Les grandes banques de Wall Street réalisent 1 XNUMX milliards de dollars de bénéfices en une décennie

(Bloomberg) — Malick Diop a senti que quelque chose bougeait à Wall Street.

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Il avait rejoint Morgan Stanley dans les jours sombres de 2009, lorsque les grandes banques tentaient de rembourser les plans de sauvetage des contribuables et de détourner la fureur du public. Mais quatre ans plus tard, la colère s’estompait et l’ambition était à l’ordre du jour.

"C'était vraiment comme si, pour la première fois, le travail et la carrière n'étaient pas définis par le contexte de la crise financière", a déclaré Diop. « Nous avons dépassé ce stade maintenant. Et maintenant, il est temps pour nous de conclure de nouveaux accords. Dans les années qui suivirent, son ascension au poste de directeur général connut un nouvel essor. Il a aidé à orchestrer un accord de plusieurs milliards de dollars avec SoftBank Group, dont les investissements vertigineux ont défini une époque, puis a conclu une énorme fusion SPAC au plus fort de cette ruée.

Diop ne le savait pas, mais il jouait un petit rôle dans quelque chose d’incroyablement lucratif : la première décennie de mille milliards de dollars pour les six géants du secteur bancaire américain. Cela ne représente pas 1 XNUMX milliards de dollars de revenus totaux, mais du pur profit.

Un tel résultat ne semblait pas possible avant le début de la décennie, alors que Wall Street était la cible d'un mouvement de protestation mondial et que les politiciens des deux côtés du spectre bouillonnaient à propos des plans de sauvetage ou cherchaient à démanteler les prêteurs trop importants pour faire faillite.

Au lieu de cela, elles ont grossi, devançant si facilement les entreprises américaines que JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. et même Wells Fargo & Co., entravées, sont en passe de réaliser plus de bénéfices au cours de ces 10 années que toutes les sociétés américaines cotées en bourse, sauf quelques-unes. , selon les données compilées par Bloomberg. Citigroup Inc., Goldman Sachs Group Inc. et Morgan Stanley ne sont pas loin derrière. Et ensemble, les six sont prêts à gagner encore plus l’année prochaine.

Alors qu'une grande partie de l'attention du monde était concentrée sur les richesses créées par la Silicon Valley, les banques prenaient de l'ampleur. Il n’y a pas une seule façon d’expliquer comment ils ont réussi : la volatilité a dynamisé les échanges commerciaux de Wall Street, les banquiers d’investissement comme Diop ont connu un boom des transactions et Donald Trump a amélioré ses résultats en réduisant les impôts. De même, il n’y a pas une seule réaction au sein de l’industrie à cette étape importante.

"Parfois, on a le sentiment que le fait qu'ils aient profité autant est en quelque sorte terrible, et je ne pense tout simplement pas que ce soit le cas", a déclaré Betsy Duke, ancienne gouverneure de la Réserve fédérale qui a présidé le conseil d'administration de Wells Fargo jusqu'en 2020. ce que l'on pourrait faire au système financier lui a été imposé au cours des dix dernières années. Ces banques ont non seulement survécu, mais elles ont même prospéré.»

Au cours d’une décennie de colère du public contre les banques, de règles plus strictes, de ravages géopolitiques, de pandémie et de certaines fluctuations perfides du marché, les banques « ont été capables de faire face à tout cela, et non seulement d’y faire face, mais aussi de gagner 1 XNUMX milliards de dollars », a déclaré Duke.

Les estimations des analystes montrent que les six banques se rapprochent rapidement de cet exploit – 1 10 milliards de dollars sur une période de 2023 ans – et que si elles n’atteignent pas ce cap à la fin de ce mois, elles le feront dans les premières semaines de XNUMX. Mais ce n'est pas seulement l'ampleur des bénéfices qui est si surprenante, mais aussi la capacité du secteur à surmonter les scandales et à prospérer à nouveau.

Il y a dix ans, JPMorgan, aujourd'hui la banque américaine la plus rentable et la plus précieuse en termes de capitalisation boursière, était dans la niche après le fiasco commercial de London Whale. Wells était au sommet des six grands, le plus précieux et le seul membre du groupe à récolter plus de 20 milliards de dollars. Bien que ses bénéfices aient ensuite déraillé en raison de révélations d’abus de consommation, les analystes prévoient qu’il se rapprochera à nouveau de ce niveau en 2023.

Ce qui n'a pas changé au cours de ces années, ce sont les grandes lignes de l'activité : les banques vendent des actions et des obligations, négocient des instruments financiers, conseillent sur les rachats d'entreprises, gèrent le patrimoine, gèrent les paiements et prêtent. En 2013, certains traders déploraient déjà la prise de risque de type casino menacée par la loi Dodd-Frank de 2010, même si Washington était encore en train d’élaborer les règles exactes.

