La récession menace les constructeurs automobiles européens, mais espère un léger ralentissement

Qui serait actionnaire d'un constructeur automobile européen ? Il n'est pas convaincant de dire que le mieux qu'ils puissent espérer est que 2023 ne sera pas aussi mauvaise que les prévisionnistes l'ont récemment estimé.

L'industrie est en proie à d'énormes incertitudes alors qu'elle se démène pour se préparer à la révolution électrique. Les ventes sont encore loin d'atteindre les niveaux d'avant le coronavirus. Selon les analystes, les bénéfices et les ventes des fabricants haut de gamme devraient souffrir davantage que ceux opérant sur le marché de masse.

En 2022, des entreprises comme BMW, VW, Mercedes, Stellantis et Renault ont opéré dans un marché très faible, en baisse d'un peu moins de 10 %, mais en raison de circonstances particulières, les bénéfices ont été principalement solides. L'année prochaine, une récession est attendue, menée par l'Allemagne. Malgré cela, les ventes devraient progresser d'un peu plus de 10 %, mais les bénéfices seront sous pression.

Des circonstances uniques ont stimulé les bénéfices en 2022. Le chaos de la chaîne d'approvisionnement et les goulots d'étranglement entraînant des approvisionnements restreints ont forcé de nombreux géants de l'automobile à restreindre leurs ventes. Beaucoup ont choisi de ne vendre que les véhicules avec les plus grandes marges bénéficiaires et qui rapportaient gros. Attendez-vous à ce que cela se termine en 2023.

Un fait permet d'expliquer ces scénarios contradictoires. Au cours des 3 dernières années, les ventes en Europe de l'Ouest ont été assez stables entre 10.8 millions en 2020 et 9.99 millions en 2022, selon LMC Automotive. Mais ces résultats semblent médiocres par rapport au décompte pré-coronavirus de 14.29 millions en 2019. Une grande partie de la production de l'industrie est toujours destinée à répondre à un marché d'Europe occidentale d'environ 3 millions par an de plus que "l'amélioration" attendue l'année prochaine. Ce n'est pas bon pour le résultat net.

L'Allemagne, la plus grande économie d'Europe, devrait sombrer dans une récession en 2023, mais ce ne sera pas aussi grave que certains économistes l'ont prédit, selon le IFO Institut de recherche économique .

"La récession qui devrait frapper l'Allemagne cet hiver sera plus douce que prévu, la production économique ne reculant que de 0.1% en 2023", a déclaré le prévisionniste basé à Munich dans un rapport.

A l'automne, l'IFO tablait sur une baisse de 0.3% en 2023. Il table désormais sur une croissance de 1.6% en 2024.

La banque d'investissement Morgan Stanley décrit les perspectives 2023 pour les constructeurs automobiles européens comme "plus complexes que jamais". Il voit une croissance économique plus faible mais une faible inflation, car les prix des actions automobiles diminuent avec les marges bénéficiaires. Les ventes de constructeurs haut de gamme comme BMW et Mercedes pourraient chuter plus rapidement que les véhicules grand public, tandis que les marges bénéficiaires record pourraient également être sous pression.

«Nous espérions être plus constructifs en 2023, mais bon nombre des craintes de 2022 qui avaient déprimé les valorisations automobiles européennes pendant la majeure partie de 2022 – guerre, risques d’approvisionnement en gaz, restrictions COVID en Chine – se sont inversées ces dernières semaines, réduisant le sentiment et valorisation à la hausse à partir d'ici. Nous pensons que le cycle descendant de l'automobile n'a même pas commencé », a déclaré Morgan Stanley dans un rapport.

"Tout comme les automobiles (les cours des actions) ont augmenté de près de 20% par rapport aux creux, nous pensons que les risques de baisse du sentiment sont les plus grands alors que l'impact des hausses de taux de 2022 sur l'économie, les ventes de voitures et les prix des voitures devient plus clair", indique le rapport. .

Le rapport ajoute que la confirmation d'une récession mondiale est attendue, ce qui réduirait considérablement les perspectives de bénéfices de l'automobile au premier semestre 2023.

La semaine dernière, les autorités américaines, européennes et britanniques ont de nouveau relevé les taux d'intérêt.

Recherche Bernstein a déclaré que l'industrie européenne est en train de subir des changements stratégiques multiples et massifs.

« Dans le même temps, les contraintes d'approvisionnement externes ont accordé à tous les constructeurs automobiles un pouvoir de tarification sans précédent, tant sur le segment haut de gamme que sur le segment grand public. Face aux incertitudes économiques, l'horizon d'investissement dans le secteur s'est contracté de deux à trois ans, à ce qui semble être des jours dans les dernières semaines de 2022 », a déclaré le chercheur en investissement dans un rapport.

L'industrie et ses actionnaires sont confrontés à de gros problèmes alors que la pleine production est rétablie. Il doit comprendre un gros impondérable; à quelle vitesse doit-elle adopter les véhicules électriques et cette révolution conduira-t-elle à des faillites d'entreprises.

"Alors que la production redémarre, comprendre où, quand et combien de douleur (les fabricants) ressentiront préoccupera les marchés au début de 2023. L'année prochaine devrait également voir plus de détails à mesure que les plates-formes de nouvelle génération émergeront, donnant aux consommateurs et aux investisseurs plus d'informations sur les futures capacités EV et logicielles des (fabricants). La poursuite du découplage mondial mettra davantage en lumière les risques et les opportunités (des fabricants) sur les marchés individuels, alors que les investisseurs essaient de discerner la forme de la reprise », a déclaré Bernstein dans un rapport.

Pendant ce temps, LMC Automotive prévoit que les ventes en Europe occidentale en 2023 bondiront de 9.4 % à 10.93 millions par rapport aux 2022 millions de 9.99. Il y a un mois, LMC tablait sur une hausse de 11.1% à 11.01 millions. L'Europe occidentale comprend tous les grands marchés comme l'Allemagne, la France, la Grande-Bretagne, l'Italie et l'Espagne.

LMC a convenu que les contraintes d'approvisionnement qui ont permis des prix élevés et des bénéfices gonflés en 2022 ne se poursuivront pas.

"Pour 2023, nous supposons que ces goulots d'étranglement s'atténueront au fil de l'année. Cependant, la demande est également confrontée à des vents contraires, notamment une inflation élevée, une baisse de la confiance des consommateurs, des budgets des ménages tendus et une politique monétaire plus stricte. Nous supposons que 2023 dépassera confortablement 2022, bien que nous soyons un peu plus prudents que le mois dernier alors que nous équilibrons les risques persistants pour l'offre et la demande », a déclaré LMC dans un rapport.