Les pressions sur les prix se sont atténuées le mois dernier pour clôturer une année d'inflation historique et l'action de politique monétaire la plus agressive depuis des décennies.
de décembre Indice des prix à la consommation (IPC) a montré que les prix ont augmenté de 6.5 % par an et ont chuté de 0.1 % au cours du mois. L'inflation dite "de base", qui exclut les aliments et l'énergie, a augmenté de 5.7 % d'une année sur l'autre et de 0.3 % par rapport au mois précédent.
Alors que la lecture a marqué une troisième tendance à la baisse consécutive de l'inflation à la consommation – et est bien inférieure à son sommet de 9.1% du cycle en juin 2022 – les éléments clés du rapport comme l'alimentation et le logement restent obstinément élevés sur une base historique.
Les investisseurs avaient espéré que la lecture très attendue apporterait des éclaircissements sur l'orientation de la politique de la Réserve fédérale, mais la réaction de Wall Street a été mitigée. Certains ont déclaré que les signes de déflation étaient suffisants pour que les responsables fassent une pause et même réduisent les taux d'intérêt plus tard cette année. D'autres, quant à eux, ont soutenu que les prix toujours élevés auxquels sont confrontés les consommateurs américains maintiendraient la Fed sur la bonne voie avec ses plans de hausse jusqu'à 5 %.
Comme l'a dit Ron Temple de Lazard, "les faucons et les colombes peuvent trouver du fourrage dans le rapport d'aujourd'hui".
Un déluge de prises d'économistes et de stratèges s'est infiltré dans nos boîtes de réception au lendemain de la lecture de jeudi. Yahoo Finance a rassemblé une partie de ce que nous avons obtenu ci-dessous.
Ronald Temple, stratège en chef du marché, Lazard
« Les faucons et les colombes peuvent trouver du fourrage dans le rapport d'aujourd'hui. Les colombes indiqueront les prix des biens de base, où les voitures d'occasion ont soustrait 12 points de base de l'IPC de base. Hawks indiquerait que les services contribuent à hauteur de 40 points de base à l'IPC de base, le logement représentant environ 80 % de l'augmentation. Fait encourageant, l'inflation du logement a considérablement ralenti et y contribuera moins tout au long de l'année. Les services hors logement sont la principale préoccupation, qui accélère, mais à partir de niveaux bas. L'essentiel est que l'inflation évolue dans la bonne direction mais reste trop élevée pour que la Fed déclare la victoire, verrouillant le cas à 25 points de base le 1er février, mais diminuant probablement les chances de 50 points de base.
Ian Shepherdson, économiste en chef, Pantheon Macroeconomics
«Globalement, notre mesure de l'inflation sous-jacente, qui exclut les loyers et plusieurs autres composantes bruyantes et faussées par Covid, a augmenté de 0.3% en décembre, un peu en hausse par rapport à octobre et novembre, mais un monde loin des pics de septembre et octobre. La tendance dans le noyau-noyau tend à suivre le rythme de croissance des salaires horaires, qui ralentit désormais nettement. Nous pensons que la Fed dispose désormais de suffisamment d'informations pour prendre l'idée que l'inflation a tourné beaucoup plus au sérieux. Nous nous en tenons à notre prévision d'une hausse de 25 points de base le 1er février, puis aucune autre augmentation. Il est très difficile de justifier de marteler une économie où la pression désinflationniste est déjà évidente, bien avant que le plein effet du resserrement ne se soit fait sentir jusqu'à présent.
Maria Vassalou, co-directrice des investissements des solutions multi-actifs, Goldman Sachs Asset Management
"Le marché a intégré un scénario très optimiste concernant l'IPC au cours des jours précédents. Les chiffres sont arrivés exactement au niveau des attentes. Cela signifie qu'une partie de l'optimisme des marchés pourrait se dissiper à la fois dans les actions et dans les titres à revenu fixe. Alors qu'une hausse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed est toujours en jeu, la force du logement dans l'IPC de base et les demandes d'assurance-chômage bénignes soutiennent le scénario d'une hausse de 50 points de base lors de la prochaine réunion. Cependant, ce qui compte le plus pour les marchés, c'est le taux terminal de la Fed, pas tant le rythme des hausses. À mesure que nous nous rapprochons du taux terminal, le rythme des hausses doit ralentir. »
Yung-Yu Ma, stratège en chef des placements, BMO Gestion de patrimoine
"C'était un rapport très favorable avec une modération de l'inflation dans plusieurs domaines, y compris le inflation alimentaire qui commence à se calmer. Dans l'ensemble, le rapport sur l'IPC renforce la tendance à la baisse du taux d'inflation et nous avons maintenant une série de trois mois pointant dans la même direction. Plus important encore, cela se produit avec un marché du travail qui reste sain. Cela devrait adoucir le ton de la Fed lors de la prochaine réunion, et cela renforce notre croyance en un atterrissage en douceur dans lequel l'inflation chute mais le marché du travail reste sain et l'économie se recalibre vers des taux d'intérêt plus élevés au cours des prochains trimestres.