Payer pour les scandales

Pour sortir de l’ombre de la crise mondiale, les banques ont dû payer. En 2014, Bank of America a accepté un règlement record de 16.7 milliards de dollars pour mettre fin aux enquêtes sur les pratiques hypothécaires de mauvaise qualité, dépassant ainsi les 13 milliards de dollars de JPMorgan. À cette époque, certaines banques exploitaient de nouvelles sources de profits, ce qui leur a causé des ennuis.

Les employés de Wells Fargo, sous pression pour atteindre leurs objectifs de vente, ont ouvert des millions de comptes pour des clients qui ne les avaient pas demandés, le plus célèbre d'une série de scandales qui ont finalement touché la plupart de ses activités. Et en Malaisie, Goldman Sachs a fini de lever des milliards de dollars en 2013 pour un fonds d'investissement public connu sous le nom de 1MDB, qui a ensuite été pillé par un groupe comprenant l'ancien Premier ministre.

"Mon plus grand regret au cours de la dernière décennie a été de ne pas avoir arrêté la transaction 1MDB", a déclaré Robert Mass, ancien partenaire de Goldman et responsable de la conformité. « Chaque problème a été examiné, dans certains cas plusieurs fois, mais au final, les réponses que nous avons reçues nous ont satisfaits. » Mass, qui enseigne aujourd’hui la philosophie au Hunter College de New York, a déclaré que l’entreprise avait été « induite en erreur par nos propres collaborateurs, qui étaient impliqués dans le pot-de-vin, d’une manière dont nous n’avions aucune raison de douter et que nous ne pouvions réfuter ». Il n'était pas sûr d'avoir appris des leçons, « à part être moins confiant ».

L’ampleur du profit fait ressembler ces erreurs à des ratés. Une personne que l’industrie peut remercier, Trump, a nargué les banques pendant la campagne électorale avant de confier à deux anciens de Goldman la responsabilité d’une refonte fiscale qui a contribué à transformer les bénéfices des entreprises. Les banques qui s’étaient habituées à payer trois dollars sur dix au gouvernement se sont retrouvées à débourser moins d’un dollar sur cinq pour 2018. Leur facture fiscale a ensuite diminué.

Cette année-là a marqué une nouvelle intensité pour la croissance de Wall Street. Les banques qui avaient gagné moins de 70 milliards de dollars en 2017 ont gagné 120 milliards de dollars en 2018 grâce aux réductions d’impôts, à une hausse des taux d’intérêt et à l’essor des banques de détail et des transactions. Leurs actifs combinés, qui oscillaient autour de 10 XNUMX milliards de dollars pendant des années, ont commencé à augmenter considérablement.

Selon le grand avocat de Wall Street, H. Rodgin Cohen, tout cela ne devrait pas être une surprise. « Les banques peuvent être considérées comme toujours gagnantes, à quelques exceptions près, en raison de leur rôle dans l'économie », a déclaré Cohen, qui est maintenant président principal de Sullivan & Cromwell LLP. « Ce sont des intermédiaires. Ils empruntent et prêtent.

La décennie a été une période mousseuse pour le banquier. Les dépenses de personnel des six entreprises, qui tournaient autour de 148 milliards de dollars au début de l'ère avant de baisser pendant quelques années, ont bondi à 154 milliards de dollars en 2019, sans compter que leur nombre total d'employés a en réalité diminué. Jamie Dimon, le patron de JPMorgan qui était déjà devenu milliardaire, finirait par recevoir une rémunération si importante qu'une société de conseil en vote a demandé aux actionnaires de voter contre.

"L'un des objectifs d'une bonne société est que chacun, y compris les gens au bas de l'échelle, ait suffisamment pour survivre et s'épanouir", a déclaré Mass, l'ancien associé de Goldman qui étudie désormais l'éthique. "Je suis d'accord avec le fait que les gens soient bien payés pour produire des produits et des services qui augmentent le niveau global de richesse dans la société, mais seulement lorsque nous combinons cela avec une fiscalité appropriée et une sécurité sociale suffisante pour que ceux qui se trouvent au bas de l'échelle puissent prospérer." Il a ajouté qu'il n'est pas suffisamment expert pour dire si les impôts et les filets de sécurité actuels sont de la bonne taille.

Peu de choses ont transformé le paysage de Wall Street aussi profondément que l’arrivée de la pandémie en 2020. Pour éviter un cataclysme économique, le gouvernement a mis en place des programmes de secours pour les consommateurs et les entreprises, et la Fed a acheté des milliards de dollars d’actifs. Le chaos du marché a ramené la volatilité dont les salles des marchés ont besoin. Les entreprises se sont alignées pour emprunter, lever des capitaux ou racheter des concurrents affaiblis.

Les choses changeaient aussi au sein des banques. Lorsque la police a assassiné George Floyd en mai dernier, Diop s’est retrouvé inondé de messages de camarades de classe et de collègues.

