Les investisseurs réclament souvent l'accès aux grandes offres publiques initiales, mais il est généralement préférable de rester à l'écart ou de vendre rapidement après toute augmentation du stock, car le bilan après plusieurs années a tendance à être médiocre.
Pourtant, les investisseurs prudents pourraient bien rechercher de la valeur parmi les introductions en bourse annulées, celles qui se négocient bien en dessous de leur prix d'offre initial.
Pour cet écran d'actions, Renaissance Capital, qui gère le Renaissance Capital IPO ETF (IPO), a examiné les cinq plus importantes introductions en bourse de chacune des cinq dernières années et a constaté que 17 des 25 actions se négocient en dessous de leur prix d'offre initial. Beaucoup d'entre eux sont en baisse de 50% ou plus.
Pour réduire davantage la liste, qui exclut les cotations directes, nous avons examiné 11 introductions en bourse perdantes au cours des trois dernières années.
La récolte des introductions en bourse de l'année dernière, dominée par des sociétés en croissance, n'a pas bien fonctionné en raison des valorisations initiales élevées et de la vente massive d'actions de haut vol cette année.
Parmi les cinq premières introductions en bourse de 2021 classées par taille, toutes sont dans le rouge par rapport aux prix d'offre d'origine :
Coupang
(CPNG),
DiDi mondial
(DIY), Fonderies mondiales (GFS),
Fonds nus
(NU), et
Rivian Automobile
(RIVN).
Au-delà de l'année dernière,
Lufax Holding
(LU), un prêteur chinois aux petites entreprises et aux salariés, a vu ses actions chuter de plus de 50 % depuis son introduction en bourse en 2020. XP (XP), une société brésilienne de services financiers, a perdu environ 30 % depuis son introduction en bourse en 2019.
Lorsqu'ils examinent des introductions en bourse annulées, les investisseurs peuvent vouloir se concentrer sur l'évaluation et considérer les entreprises avec des ratios prix/ventes relativement faibles et celles qui sont dans le noir ou en vue de la rentabilité.
| Entreprise / Téléscripteur | Prix récent | Prix d'introduction en bourse | Année d'introduction en bourse | Rapport Prix / Ventes* |
|---|
| Coupang / CPNG | $17.64 | $35 | 2021 | 1.3 |
| DiDi Global / BRICOLAGE | 3.56 | 14 | 2021 | 0.9 |
| PorteDash / DASH | 53.45 | 102 | 2020 | 4.6 |
| GlobalFoundries / GFS | 46.00 | 47 | 2021 | 3.3 |
| Lufax Holding / LU | 4.74 | 13.5 | 2020 | 0.7 |
| Lyft/LYFT | 13.54 | 72 | 2019 | 1.2 |
| Nu Holdings / NU | 4.22 | 9 | 2021 | 3.0 |
| Pinterest / ÉPINGLES | 18.11 | 19 | 2019 | 3.4 |
| Rivian Automobile / RIVN | 32.48 | 78 | 2021 | 9.4 |
| Uber Technologies / UBER | 23.30 | 45 | 2019 | 1.8 |
| XP / XP | 18.68 | 27 | 2019 | 6.5 |
*Estimation 2022 en utilisant la valeur d'entreprise / les ventes
Source: FactSet
Uber
Technologies (UBER), dont les actions à environ 23 $ sont en baisse de près de 50 % par rapport à un prix d'introduction en bourse de 2019 $ en 45, est l'un des favoris de
JP Morgan
l'analyste Doug Anmuth, qui a une cote de surpoids et un objectif de prix de 48 $.
"Uber est le leader mondial dans deux industries de croissance séculaires, le covoiturage et la livraison de nourriture, et tire parti de son échelle massive et de son expertise technologique pour lancer et faire évoluer rapidement de nouveaux produits", a-t-il écrit fin juin.
Uber se négocie désormais pour moins de deux fois les ventes prévues pour 2022.
Tandis que
Lyft
(LYFT) suit son rival Uber dans le covoiturage et n'a pas le modèle commercial plus diversifié d'Uber, ses actions sont moins chères. À environ 13 dollars, l'action est en baisse de 80 % par rapport à son prix d'introduction en bourse de 2019 dollars en 72, l'une des pires performances parmi les grandes introductions en bourse de ces dernières années.
Lyft a un bilan solide avec environ 1.4 milliard de dollars, ou 4 dollars par action, en liquidités nettes, ce qui lui donne de la résistance. La société devrait opérer dans le noir cette année et se négocier pour seulement 15 fois les bénéfices prévus pour 2023.
Anmuth a une note de surpoids et un objectif de prix de 37 $, citant "une opportunité de marché très importante" et un "duopole stable" dans le covoiturage avec Uber.
Pinterest
(PINS) est en baisse d'environ 50% cette année à environ 18 dollars, juste en dessous de son prix d'introduction en bourse de 2019 dollars en 19. Les actions ont été touchées par les inquiétudes concernant la faiblesse de la publicité en ligne et la vulnérabilité de Pinterest compte tenu de sa petite taille par rapport à
Méta-plateformes
(META) et
Alphabet
(GOOG).
L'action, cependant, est devenue plus raisonnable, se négociant à moins de 20 fois les bénéfices prévus pour 2022 et trois fois les ventes de 2022 avec environ 4 $ par action en espèces nettes. Et avec une valeur marchande digeste de 12 milliards de dollars, Pinterest pourrait être une cible d'acquisition.
Les investisseurs qui cherchent à jouer des introductions en bourse annulées, ainsi que les gagnants des introductions en bourse tels que
Airbnb
(ABNB) – peut également acheter le FNB Renaissance Capital IPO, dont les actions, à environ 31.60 $, sont en baisse de près de 50 % cette année.
Les cinq plus grandes participations de l'ETF sont Airbnb,
Flocon
(NEIGER),
Datadog
(DDOG),
DoorDash
(DASH) et
Palantir Technologies
(PLTR). Ces cinq actions représentent environ 30% de l'ETF de 190 millions de dollars, qui abandonne les entreprises trois ans après leur introduction en bourse.
Écrivez à Andrew Bary à [email protected]