Les marchés attendent le put de Powell – Trustnodes

Jusqu'à présent, un mois de janvier brutal suit des mois de novembre et de décembre tout aussi brutaux. Seuls quelques-uns donnent à l'indice Dow Jones ou au S&P 500 leur vert. La plupart sont très bien en rouge.

Bitcoin est rekt. En baisse à 41,000 20 $ avec une perte de XNUMX % cette semaine, les ventes incessantes ne donnant aucun répit.

Le week-end donnera un peu de temps pour réfléchir, mais la grande question est-ce que nous risquons de paniquer ?

Un effondrement immobilier continue de se développer en Chine. Apparemment imperturbables, les autorités non responsables et non élues continuent d'intimider le marché, Tencent voyant une baisse après avoir vendu une partie du capital pour répondre à d'éventuels problèmes de monopole.

Alors que les prix du gaz et du pétrole augmentent, le dictateur du Kazakhstan a donné l'ordre à son armée de tirer pour tuer avec un massacre potentiel qui se déroule dans le pays en panne d'Internet.

C'est ce gaz et ce pétrole, ainsi que la hausse des prix en général, qui placent l'économie au premier plan pour les électeurs britanniques.

Les ménages devraient être moins bien lotis de 1,000 XNUMX £ en raison de l'augmentation des factures d'énergie avec Rishi Sunak, le chancelier, qui cherche à voir ce qu'il peut potentiellement faire.

Des réductions d'impôts, penserait-on, alors même que la dette s'alourdit. Une dette bien trop importante de toute façon et majoritairement « due » à la Banque d'Angleterre.

Au moins, ils en parlent au Royaume-Uni. Aux États-Unis, les sondages de Joe Biden se sont effondrés. Les électeurs pensent, peut-être à juste titre, qu'il fait un travail terrible sur l'économie.

Personne ne veut des impôts plus élevés alors que les dépenses publiques représentent 50 % du PIB, et même s'il peut dire que seuls les riches paieront plus, tout le monde sait que c'est la classe moyenne et les pauvres qui paieront en fin de compte.

Ce réajustement fiscal est en partie la raison pour laquelle les actions ont été un peu bancales alors que des ultramilliardaires comme Elon Musk ou Sergey Brin vendent en masse des actions détenues par des pensions.

Pendant une grande partie de cela, Biden n'a rien dit. Il est silencieux sur le Kazakhstan, il est silencieux sur l'économie, il est silencieux sur la hausse des prix des matières premières, et vraiment pour les non-accros à la politique, il est juste silencieux, point final. C'est comme s'il n'y avait même pas de président.

La tout aussi âgée Janet Yellen a également vraisemblablement disparu dans un univers différent, car elle entre maintenant dans sa deuxième année, nous n'avons également absolument rien entendu d'elle.

Ce n'est pas comme si elle contrôlait des billions de dollars et qu'elle avait l'un des emplois les plus puissants au monde. C'est plutôt comme si elle n'existait pas tout à fait.

Cela signifie donc que Jerome Powell, le président de la Fed, est maintenant le président et le secrétaire au Trésor et tout le tralala. Et heureusement, il parle et écoute aussi.

Le procès-verbal récemment publié d'une réunion à la mi-décembre suggère une approche rapide et furieuse pour augmenter les taux d'intérêt et retirer les achats d'obligations.

En tant que tel, il attribue probablement la récente action boursière à une crise de colère à propos de ces minutes. Les bébés qui pleurent veulent plus de bonbons de papa.

Pourtant, c'est une situation délicate car une grande partie de l'inflation est probablement due à une énorme reprise de l'activité économique l'année dernière, ce qui est très peu susceptible de se répéter cette année.

Si c'est le cas, alors la plupart aimeraient probablement une inflation de 6 % si elle s'accompagne d'une croissance du PIB de 20 %. Cela signifie que nous devenons tous plus riches de 14 % en termes réels.

Nous serions cependant chanceux d'obtenir 5 % cette année, auquel cas il n'y a pas beaucoup de raisons de penser que l'inflation serait de 6 % avec un ralentissement en Chine où ils pourraient même connaître une récession en raison de certains blocages supplémentaires.

Si nous obtenons une faible croissance avec une forte inflation, alors on peut considérer rapide et furieux. Une croissance énorme avec une certaine inflation, cependant, est plutôt quelque chose que nous devrions répéter si nous le pouvons.

Nous ne pouvons pas, car cette énorme croissance est survenue après une énorme contraction. Et donc agir en conséquence avant d'avoir une vision claire cette année risque de commettre une erreur importante car cela pourrait provoquer inutilement une récession.

De plus, malgré cette inflation, le dollar continue de se renforcer. Ainsi, les importations deviennent en fait moins chères et il est possible qu'une grande partie de cette inflation soit due au renforcement du CNY de plus de 10 % l'année dernière.

Le CNY devrait maintenant s'affaiblir, ce qui signifie que ces produits chinois commenceront à devenir moins chers. Et donc l'inflation va diminuer.

Il n'y a donc aucune urgence à agir car le dollar a beaucoup de marge de manœuvre, et donc une approche rapide et furieuse n'est pas justifiée.

Lent et régulier, très lent, pour que nous obtenions une image plus claire cette année d'abord. S'il y a donc une hausse des taux, à notre avis, il ne devrait pas y en avoir avant novembre, car nous avons d'abord besoin de beaucoup plus de clarté.

La Banque d'Angleterre a cependant sauté le pas, mais sa livre était en baisse. Le dollar monte. Cela en fait une situation très différente car un dollar trop fort n'est pas trop bon car les exportations deviennent non compétitives.

La priorité doit donc être l'économie, et si nous continuons à obtenir une croissance robuste, l'inflation n'a pas d'importance tant que nous progressons en termes réels plus rapidement que nous ne l'avons fait depuis des décennies.

Si ces deux-là vont dans des directions contradictoires, alors il y a peut-être lieu de s'inquiéter, mais jusqu'à présent, tout se passe exactement comme vous le pensez.

Cela signifie que si nous continuons à avoir une forte croissance, les taux d'intérêt augmenteront, mais pas avant que nous ayons une assez bonne idée que nous obtenons effectivement une forte croissance en termes réels.

En bref, à notre avis, Powell doit s'en tenir à son plan initial de laisser l'inflation monter plus haut que d'habitude afin de sortir l'économie d'une faible inflation et d'une faible croissance vers une trajectoire où nous obtenons une croissance décente et avec cela, évidemment, il y aura une certaine inflation.

Nous avons besoin d'au moins trois quarts supplémentaires pour avoir une idée de si ce plan fonctionne, et donc jusque-là, il devrait juste tenir le coup face à une certaine pression parce que ce n'est pas tout à fait une crise de colère, c'est plus le marché qui dit qu'il pense qu'il devrait aller plus lentement pour qu'il emporte le marché avec lui afin que le marché ne se soucie pas vraiment du moment où les taux d'intérêt seront finalement relevés.