étaient des jetons FTX, ou FTT, et qu'une grande partie de ses actifs étaient illiquides. En quelques jours, la nouvelle a incité de nombreux détenteurs de FTT à retirer leurs jetons et d'autres à retirer leurs dépôts de l'échange de FTX. Après l'échec d'un accord d'acquisition de FTX par Binance, FTX a déposé son bilan.

L'analyse Nansen a également révélé que FTX contrôlait environ 80 % de l'offre FTT, malgré documents de l'entreprise disant qu'il ne détiendrait que la moitié de l'offre de 350 millions. Mais cela a laissé Alameda dans ce que les analystes décrivent comme un «nœud gordien», car l'entreprise ne pouvait pas vendre de grandes quantités de sa réserve FTT sans faire chuter le prix. 

Au lieu de cela, les données en chaîne suggèrent qu'Alameda contractait des prêts contre sa FTT de Genesis en septembre 2021. 

Genesis a depuis confirmé qu'il avait "exposition importante" à FTX, mais n'a commenté aucune des théories selon lesquelles il serait un prêteur majeur d'Alameda. Mercredi, la société a suspendu les retraits des clients, invoquant "des turbulences sans précédent sur le marché".

Les analystes de Nansen émettent l'hypothèse qu'Alameda aurait eu peu d'options pour rembourser les prêts rappelés après l'effondrement de Terra et aurait plutôt emprunté à FTX. Les données en chaîne montrent qu'au moment où Terra a perdu son ancrage et anéanti 40 milliards de dollars, il y a eu un afflux de 4 milliards de dollars de FTT d'Alameda vers FTX. 

"Sur la base des données, les sorties totales de 4 milliards de dollars FTT d'Alameda vers FTX en juin et juillet auraient pu être la fourniture de garanties qui ont été utilisées pour garantir les prêts (d'une valeur d'au moins 4 milliards de dollars) en mai / juin qui a été révélé par plusieurs personnes proches de Bankman-Fried dans un Reuters entretien », a écrit Nansen dans son rapport.