Seema Shah, stratège mondial en chef, gestion d'actifs principale
«Après tant de fanfare et de concentration sur le rapport de l'IPC d'aujourd'hui, la publication est un peu décevante. Non seulement les chiffres sont exactement conformes aux attentes du consensus, mais ils n'éclaircissent pas vraiment la question de 25 points de base contre 50 points de base pour la réunion de février de la Fed et n'ajoutent rien au débat sur le pivot de la Fed fin 2023. Soit. Avec du recul, les preuves s'accumulent que l'inflation ralentit et continuera de le faire au cours des prochains mois. Mais peut-être que la vraie question viendra à la fin du deuxième trimestre alors que l'inflation tente de passer sous la barre des 2-4 %. S'il atteint un plateau, la Fed aura très peu de marge de manœuvre pour réduire les taux cette année et les marchés seront confrontés à de nouveaux défis. Et s'il franchit régulièrement ce seuil en raison d'une faiblesse économique croissante, permettant un assouplissement de la Fed, les marchés seront toujours mis à l'épreuve en raison de problèmes de bénéfices.
Michael Gapen, économiste en chef américain, Bank of America
"Bien que les chiffres du titre et de l'IPC de base soient conformes aux attentes du marché, les détails du rapport étaient quelque peu constructifs du point de vue de la Fed. Le président Powell a fait valoir que la désinflation dans les services de base ex. du logement est une condition nécessaire pour que l'inflation globale revienne durablement vers l'objectif de la Fed. Il y a eu un ralentissement important de cette composante au cours des derniers mois. En conséquence, les marchés semblent avoir surmonté la surprise à la hausse de l'inflation des logements et évaluent désormais autour de 80 % de chances d'une hausse de 25 points de base, plutôt que de 50 points de base, en février. Cette décision est logique pour nous car les risques d'une hausse de 25 points de base augmentent clairement. La Fed ne surprend généralement pas les marchés pendant les cycles de hausse, de sorte que les décideurs devront s'opposer fortement aux prix actuels s'ils prévoient d'augmenter de 50 points de base.
Greg McBride, analyste financier en chef, Bankrate
« L'apaisement des pressions inflationnistes est évident, mais cela ne signifie pas que le travail de la Réserve fédérale est terminé. Il reste encore un long chemin à parcourir pour atteindre 2 % d'inflation. La modération de l'inflation est plus apparente dans les prix des biens - tels que les voitures et les camions d'occasion qui ont baissé pendant 6 mois consécutifs. Mais c'est dans les services que les pénuries de main-d'œuvre sont les plus prononcées, ce qui rend l'inflation des services plus difficile à maîtriser. Bien que le titre et les résultats de base répondent aux attentes, l'amélioration générale qui doit être constatée pour maîtriser véritablement l'inflation fait toujours défaut.
Gargi Chaudhuri, responsable de la stratégie d'investissement iShares, Amériques, BlackRock
"Nous pensons que l'inflation restera obstinément élevée pour le reste de 2023, mais se modérera à environ 3.5% d'ici la fin de l'année, au-dessus de l'objectif de 2% de la Fed. Bien que nous puissions affirmer sans risque d'erreur que nous avons dépassé le pic d'inflation, il est trop tôt pour crier victoire dans la bataille contre une inflation plus élevée. Cela signifie que les investisseurs devraient continuer à penser à se couvrir contre l'inflation et à considérer comment des taux d'intérêt plus élevés pendant plus longtemps pourraient affecter leurs portefeuilles.
Mike Loewengart, responsable de la construction de portefeuilles modèles, Morgan Stanley Global Investment Office
"La lecture de l'IPC d'aujourd'hui est un autre signe que l'inflation se dirige dans la bonne direction et indique que le pic est probablement à l'arrière. Bien que nous ne soyons pas encore tirés d'affaire car il est toujours bien au-dessus du taux cible de la Fed et la Fed est restée catégorique sur le fait qu'elle maintiendra les taux élevés pour ramener l'inflation à des niveaux normaux. La réponse initiale timide du marché peut être un signe que même s'ils reconnaissent que l'inflation ralentit, les baisses de taux ne sont probablement pas à l'ordre du jour de sitôt.