"Cela venait d'un endroit vraiment bon et bien intentionné, mais en même temps, vous recevez 20 de ces appels parce que vous êtes la seule personne à venir", a-t-il déclaré. C’était « épuisant d’être l’ami noir de tout le monde à ce moment-là ».

En septembre de la même année, la nouvelle selon laquelle Jane Fraser deviendrait la première femme à diriger l'une des grandes banques américaines a été accueillie par ses collègues avec des acclamations, mais aussi avec frustration face au temps que cela a pris.

"J'ai essayé de changer le secteur de l'intérieur dans les trois plus grandes banques et j'ai échoué. J'ai des éclats de verre sur la tête pour le montrer", a déclaré Anne Clarke Wolff, ancienne cadre de Citigroup, JPMorgan et Bank of America. qui a fondé Independence Point Advisors l’année dernière. "En 10 ans dans une grande banque, le PDG n'a pas passé 10 minutes avec moi – et j'étais parmi les femmes les plus expérimentées."

Début 2020, les analystes rédigeaient des nécrologies sur la série de bénéfices records de Wall Street. Au lieu de cela, les banques ont contribué à déclencher le boom des sociétés de chèques en blanc connues sous le nom de SPAC. Plus tard, lorsque les régulateurs sont devenus nerveux et que les prix se sont détériorés, les investisseurs se sont retrouvés à payer le prix.

Les bénéfices de 2021 ont également bénéficié d’un changement comptable : les banques se sont senties suffisamment satisfaites de l’économie, grâce à l’intervention du gouvernement, pour libérer une partie des réserves qu’elles avaient mises de côté au cas où les prêts se détérioreraient. Les six grands ont réalisé plus de bénéfices en 2021 qu’en 2013 et 2014 réunis. Même lorsque la Russie a envahi l’Ukraine cette année, le chaos a aidé les commerçants à défier les attentes d’une période difficile.

Le total des bénéfices des dix dernières années éclipse celui de la décennie précédente, même si l'on prend en compte l'inflation et les fusions de grandes banques pendant la crise financière.

Pourtant, d’autres titans du monde des affaires, notamment dans la Silicon Valley, ont trop bien réussi pour que Wall Street puisse revendiquer le monopole du succès. Apple Inc. à elle seule a gagné plus d'un demi-billion de dollars. Microsoft Corp., Berkshire Hathaway Inc. et Alphabet Inc. ont dominé JPMorgan, suivis par Exxon Mobil Corp. devançant Bank of America et Wells Fargo.

Les banques attribueraient une partie de leurs gains à l’innovation, après avoir investi dans des plateformes technologiques et amélioré leurs offres, notamment les récompenses des cartes de crédit. Ils ont également aidé les entreprises à exploiter les marchés des capitaux pour développer l’économie. Et ils ont conservé une partie de leurs bénéfices, ajoutant plus de 200 milliards de dollars à leurs réserves de capitaux au cours de la dernière décennie, afin de rendre moins probable une répétition de 2008.

Les critiques rétorqueront que les banques n’ont pas agi seules. Beaucoup d’entre eux n’auraient pas survécu à 2008 sans l’aide des contribuables, et ces tampons sont le résultat de règles plus strictes en matière de fonds propres, parfois adoptées malgré les objections véhémentes des banquiers. De plus, c’est une autre intervention du gouvernement qui a soutenu l’économie pendant la pandémie, générant ces bénéfices records. Entre autres difficultés : certaines banques se sont concentrées sur une tranche plus restreinte de clients, limitant les opportunités pour de nombreuses communautés, et ont été lentes à répercuter les hausses de taux sur les épargnants, pariant que les clients ne fuiront pas vers des rivales plus petites.

En fin de compte, la fortune des banques dépend de la santé de leurs clients, a déclaré Cohen. Leurs profits considérables chuteront « si l’économie connaît un ralentissement, un véritable ralentissement », a-t-il déclaré.

La carrière de Diop montre les pièges potentiels. Deux grandes sociétés hypothécaires qu’il a contribué à introduire sur les marchés publics pendant la pandémie sont en baisse de plus de 50 %, malmenées par la hausse des taux d’intérêt et les préoccupations économiques.

Même lorsque les marchés étaient en ébullition, Diop s’inquiétait de l’évolution de la situation lorsque l’ambiance changeait. "Mais vous ne pouvez pas rester à l'écart de chaque transaction", a-t-il déclaré. Cette année, il quitte Morgan Stanley pour devenir cadre chez Hoorae, la société de médias dirigée par l'acteur et producteur Issa Rae, sa sœur.

"En fait, ça me manque déjà un peu", a-t-il déclaré. "Je m'ennuie de savoir quelle est la prochaine étape."

–Avec l'aide de Mathieu Benhamou, Jennifer Surane, Katherine Doherty, Alexander McIntyre et Michael Moore.