Israël dépasse la Fed avec une augmentation des taux plus importante que prévu

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Israël a prolongé son plus long cycle de resserrement monétaire depuis des décennies, dépassant une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine pour la première fois depuis qu'il a commencé à augmenter les coûts d'emprunt en avril.

La banque centrale a relevé lundi son taux directeur à 4.25% contre 3.75%. La plupart des économistes interrogés par Bloomberg s'attendaient à une augmentation d'un quart de point de pourcentage, correspondant à la dernière décision de la Fed.

Le comité monétaire n'a pas signalé la fin de son cycle de resserrement, affirmant seulement qu'il avait « décidé de poursuivre le processus d'augmentation des taux d'intérêt » avec une huitième hausse consécutive. Le shekel s'échangeait en baisse de 0.8 % face au dollar à 5 h 18 à Tel-Aviv, en voie de clôturer au plus bas depuis début novembre.

Avec des coûts d'emprunt déjà au plus haut depuis 2008, la Banque d'Israël doit maintenant faire face à une accélération surprise de l'inflation et de la croissance économique. La reprise s'ajoute à un épisode de turbulences politiques qui a contribué à faire du shekel la devise la moins performante du Moyen-Orient ce mois-ci, après la livre libanaise.

La Banque d'Israël a commencé à augmenter les coûts d'emprunt par petits incréments à partir de novembre, même si l'inflation montre peu de signes de ralentissement. Le gouverneur Amir Yaron a signalé que les décideurs « sont déterminés » à ramener la croissance des prix dans sa fourchette cible et s'attend à ce qu'une décélération se produise après février.

Les hausses de prix, supérieures à la fourchette cible officielle de 1 % à 3 % depuis plus d'un an, se sont accélérées de manière inattendue pour atteindre 5.4 % le mois dernier.

La hausse des coûts de l'énergie pour les ménages, ainsi que l'inflation du logement, ont été parmi les principaux moteurs de la hausse des prix en janvier.

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"Les chiffres de forte croissance et l'augmentation de l'inflation ainsi que la dévaluation du shekel ont contribué à cette décision", a déclaré Ofer Klein, responsable de l'économie et de la recherche chez Harel Insurance Investments & Financial Services.

Klein a déclaré qu'il n'excluait pas une augmentation des taux à 4.5% lors de la prochaine réunion de la banque centrale en avril, "lorsque l'accent sera mis sur la question de savoir si la dépréciation du shekel va se poursuivre ou ralentir et comment les banques centrales du monde se comporter."

Le marché s'attend à un nouveau resserrement monétaire. Les swaps de devises à un an d'Israël indiquent que les investisseurs voient le taux de base augmenter à environ 4.5 % par an à partir de maintenant.

Bien qu'on s'attende à ce qu'elle se modère dans les mois à venir, l'inflation subit également la pression du shekel, dont la force était autrefois un facteur clé pour freiner les prix à la consommation. Il est en baisse d'environ 3 % par rapport au dollar jusqu'à présent en février.

Étroitement corrélée à la performance des actions américaines, la devise israélienne a perdu près de 12 % l'an dernier, sa pire performance depuis 1998. La réaction politique contre les projets du gouvernement de remodeler le système judiciaire est également devenue un facteur, alimentant une dépréciation qui rend les importations plus chères. .

Dans sa déclaration de lundi, la banque centrale a souligné que "les taux de change ont été caractérisés par une volatilité considérable", mais n'a pas précisé comment cela aurait pu affecter sa décision.

Jonathan Katz, stratège macro pour Leader Capital Markets, a déclaré que la volatilité du shekel était probablement "le facteur de swing" pour la Banque d'Israël.

"Il est assez clair qu'à moins qu'il y ait un compromis raisonnable sur la question de la réforme judiciaire à court terme, un compromis sur lequel le gouvernement et l'opposition peuvent s'entendre, nous verrons une pression continue sur le shekel", a déclaré Katz.

–Avec l'aide de Harumi Ichikura et Alisa Odenheimer.

(Mises à jour avec les commentaires des analystes à partir du huitième paragraphe.)