Gregory Daco, économiste en chef, EY Parthenon
"La désinflation prend de l'ampleur alors que nous entrons en 2023, donnant le" feu vert "à la Fed pour ralentir le rythme rapide du resserrement de la politique monétaire. La dynamique séquentielle des prix reste encourageante. Bien que la désinflation soit bien engagée, l'inflation reste historiquement élevée et l'assouplissement actuel des conditions financières remet en question le discours de la Fed selon lequel elle continuera à relever le taux des fonds fédéraux au-dessus de 5 % et à maintenir des taux élevés dans un avenir prévisible. Nous supposons que la Fed continuera de privilégier la communication belliciste pour compenser l'assouplissement des conditions financières.
Richard de Chazal, macro-analyste, William Blair
« Les principales mesures que le marché recherchait comprenaient une nouvelle faiblesse des prix des biens durables, le logement et la mesure préférée du président Powell, la composante des services de base sans logement. Ce dernier indice s'est toutefois révélé moins réconfortant, car il s'agissait de la plus forte variation mensuelle depuis septembre, et le taux de variation annuel était supérieur à la lecture de novembre de 7.26 %. Powell surveille cet indice car il s'agit généralement de la partie la plus collante du panier de l'IPC et reflète en grande partie les services non échangeables (pensez aux prix des décotes); cela signifie qu'elle est aussi principalement déterminée par les salaires et traitements, et par la vigueur du marché du travail. Par conséquent, l'augmentation ici pour décembre, couplée à l'augmentation dérisoire de 205,000 XNUMX des demandes initiales de chômage publiées simultanément, ne donnera guère de raison à la Fed de changer sa position actuelle sur la politique et de voter pour une nouvelle augmentation des taux lors de la réunion de février.
Christopher S. Rupkey, économiste en chef, FWDBONDS
"L'inflation nette, nette, est peut-être à un tournant, mais les progrès sont douloureusement lents pour éteindre le feu et les responsables de la Fed ne recevront aucune aide du marché du travail qui reste tendu comme un tambour. Le marché repense les deux rapports économiques sur l'inflation et le marché du travail et a maintenant retrouvé sa réaction instinctive en faisant baisser les prix des obligations et des actions. Il y a eu de bonnes nouvelles pour les acheteurs à la recherche de bonnes affaires dans les rayons des magasins, car les prix des aliments ont ralenti pour atteindre une augmentation de 0.3 % en décembre, même si les aliments sont 10.4 % plus élevés qu'ils ne l'étaient à cette époque il y a un an. Les prix des véhicules neufs ont en fait chuté de 0.1 % ce mois-ci, ce qui était le premier, et les prix des véhicules d'occasion continuent de chuter, chutant de 2.5 % en décembre. Restez à l'écoute. Développement de l'histoire.
Dr Lisa Sturtevant, économiste en chef, Bright MLS
"La détente de l'inflation indique que les hausses de taux de la Réserve fédérale ont l'impact escompté. Le marché du travail étonnamment stable, suggéré par le récent rapport solide sur l'emploi, donne un plus grand optimisme quant à la possibilité pour la Fed de réaliser l'atterrissage en douceur souhaité. Malgré le rapport global positif sur l'inflation, les coûts du logement continuent de grimper et continueront d'exercer une pression à la hausse sur la mesure globale des prix jusqu'en 2023. Le président Powell a souligné à plusieurs reprises la priorité de réduire l'inflation, même si cela cause des difficultés économiques à court terme. . Les données positives sur l'inflation et l'emploi n'interrompront pas le programme de hausse des taux de la Fed, mais elles laissent espérer que la Fed pourrait se rapprocher de ses objectifs de stabilité des prix et pourrait ralentir les hausses de taux. Avec le taux d'inflation en baisse pendant cinq mois consécutifs, la Fed pourrait être en mesure de suspendre les hausses de taux d'ici le milieu de l'année.
James Demmert, directeur des investissements, Main Street Research
"L'inflation et le ralentissement de l'économie seront au centre des préoccupations des investisseurs au cours de la prochaine saison de publication des résultats du quatrième trimestre. Nous sommes dans la phase finale du marché baissier – qui peut parfois être la phase la plus douloureuse. C'est généralement la phase où les résultats et les prévisions des bénéfices des entreprises déçoivent. Nous ne pensons pas que les rapports sur l'IPC seront aussi importants que les bénéfices puisque le ralentissement de l'inflation devrait déjà être intégré dans les actions. Nous pensons que le marché baissier pourrait se résoudre ce trimestre. »
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Alexandra Semenova est journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter @alexandraandnyc
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Source : https://finance.yahoo.com/news/cpi-report-wall-street-split-reaction-172251808.html