Vanguard s'attend à une «renaissance» des obligations municipales alors que les investisseurs devraient «saliver» à des rendements plus élevés

Les obligations Muni offraient « des rendements à peine supérieurs à 1 % » au début de 2022, contre des rendements dépassant désormais 3 % avant ajustement pour les avantages fiscaux, selon le rapport. Avec des rendements équivalents fiscaux de 6% - "ou nettement plus élevés pour les résidents des États à forte fiscalité qui investissent dans des fonds publics correspondants" - les munis offrent "une grande valeur par rapport à d'autres secteurs à revenu fixe et potentiellement même des actions - en particulier avec les chances d'un récession croissante », a déclaré Vanguard.

Les obligations municipales restent « solides » du point de vue du crédit, avec des écarts attractifs par rapport aux bons du Trésor américain comparables par rapport à la dette des entreprises, selon le rapport. Les écarts se sont creusés l'année dernière alors même que les bilans municipaux étaient "plus solides qu'ils ne l'ont été depuis deux décennies et que les fonds pour les jours de pluie ont atteint des sommets sans précédent, laissant les États bien préparés à faire face à un ralentissement ou à une contraction économique", a déclaré Vanguard.

Le graphique ci-dessous suit l'élargissement des écarts pour les dettes d'entreprises et municipales notées BBB, l'échelon le plus bas de la catégorie investissement, en 2022. Il représente l'évolution des rendements au-dessus des bons du Trésor avec des durées similaires, montrant que les munis notés BBB offraient aux investisseurs une plus grande répartition par année. -finir.

"Les obligations municipales à moyen et à long terme devraient fournir à la fois des niveaux plus élevés de revenus exonérés d'impôt et le potentiel de diversification que les investisseurs convoitent traditionnellement dans leurs allocations de titres à revenu fixe", a déclaré Vanguard. "Avec la fin des opportunités de récolte de pertes fiscales, nous prévoyons que les investisseurs à revenus élevés seront motivés à augmenter leurs avoirs exonérés d'impôt au fil du temps."

Fonds exonéré d'impôt à long terme géré activement par Vanguard
VWLUX,
+ 0.37%
a gagné 2.8% jusqu'à présent cette année jusqu'à mardi, tandis que son fonds d'exonération d'impôt à terme intermédiaire
VWIUX,
+ 0.22%
est en hausse de 2%, selon les données de FactSet.

"Des rendements plus élevés signifient non seulement des revenus plus élevés, mais également une plus grande stabilité du portefeuille si une récession plus profonde se produit", a déclaré Vanguard.

En ce qui concerne les obligations municipales liées à des États spécifiques, le fonds Vanguard New York Long-Term Tax-Exempt
VNYUX,
+ 0.37%
a augmenté de 3.1% ce mois-ci jusqu'à mardi, tandis que le fonds Vanguard New Jersey Long-Term Tax-Exempt
VNJUX,
+ 0.26%
a rapporté 2.9 %, selon les données de FactSet. Le fonds Vanguard California Long-Term Tax-Exempt
VCLAX,
+ 0.26%
a gagné 2.8 % sur la même période, tandis que le fonds Vanguard Massachusetts Tax-Exempt
VMATX,
+ 0.39%
était en hausse de 2.9%.

"Nous pensons que le marché des obligations municipales a déjà largement intégré une récession", a déclaré Vanguard. "Contrairement aux contractions économiques précédentes, cette fois, ce sera l'activité de déclassement qui rattrapera la tarification actuelle des spreads, et non l'inverse."