Les CBDC pourraient "révolutionner les systèmes financiers mondiaux": Bank of America

Au moins 114 banques centrales, représentant 58 % de tous les pays, qui génèrent 95 % du PIB mondial, explorent désormais les monnaies numériques des banques centrales (CBDC), contre 35 en mai 2020. Et une équipe d'analystes de crypto-monnaie de Bank of America est sans vergogne optimiste sur la technologie.

"Les monnaies numériques semblent inévitables", conclut un nouveau rapport de recherche de BofA. "Nous considérons les registres distribués et les monnaies numériques, telles que les CBDC et les pièces stables, comme une évolution naturelle des systèmes monétaires et de paiement d'aujourd'hui."

Le rapport comprend des analyses des avantages et des risques potentiels des CBDC, tant dans leur émission que dans leur non-émission, ainsi que des approches potentielles de leur distribution. Dans le cadre de l'étude, il existe également plusieurs études de cas sur le développement et les défis des CBDC au sein de blocs économiques et de nations spécifiques.

Certaines observations clés des analystes tournent autour de l'infrastructure désuète du système financier actuel et de nombreuses inefficacités, des problèmes que des CBDC bien développées pourraient résoudre instantanément. 

Avantages des CBDC pour les banques et les personnes non bancarisées

Le potentiel des CBDC à supprimer les intermédiaires - une fois que la technologie les rend redondants - pourrait entraîner un règlement en temps réel, une transparence totale et une réduction des coûts, indique le rapport.

Les analystes indiquent un capital estimé à 4 billions de dollars que les banques sont tenues de déposer dans les banques correspondantes afin d'éliminer le risque de règlement. L'étude soutient qu'il s'agit d'une allocation de capital inefficace qui pourrait autrement générer du rendement ailleurs.

En outre, les banques et les prestataires de services de paiement moins capitalisés ne peuvent pas se développer dans les paiements transfrontaliers, selon le rapport de recherche, en partie en raison de l'obligation de préfinancer les comptes dans les banques correspondantes :

"En réalité, les paiements transfrontaliers sont acheminés via 2.6 banques correspondantes différentes en moyenne, ce qui augmente le délai de règlement", note le rapport. "Cependant, 20 % des paiements transfrontaliers libellés en euros nécessitent l'intervention de plus de 5 banques correspondantes."

Le résultat? Les paiements transfrontaliers coûtent dix fois plus cher que les paiements nationaux.

Les chercheurs prédisent également que l'adoption de la CBDC aura un impact positif sur la population non bancarisée, soit 1.4 milliard de personnes dans le monde, et 6.5 % de la population américaine, selon les chiffres de 2021 de la Réserve fédérale américaine.

Les personnes non bancarisées ne peuvent pas accéder aux services financiers standard ni avoir des voies pour construire leur historique de crédit. En conséquence, ils sont confrontés à une séparation accrue de leur patrimoine, par exemple, en s'appuyant sur des services de prêt sur salaire qui n'offrent que des conditions médiocres. 

Si un portefeuille CBDC était développé pour fournir des services financiers de base tels que la capacité de détenir, d'envoyer et de recevoir des fonds, ainsi que d'établir des antécédents de crédit et de fournir des cotes de crédit, cette disparité pourrait être presque entièrement éliminée.

"Une CBDC accessible à ceux qui ont des comptes bancaires et des smartphones augmenterait la population bancarisée de 93.5% des ménages à 96.7% aux États-Unis", affirme le rapport. "Enlever le besoin d'un smartphone augmenterait la population bancarisée à 98%." 

CBDC contre stablecoins - battez-vous !

Le rapport comprend également quelques mots sur le rôle que les pièces stables pourraient jouer dans l'adoption de la CBDC. Notant la croissance significative des volumes de transactions stables au cours des deux dernières années, qui ont atteint 7.9 billions de dollars en 2022. 

"La prolifération des pièces stables pour les paiements et transferts transfrontaliers et nationaux pourrait inhiber la capacité d'une banque centrale à mettre en œuvre une politique monétaire si la croissance reste incontrôlée et non réglementée, ainsi qu'augmenter le risque systémique", déclarent les auteurs du rapport. "Dans certains cas, la perte de contrôle monétaire pourrait conduire à une inflation nettement supérieure aux objectifs actuels de la banque centrale."

Parce que leurs contrôles fonctionnent toujours favorablement par rapport à certains systèmes financiers traditionnels, les analystes disent qu'ils "s'attendent à ce que l'adoption et l'utilisation de pièces stables pour les paiements augmentent en l'absence de CBDC alors que les institutions financières explorent des solutions de conservation et de négociation d'actifs numériques".

