Ecovyst (ECVT) a connu une solide fin d'année 2022. En effet, alors que les ventes du quatrième trimestre de 4 millions de dollars étaient inférieures au consensus de 182.8 millions de dollars en raison des interruptions de production et de la maintenance imprévue de son activité Ecoservices causées par la tempête hivernale Elliott, cela a néanmoins marqué un solide 189.3% augmentation par rapport à l'année précédente en raison de la hausse des prix et du volume de ses services de régénération. Et comme ces dernières ont également plus que compensé les augmentations des coûts variables pour l'énergie, le fret et les rotations, le bénéfice net ajusté a grimpé de 7.4 % pour atteindre 38.9 millions de dollars, tandis qu'une baisse de 31.8 % du nombre moyen pondéré d'actions en circulation résultant de la forte activité de rachat de l'entreprise au cours des l'année dernière a encore stimulé le gain net à 7.3% sur une base par action à 47.1 cents, ce qui était en fait 25 cents de mieux que prévu.

Malheureusement, alors que la tempête n'a eu qu'un impact modeste sur les résultats du quatrième trimestre, ECVT s'attend à ce que les arrêts de production associés se traduisent par une baisse de la disponibilité et des ventes d'acide sulfurique vierge au premier trimestre. La majorité des coûts de maintenance et de réparation associés devant également être encourus au cours du trimestre en cours, ECVT s'attend à des ventes de 4 à 1 millions de dollars en 760, ce qui est bien en deçà des 790 millions de dollars que recherchaient les analystes et probablement la principale raison de la faiblesse du titre. aujourd'hui.

Mais cette vision inférieure comprend également une réduction d'environ 95 millions de dollars des prix répercutés en raison de la baisse des prix moyens du soufre, ce qui a un impact minime sur les niveaux de bénéfices réels. C'est pourquoi le point médian de 292.5 millions de dollars des prévisions d'EBITDA ajusté de 285 à 300 millions de dollars d'ECVT pour 2023 n'est que de 2.0 millions de dollars inférieur à l'opinion consensuelle de 294.5 millions de dollars. En fait, si vous rajoutez l'impact négatif d'environ 7 à 8 millions de dollars qu'ECVT estime que ce dernier aura sur l'EBITDA ajusté au premier trimestre, le point médian serait plus proche de 1 millions de dollars, soit plus de 300 millions de dollars d'avance sur les attentes.

À mon avis, cela continue de refléter la forte demande sous-jacente pour ses services d'acide sulfurique vierge et de régénération qui subsiste grâce à une utilisation élevée des raffineries ; les besoins croissants en carburants premium à indice d'octane plus élevé et à combustion plus propre ; et des fondamentaux positifs de la demande dans de multiples industries, en particulier dans le secteur minier. Avec ces tendances favorables se poursuivant en 2023 et la demande pour ses solutions à faible émission de carbone et soutenant les technologies vertes restant robuste, même les prévisions les plus faibles fournies indiquent une augmentation de 5.7 % du bénéfice d'exploitation à mi-parcours malgré le coup de la tempête. Et si vous tenez également compte de l'augmentation supplémentaire que le bénéfice par action devrait bénéficier du nombre d'actions considérablement réduit, il n'est pas difficile de voir pourquoi la croissance du résultat net devrait être encore plus impressionnante. Au fur et à mesure que cela se déroule, je m'attends à ce que le stock se rétablisse en nature.