Les États-Unis se sont lancés dans un projet ambitieux et coûteux : relancer une industrie nationale de fabrication de puces de pointe. Une baisse de la demande fait monter la pression.
Intel imagine que la poussée l'aidera à regagner sa domination mondiale. Ce ne serait pas la première fois que les espoirs du géant américain des puces dépassaient ses perspectives.
Le Chips Act américain met en jeu plus de 52 milliards de dollars via un méli-mélo de prêts, de garanties pour des tiers et de financements directs. L'argent arrivera dans les mois à venir.
Intel devrait être l'un des plus grands bénéficiaires. Mais les sociétés de semi-conducteurs qui se bousculent pour obtenir des fonds visent une cible mouvante. Le gouvernement américain a introduit des conditions supplémentaires, notamment la fourniture de services de garde d'enfants et la limitation des investissements dans des entités chinoises. Les fonds ne peuvent pas être dépensés en rachats et en dividendes. Certains projets devront partager les bénéfices.
Intel peut trouver des moyens de cocher ces cases. Cela aide que les États-Unis veuillent des projets qui contribuent à la sécurité nationale américaine et réduisent la dépendance aux puces fabriquées à Taiwan. Contrairement à son concurrent AMD, Intel conçoit et fabrique des puces.
Pourtant, les actions d'Intel ont chuté de 24 % depuis la promulgation de la loi sur les puces en août dernier. La baisse de la demande de semi-conducteurs n'est qu'une des raisons à cela. Le cours de l'action de son concurrent AMD a baissé de 15 % sur la même période.
Intel a une structure d'entreprise large et lourde, reflétant sa gamme d'activités héritées. Il ne produit pas de puces de pointe. L'année dernière, les revenus ont chuté d'un cinquième. Il devrait baisser du même montant cette année. La marge bénéficiaire nette a diminué de moitié.
Pendant ce temps, la société augmente ses dépenses en capital pour financer de nouvelles usines et de nouveaux modèles. Le chiffre devrait passer d'environ 20 % des ventes il y a cinq ans à la « petite trentaine » cette année. Le mois dernier, Intel couper son dividende par les deux tiers.
La marge bénéficiaire nette d'AMD a également diminué. La demande de semi-conducteurs se réajuste suite aux dépenses élevées pendant la pandémie. Mais AMD a des obligations d'investissement moins onéreuses. Ses nouvelles puces Ryzen offrent des capacités d'intelligence artificielle. Les marges devraient revenir à 21 % cette année.
Les subventions ont tendance à réduire la compétitivité plutôt qu'à l'augmenter. Ils pourraient simplement réduire la pression sur Intel pour améliorer ses performances. Si l'argent était essentiel pour un redressement, il aurait dû commencer il y a 10 ans, quand Intel disposait de plus d'argent que ses rivaux.
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Source: https://www.ft.com/cms/s/8a6f627f-ab8a-4591-9a7a-9c45ff54262a,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo