Les clients de la SVB dans les limbes après avoir cherché refuge dans les fonds du marché monétaire

(Bloomberg) — Dans les heures qui ont précédé l'effondrement de la Silicon Valley Bank, un grand nombre de startups ont tenté de retirer leur argent. Ceux qui ne le pouvaient pas se sont tournés vers une option de dernier recours : le placer dans des fonds du marché monétaire tiers proposés par l'intermédiaire du prêteur.

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Tout au long du week-end, les lobbyistes et les avocats ont répondu aux questions frénétiques des sociétés de capital-risque alors qu'ils attendaient des conseils de la Federal Deposit Insurance Corp. sur le sort des milliards de dollars de ces fonds, selon des personnes familières avec ces conversations.

Alors que les régulateurs américains ont annoncé dimanche soir que les déposants récupéreraient tout leur argent, cela a laissé une question clé sans réponse : quand les clients SVB pourraient-ils récupérer les liquidités détenues dans les fonds du marché monétaire gérés par BlackRock Inc., Morgan Stanley et Western Asset Gestion.

La représentante américaine Zoe Lofgren, une démocrate californienne, a déclaré à Bloomberg qu'il restait de nombreuses questions sans réponse sur les soi-disant comptes de balayage et sur la possibilité pour les clients d'y accéder.

« Il y a beaucoup d'intérêt », dit-elle. « Ce ne sont pas des déposants, mais la banque est l'institution financière de référence. Et comment ceux-ci vont-ils être traités ? C'est une question à laquelle les gens veulent une réponse. Et nous n'avons pas encore de réponse.

BlackRock a refusé de commenter et Morgan Stanley n'a fait aucun commentaire immédiat, tandis que Franklin Resources Inc., la société mère de Western Asset Management, n'a pas répondu aux messages envoyés en dehors des heures normales de bureau. La FDIC n'a pas non plus répondu aux multiples demandes de commentaires.

"Toujours couvert"

Les fonds du marché monétaire ont permis aux entreprises qui avaient des dépôts auprès de la Silicon Valley Bank d'économiser de l'argent en toute sécurité tout en générant des intérêts. Le programme SVB Cash Sweep du prêteur a automatiquement transféré les liquidités excédentaires des clients dans ces fonds partenaires. Le programme a été présenté aux clients comme un moyen pour eux de « toujours avoir accès à vos fonds investis, de sorte que vous êtes toujours couvert ».

La société mère de la Silicon Valley Bank, SVB Financial Group, a déclaré dans son dernier rapport annuel que les clients transféraient davantage d'argent hors bilan vers des produits tels que les fonds du marché monétaire externes au cours du second semestre de l'année dernière.

Fin décembre, SVB a déclaré que 64 milliards de dollars de liquidités de clients étaient garés dans des fonds du marché monétaire et 89 milliards de dollars dans des fonds d'investissement de clients gérés, y compris des fonds du marché monétaire tiers. En offrant des fonds BlackRock dans son programme de balayage de trésorerie, le prêteur a gagné environ 101 millions de dollars en partage de frais et revenus connexes pour 2022.

Les fonds ont été considérés comme des valeurs refuges lorsque la rumeur s'est répandue que les finances de SVB se détérioraient. Les investisseurs ont tenté de retirer 42 milliards de dollars jeudi, dans l'une des plus grandes ruées bancaires de l'histoire. Lorsque les responsables des relations bancaires ne répondaient pas aux appels et que les virements se bloquaient, certains clients ont pris la décision rapide de verser de l'argent dans des fonds du marché monétaire que la banque proposait à ses déposants.

Les clients de SVB devraient conserver la propriété des actifs du marché monétaire, bien que le moment de leur disponibilité soit incertain, a déclaré samedi le cabinet d'avocats Cooley dans une note. Un autre cabinet d'avocats a fait écho à ce conseil, avec une mise en garde.

"Si ces fonds communs de placement du marché monétaire sont détenus dans une institution financière tierce, telle que BlackRock ou Morgan Stanley, ils ne devraient pas faire l'objet d'une mise sous séquestre", a déclaré Wilson Sonsini Goodrich & Rosati dans une note aux clients. "Cependant, cela peut prendre un certain temps avant que ces fonds ne soient accessibles."

–Avec l'aide de Billy House et Katanga Johnson.