Cependant, si l'émission d'une CBDC prend trop de temps, les chercheurs craignent que les pièces stables ne prolifèrent encore plus dans les paiements transfrontaliers et même nationaux. Permettre aux pièces stables de s'enraciner "augmentera le risque systémique sur le marché traditionnel et entravera la capacité d'une banque centrale à mettre en œuvre la politique monétaire".

Le rapport envisage un avenir dans lequel les pièces stables et les CBDC peuvent coexister. Selon les analystes, les pièces stables continueront probablement d'exceller dans certains cas d'utilisation, en particulier lorsque des contrats intelligents sont impliqués. Cependant, quelques lignes plus tard, les chercheurs suggèrent que les stablecoins ne sont pas longs pour ce monde.

"La conception et la programmabilité des CBDC détermineront probablement le niveau d'adoption et d'utilisation futures des pièces stables", indique le rapport. "Nous notons également que le potentiel des CBDC à déplacer les stablecoins dépend en grande partie de l'interopérabilité des premières avec les blockchains et les applications basées sur la blockchain."

Attention, Tether, ils arrivent.

Risques des CBDC pour les banques et la vie privée 

Après six pages explorant les avantages potentiels des CBDC, les analystes de Bank of America se tournent vers les risques potentiels d'émettre et de ne pas émettre de CBDC.

En tête de liste des risques : la concurrence potentielle entre les banques commerciales, comme Bank of America, et la banque centrale. Selon les analystes, "les CBDC sont à certains égards supérieures aux comptes bancaires en tant que réserves de valeur, en particulier en temps de crise". 

Bien que les banques commerciales et les banques centrales existent actuellement dans un système à deux niveaux, les CBDC pourraient brouiller les lignes de démarcation, selon le rapport. Si les clients des banques commerciales sont en mesure de transférer rapidement et facilement leur épargne d'une banque commerciale à la banque centrale, comment la banque commerciale pourrait-elle continuer à emprunter et à prêter les fonds de ses clients ?

En effet, le deuxième risque des analystes est que les paniques bancaires pourraient se produire plus fréquemment si des garanties ne sont pas incluses dans la conception de la CBDC. 

"Pendant les périodes de tension dans le système bancaire, les gens pourraient retirer des dépôts et les échanger contre des CBDC, étant donné qu'il n'y a pas de risque de crédit ou de liquidité s'ils sont distribués avec les approches directes et hybrides, augmentant les risques de stabilité financière", écrivent-ils.

Outre l'effondrement potentiel du secteur bancaire commercial, les chercheurs sont aux prises avec deux questions importantes : comment les gouvernements convaincront-ils leurs citoyens d'utiliser leur CBDC ? Et de quoi les gouvernements seront-ils capables s'ils le font et quand ils le feront ?

Les déploiements de politiques à grande échelle seront presque certainement fragmentaires, concèdent les analystes, sujets aux gaffes et entachés de controverses.

Onze pays ont déjà émis des CBDC, et les plus grandes banques centrales du monde explorent des conceptions ou lancent des pilotes. Selon les analystes, les premières CBDC ont été conçues principalement pour la banque de détail et ont été émises par les banques centrales des économies en développement dans le but d'élargir l'inclusion financière en l'absence d'un secteur bancaire commercial. 

La CBDC de la Banque centrale des Caraïbes orientales, l'une des 11 tentatives de première génération, a fait face à un revers paralysant après le crash de la plateforme en janvier 2022 et n'a pas été en mesure de faciliter les transactions pendant deux mois. L'adoption et l'utilisation de la CBDC de l'ECCB ont été "en grande partie sans intérêt jusqu'à présent", selon les analystes.

"Émission et adoption ne sont pas synonymes, et l'adoption n'est pas garantie", ont-ils écrit.

Les banques centrales prêtent sans aucun doute attention aux succès et aux échecs de cette classe inaugurale de CBDC. Pendant ce temps, alors que les banques centrales et les gouvernements se préparent au lancement des CBDC de nouvelle génération, les analystes de Bank of America craignent que l'adoption généralisée des CBDC ne se heurte à des problèmes de confidentialité.

Les vents contraires potentiels à l'adoption des CBDC pourraient résulter de la perte de confidentialité et d'anonymat dont le public bénéficie avec de l'argent physique, concèdent les auteurs. Pour cela, l'analyse suggère un compromis politique.

"Les paiements utilisant les CBDC peuvent rester anonymes s'il existe un cadre juridique accordant à une banque centrale ou à un gouvernement le droit de retracer les transactions s'il existe des indices d'activité criminelle, d'évasion fiscale, de blanchiment d'argent ou de financement du terrorisme", écrivent-ils. "Mais les paiements purement anonymes sont un anathème pour les banques centrales."

Cependant, les chercheurs soulignent que toute atteinte perçue ou légitime à la vie privée pourrait pousser le public à réévaluer l'initiative politique et éventuellement entraîner une demande accrue de CBDC avec des protections juridiques plus solides.