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Pendant des mois, la courbe des rendements largement (et nerveusement) suivie a été inversée dans un signe révélateur d'une récession imminente, mais ces derniers jours, des économistes, dont un qui a été le pionnier du modèle de l'indicateur, ont signalé que peut-être l'inversion actuelle pourrait être une tête faux, d'autant plus que le marché du travail et les dépenses de consommation restent suffisamment solides pour soutenir l'économie.
Cette fois-ci, la Fed est un "véritable joker" qui pourrait aider à éviter un ralentissement économique - ou … [+]
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Faits marquants
Inversions de la courbe des taux ont précédé chacune des huit dernières récessions et se produisent lorsque les rendements du Trésor à long terme tombent en dessous des rendements à court terme, suggérant que les investisseurs sont plus baissiers quant à l'avenir qu'à court terme et signalant ainsi que l'économie se dirige vers un ralentissement.
L'inversion actuelle a commencé en juin et s'est récemment accentuée au pire degré depuis les années 1980 dans un contexte d'inflation prolongée et de peurs croissantes sur l'économie - indiquant qu'une récession est "presque une certitude", a déclaré mercredi l'analyste financier de LPL, Lawrence Gillum, dans des commentaires par courrier électronique.
Cependant, Gillum dit qu'une récession "n'est pas une chose sûre", postulant que les chances d'une récession cette année sont "à peu près un tirage au sort" et notant deux principaux facteurs "compliquant" le signal actuel de la courbe des taux: l'un des plus agressif les campagnes de resserrement de l'histoire ont fait grimper les taux à court terme et les anticipations de baisse de l'inflation ont fait baisser les rendements à plus long terme.
Bien qu'il note que l'inversion de la courbe des taux a jusqu'à présent été un "signal de récession assez fiable", dit Gillum les dépenses de consommation et un résilient marché du travail pourrait rendre cette fois différente, et il souligne qu'il y a eu un "faux signal" dans le passé - un inversion qui a précédé un resserrement du crédit et un ralentissement de la fabrication en 1967, mais pas une récession.
Gillum n'est pas le seul à être sceptique : au cours de la semaine dernière, l'économiste de l'Université Duke, Campbell Harvey, qui a dirigé une recherche pionnière sur la courbe de rendement révélée en 1986, a expliqué les raisons pour lesquelles il pense que l'inversion actuelle envoie un faux signal pour la première fois en près de 60 ans. années, y compris la solidité du marché du travail qui pourrait aider les travailleurs licenciés à trouver rapidement un nouvel emploi.
"Ce modèle est très simple, et il y a d'autres choses qui se passent dans l'économie", Harvey a affirmé Valérie Plante. sur CNBC lundi, qualifiant la Fed de "véritable joker", car elle a fait monter les taux d'intérêt à court terme pour aider à ralentir l'économie, mais pourrait assouplir la politique assez rapidement pour éviter une récession.
Citation cruciale
« Les modèles économiques aident à simplifier un monde complexe, mais il est important de se rappeler que le signal n'est pas toujours précis et que parfois les choses sont, en fait, différentes », déclare Gillum. « Selon le signal [courbe de rendement], la probabilité d'une récession est plus grande qu'avant la crise financière mondiale, la bulle Internet et le ralentissement de Covid. Nous pensons que cela peut être exagéré.
Fond clé
Plusieurs entreprises de Wall Street, dont Bank of America et Deutsche Bank, estiment que les États-Unis seront confrontés à au moins une légère récession cette année, et mardi, la Banque mondiale averti l'économie mondiale est « dangereusement proche » d'un ralentissement. Cependant, certains experts sont devenus plus optimistes ces derniers jours. Mardi, le chef de JPMorgan, Jamie Dimon dit Fox Business, il reste prudent quant aux spéculations selon lesquelles l'économie pourrait faire face à une "légère récession", mais il a également déclaré que les États-Unis pourraient finalement en contourner une, les entreprises et les consommateurs étant "toujours forts". . . et en pleine forme." Le milliardaire est également revenu sur les commentaires faits l'été dernier à propos d'un « ouragan économique » imminent, affirmant à la place que « ce ne pourrait être rien » et que « les premiers nuages d'orage ont déjà frappé », le marché boursier ayant chuté de 20 % l'année dernière et l'inflation persistant plus longtemps que prévu.
Fait surprenant
Au cours des 60 dernières années, le délai typique entre la première inversion de la courbe de rendement et le début d'une récession a varié de 6 à 24 mois.
Lectures complémentaires
Ce qu'il faut savoir sur la courbe de rendement et pourquoi elle peut prédire une récession (Forbes)
La Fed ne s'attend à aucune baisse des taux d'intérêt en 2023 (Forbes)
Source : https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- je le pense/