La dépendance de la Réserve fédérale aux données pourrait suggérer qu'un rapport sur l'emploi plus modéré vendredi et une inflation plus modérée de l'IPC la semaine prochaine pourraient encore entraîner une hausse des taux d'un quart de point le 22 mars. Ne pariez pas là-dessus. Le témoignage du président de la Fed, Jerome Powell, au Sénat, qui a secoué le rallye du S&P 500 dans les tripes mardi, a presque exclu un tel résultat.
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La ligne clé de Powell : "Si la totalité des données devait indiquer qu'un resserrement plus rapide est justifié, nous serions prêts à accélérer le rythme des hausses de taux."
Parce que les rapports économiques récents ont été si chauds, même quelques rapports plus froids ne feront pas baisser suffisamment la température de la « totalité des données » pour satisfaire la Fed.
Le S&P 500 s'est de nouveau vendu lors de l'action boursière de jeudi, malgré une augmentation plus importante que prévu des demandes d'assurance-chômage à 211,000 4 au cours de la semaine du 500 mars. Si le rapport sur l'emploi de demain est plus faible que prévu, un rebond du S&P XNUMX pourrait être prévu. Cependant, il faudrait un rapport vraiment horrible pour modifier le consensus belliciste de la Fed qui exercera une pression sur les actions à court terme.
Prévision du rapport d'emplois
Les économistes de Wall Street s'attendent à ce que le rapport sur l'emploi de février montre que les employeurs ont ajouté 220,000 517,000 emplois. Pourtant, après le gain de 100,000 300,000 de janvier, même une grosse surprise à la baisse de, disons, XNUMX XNUMX nouveaux emplois signifierait toujours que l'économie a ajouté plus de XNUMX XNUMX emplois au cours de chacun des deux premiers mois de l'année – bien trop fort pour la Fed.
Le taux de chômage devrait se maintenir à 53%, son plus bas niveau en 3.4 ans. La croissance du salaire horaire moyen devrait augmenter modérément de 0.3 % sur le mois. Cependant, l'inflation des salaires devrait augmenter à 4.7 % contre 4.4 % en février, alors qu'un rare mois de croissance constante des salaires en février 2022 disparaît du total sur 12 mois.
Powell a reconnu que le temps exceptionnellement chaud pour la saison explique probablement en partie pourquoi les tendances économiques plus douces à la fin de 2022 se sont réchauffées en janvier. Cependant, les économistes de la Deutsche Bank prévoient un gain de masse salariale de 300,000 XNUMX, car le temps a également été exceptionnellement chaud à la mi-février, pendant la semaine de l'enquête mensuelle auprès des employeurs du ministère du Travail.
La «récompense» pour une forte embauche due au temps chaud devrait intervenir entre mars et mai, a écrit Aneta Markowska, économiste en chef des finances de Jefferies.
Le résultat : il ne reste plus assez de temps ni de données pour que la Fed recule après une hausse de taux d'un demi-point le 22 mars.
Powell : Petit signe de désinflation des services
Il en va probablement de même pour les données sur l'inflation. Mardi, Powell a déclaré qu'il voyait "peu de signes de désinflation" dans les services de base hors logement, qui représentent environ la moitié des dépenses de consommation personnelle ou PCE.
En janvier, les prix des services PCE de base hors logement ont augmenté de 0.6% sur le mois, le plus rapide depuis novembre 2021, et de 4.65% par rapport à il y a un an. Le taux d'inflation annualisé sur 3 mois de cette catégorie s'est élevé à 5.3 %.
La Fed ne verra pas les données d'inflation PCE de février avant sa décision politique du 22 mars. L'indice des prix à la consommation attendu le 14 mars fournira quelques indications. Cependant, il est peu probable qu'un seul mois de données change sensiblement les opinions.
Perspectives de hausse des taux de la Fed
Chances d'une randonnée d'un demi-point lors de la réunion de la Fed dans deux semaines est passé de 30 % lundi à environ 80 % mercredi, avant de glisser à 63 % maintenant. En théorie, ces cotes pourraient baisser si le rapport sur l'emploi de vendredi et l'IPC de mardi prochain sont plus froids que prévu.
Pourtant, l'obstacle pour que la Fed se contente d'une hausse d'un quart de point est extrêmement élevé. Il y a deux raisons à cela.
Premièrement, les responsables de la Fed estiment que les coûts de ne pas augmenter suffisamment sont beaucoup plus élevés que les coûts de trop augmenter. Plus cette poussée d'inflation élevée dure longtemps, plus il peut être difficile de la réprimer. C'est la leçon de 15 ans de forte inflation qui a duré de la fin des années 1960 au début des années 1980, a déclaré Powell. Alors que la Fed ne veut pas de récession, les responsables n'en perdent pas le sommeil, car la Fed a réussi à relancer une économie malade avec des baisses de taux et des achats d'actifs.
Deuxièmement, jusqu'à récemment, les responsables de la Fed n'avaient pratiquement pas réussi à convaincre les marchés que les taux augmenteraient et y resteraient plus longtemps. Cela a eu des conséquences. Les rendements du Trésor ont chuté, abaissant les coûts d'emprunt et aidant à donner un second souffle à l'économie. Maintenant que les marchés écoutent enfin la Fed, les décideurs ne voudront probablement pas augmenter moins que ce que les marchés parient, car cela permettrait des conditions financières plus faciles.
Ce que cela signifie pour le S&P 500
La Fed veut un ralentissement, le plus tôt sera le mieux. En ce moment, les bénéfices du S&P 500 devraient en pâtir bien avant que la politique plus souple de la Fed ne vienne à la rescousse.
Le S&P 500 a chuté de 1.8% jeudi action en bourse, après avoir gratté un mince gain de 0.1 % mercredi. Cela faisait suite à la baisse de 1.5% de mardi qui a vu le S&P 500 franchir sa moyenne mobile sur 50 jours. Jeudi, le S&P 500 a également légèrement sous-coté sa moyenne sur 200 jours. Une cassure décisive de la moyenne mobile à 200 jours, près de 3940, mettrait en péril le rallye du S&P 500.
À la clôture de mercredi, le S&P 500 était de 16.8 % en dessous de son record de clôture, mais toujours en hausse de 11.6 % par rapport à son creux de clôture du marché baissier du 12 octobre.
Pendant ce temps, le rendement du Trésor à 10 ans a rebondi contre 4% tôt jeudi, revenant à 3.92% après la hausse des demandes d'assurance-chômage et la liquidation du marché. Les rendements des bons du Trésor à court terme avec des échéances allant jusqu'à un an dépassent toujours les 5 %, ce qui signifie que la courbe des rendements est inversée à un point tel qu'il présente un risque de récession élevé.
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Source : https://www.investors.com/news/economy/why-a-soft-jobs-report-wont-save-the-sp-500-from-fed-hawks/?src=A00220&yptr=yahoo