Dovish Forward Guidance ne suffit pas à sauver le marché

Bien que les marchés tablent principalement sur un ralentissement des hausses de taux en décembre après une hausse attendue de 75 points de base mercredi, les traders ne devraient pas retenir leur souffle pour un atterrissage en douceur, selon les analystes. 

Les investisseurs semblent convaincus que la Réserve fédérale est prête à poursuivre ses hausses de taux cette semaine. Les marchés à terme tablaient sur une probabilité de 87.5% d'une hausse de 75 points de base mardi après-midi à New York alors que le Federal Open Market Committee a lancé sa réunion politique de deux jours, selon Données du Groupe CME.

Il y a à peine un mois, les marchés étaient divisés, 43.5 % anticipant une hausse de 50 points de base et 56.5 % appelant à 75 points de base. 

"Alors qu'une hausse de 75 points de base semble bloquée demain, le message est ce qui intéresse les investisseurs", a déclaré Craig Erlam, analyste de marché senior chez Oanda. "Bien que l'inflation reste à des niveaux époustouflants, on croit de plus en plus que la banque centrale signalera son désir de relâcher le frein au cours des prochaines réunions, en commençant par une hausse de 50 points de base en décembre."

Les actions et les cryptos se négociaient en baisse mardi après la publication d'un rapport d'emploi étonnamment positif, signalant que la Fed pourrait poursuivre ses mesures politiques agressives. 

Si la Fed ne fait pas allusion à un pivot en décembre, les marchés réagiront négativement, mais pas de manière extrême, selon Tom Essaye, fondateur de Sevens Report Research. 

"Le marché est surexploité à court terme, donc ce résultat, même s'il n'est pas pire que

actuellement attendu, devrait entraîner une baisse légère à modeste des actions – environ 1% au pire », a déclaré Essaye. "Nous nous attendons à ce que la croissance continue à être à la traîne, tandis que les secteurs défensifs et la valeur surperforment relativement." 

Avec une inflation persistante, des bénéfices décevants et des courbes de rendement qui s'inversent, une récession pourrait se profiler. Les risques d'un resserrement agressif pourraient désormais être plus importants qu'une approche plus progressive, a déclaré Erlam, et l'économie a beaucoup de resserrement à absorber si et quand les taux atteindront 3.75% à 4% cette semaine. 

"Un signal dovish pourrait être un moment excitant pour les investisseurs en actions, un moment dont ils ont rêvé toute l'année, mais cela ne signifie pas que ce sera simple à partir d'ici", a déclaré Erlam. "Il y a encore le déclin économique et la récession mondiale potentielle à affronter, sans parler d'un hiver très incertain en Europe."

Même si la Fed signale un changement dovish dans ses prévisions à venir mercredi, il est encore trop tôt pour annuler le cycle baissier, a déclaré Essaye. 

"Si la Fed signale 50 points de base [basis points] en décembre, nous devons nous rappeler que ce n'est pas le pivot de la Fed dont nous avons besoin pour aider à marquer un creux, donc même si le marché obtient le résultat accommodant qu'il souhaite, ce ne sera pas un ' tout est clair' sur les actions, indépendamment de tout rallye ultérieur », a ajouté Essaye.

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