Les prix des opérations boursières varient considérablement selon les maisons de courtage populaires : voici comment économiser

Le coût d'achat et de vente d'actions pour les investisseurs particuliers varie considérablement d'une maison de courtage en ligne à analyse récemment publiée par un groupe de chercheurs de l'Université de Californie. L'équipe a évalué la qualité dite d'exécution de six plateformes de courtage en générant un large échantillon d'ordres de marché simultanés. Le résultat est que TD Ameritrade a émergé comme offrant la meilleure amélioration des prix ; à l'autre extrémité du spectre se trouvaient deux plates-formes détenues par Interactive Brokers Group (IBKR).

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Pourquoi est-ce important

Les courtiers sont tenus par la réglementation de rechercher la meilleure exécution des transactions d'un investisseur de détail, qu'il s'agisse d'achat ou de vente. Si un client veut acheter 100 actions d'une action qui se vend 30 $, son courtier devrait essayer d'obtenir ces actions à un prix inférieur. Il arrive souvent que les courtiers réussissent à faire le commerce en payant une fraction de moins que le prix indiqué. De même, les courtiers peuvent obtenir un prix légèrement plus élevé que celui indiqué pour un client qui vend. La différence est l'amélioration connue des prix, une mesure qui est le principal indicateur de la qualité d'exécution.

Bien que l'amélioration des prix d'un commerce individuel soit minuscule, une vue d'ensemble souligne à quel point ces changements de prix minuscules sont importants lorsque l'on considère l'industrie dans son ensemble. "Agrégés sur tous les commerces de détail, nous estimons qu'un seul point de base de coût (ou d'économies) équivaut à environ 2 milliards de dollars par an", ont déclaré les chercheurs.

La question de la qualité d'exécution des courtiers est d'actualité, car les valeurs mobilières et l'échange est sur le point de publier des réglementations, dont certaines traitent des moyens d'améliorer l'amélioration des prix.

Comment l'étude a été réalisée et ses résultats

Les chercheurs ont acheté et vendu des actions 74,801 XNUMX fois sur une période de près de six mois. Ils ont placé les mêmes transactions simultanément avec différentes maisons de courtage et ont évalué les prix réels qu'ils ont obtenus. Wall Street n'a pas parrainé l'étude, et le les chercheurs, qui ont utilisé leur propre argent, auraient perdu environ 23,000 XNUMX $ sur leurs métiers.

L'histoire continue

L'amélioration des prix de TD Ameritrade était en moyenne de 7.8 cents; l'amélioration du prix de l'IBKR Pro était de 2.8 cents. Les autres maisons de courtage se situaient entre ces deux-là. Fidelity est arrivé en deuxième position, suivi d'E*Trade en troisième position. Après c'était Robinhood. IBKR Lite a suivi Robinhood avec IBKR Pro émergeant comme la maison de courtage avec l'amélioration de prix la plus faible. Ces résultats ne reflètent pas l'effet des commissions.

Une surprise

Un résultat de l'étude a surpris les chercheurs, et c'est l'effet de paiement pour le flux des commandes (PFOF). Le PFOF est une pratique courante dans le monde de l'investissement qui permet aux courtiers de détail d'être payés par les teneurs de marché, grossistes et autres en échange des ordres d'achat et de vente de titres de leurs clients particuliers. Dans un monde où les commissions sont faibles ou nulles, il a été crucial de maintenir la rentabilité des maisons de courtage et, par conséquent, de faire des affaires.

Le PFOF a été critiqué par certains responsables de la SEC comme réduisant l'amélioration des prix. Mais ce n'est pas ce que l'étude a révélé. "Nous constatons que le PFOF aux courtiers ne peut pas expliquer les différences d'amélioration des prix", indique l'étude.

Conclusion

Les chercheurs ont trouvé une différence «étonnamment grande» dans l'amélioration des prix entre les six plates-formes évaluées. Le gagnant était TD Ameritrade, qui appartient à Schwab, et la maison de courtage avec la moindre amélioration de prix était IBKR Pro. La dispersion était due au fait que les grossistes hors bourse donnaient systématiquement des prix d'exécution différents pour les mêmes transactions à différents courtiers. De manière peut-être surprenante, le PFOF ne s'est pas avéré être un facteur significatif dans les résultats de l'étude.

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