Bonne nouvelle, surtout pour les retraités : l'inflation a baissé.
Le taux officiel vient de chuter à 6.5 %, contre 9.1 % en juin dernier. Et bien que 6.5 % soit toujours une forte hausse des prix, ce n'est que le taux annuel, en comparant les prix en décembre avec ceux d'un an plus tôt.
Lorsque nous examinons les dernières variations d'un mois à l'autre, qui nous indiquent plus clairement ce qui arrive aux prix en temps réel, les chiffres semblent meilleurs. Dans l'ensemble, les prix à la consommation en décembre étaient en fait inférieurs de 0.1 % à ceux de novembre. Même en excluant la chute des prix du carburant, l'augmentation mensuelle était d'environ 0.3 %, ce qui équivaut à environ 3.6 % par an.
Pas étonnant que Wall Street soit en liesse. Tout est en hausse : les actions, les obligations, l'or et même le bitcoin.
Mais la baisse de l'inflation me donne plus envie d'acheter des obligations protégées contre l'inflation que des obligations ordinaires. Et pour une raison très simple.
Bien que l'inflation ait diminué, elle n'a pas diminué autant que le marché obligataire ordinaire semble le prétendre.
Ainsi, le bon du Trésor à 5 ans paie un taux d'intérêt fixe de 3.5 % par an. Pendant ce temps, l'obligation TIPS à 5 ans protégée contre l'inflation paie l'inflation (quelle qu'elle soit) plus 1.3 % par an.
L'écart entre les deux est de 2.2 %. Qu'est-ce que cela signifie: L'obligation ordinaire ne sera un meilleur pari que l'obligation TIPS que si le taux d'inflation moyen au cours des cinq prochaines années est inférieur à cela.
Les chiffres sont similaires pour les obligations à plus long terme. Le bon du Trésor à 10 ans, celui dont tout le monde parle à la télévision, offre désormais un intérêt annuel de 3.4 %. L'obligation TIPS à 10 ans : 1.2 %. Encore une fois, l'écart est d'environ 2.2 %.
Est-ce que je veux parier que l'inflation sera en moyenne de 2.2 % par an, ou moins, au cours des 10 prochaines années ? Non.
Je ne vois même pas une bonne raison pour laquelle je le voudrais. Pour répondre au refoulement évident : oui, bien sûr, pourrait entrez en dessous de cela. Il pourrait même arriver bien en dessous. Si un gestionnaire de fonds spéculatifs veut prendre ce pari, bonne chance à lui.
Je parle de savoir si je veux faire ce pari avec mon propre argent. Dans la partie « sûre » à intérêt fixe de mon portefeuille.
Le gain potentiel du pari est massivement compensé par les risques.
Donc, à ce stade, je préférerais de loin posséder un fonds TIPS, comme iShares TIPS Bond ETF
ASTUCE,
-0.78%
ou Vanguard Inflation-Protected Securities
VAIPX,
-0.63%
que les bons du Trésor nominaux.
Gestionnaire de fonds Ruffer & Co. Steve Russell a déclaré à MarketWatch et Barron's Live, que sa société considère les obligations TIPS à long terme comme un jeu de reprise. Si l'inflation continue de baisser, on s'attendrait à ce que les attentes en matière de taux d'intérêt chutent également. Ce sera vraisemblablement bon pour toutes les obligations, qu'elles soient régulières ou protégées contre l'inflation.
(Pour mettre cela en contexte : à la fin de 2021, alors que personne ne s'inquiétait vraiment de l'inflation et que les marchés étaient en plein essor, l'ETF TIPS à long terme
LTPZ,
-2.16%
était 50% plus élevé qu'il ne l'est aujourd'hui.)
D'un autre côté, si l'inflation rebondit, je préférerais tenir un morceau de papier garantissant de me protéger contre l'inflation qu'un morceau de papier garantissant de ne pas le faire.
L'inflation a baissé. Est-il temps d'acheter des obligations protégées contre l'inflation ?
Bonne nouvelle, surtout pour les retraités : l'inflation a baissé.
Le taux officiel vient de chuter à 6.5 %, contre 9.1 % en juin dernier. Et bien que 6.5 % soit toujours une forte hausse des prix, ce n'est que le taux annuel, en comparant les prix en décembre avec ceux d'un an plus tôt.
Lorsque nous examinons les dernières variations d'un mois à l'autre, qui nous indiquent plus clairement ce qui arrive aux prix en temps réel, les chiffres semblent meilleurs. Dans l'ensemble, les prix à la consommation en décembre étaient en fait inférieurs de 0.1 % à ceux de novembre. Même en excluant la chute des prix du carburant, l'augmentation mensuelle était d'environ 0.3 %, ce qui équivaut à environ 3.6 % par an.
Pas étonnant que Wall Street soit en liesse. Tout est en hausse : les actions, les obligations, l'or et même le bitcoin.
Mais la baisse de l'inflation me donne plus envie d'acheter des obligations protégées contre l'inflation que des obligations ordinaires. Et pour une raison très simple.
Bien que l'inflation ait diminué, elle n'a pas diminué autant que le marché obligataire ordinaire semble le prétendre.
Ainsi, le bon du Trésor à 5 ans paie un taux d'intérêt fixe de 3.5 % par an. Pendant ce temps, l'obligation TIPS à 5 ans protégée contre l'inflation paie l'inflation (quelle qu'elle soit) plus 1.3 % par an.
L'écart entre les deux est de 2.2 %. Qu'est-ce que cela signifie: L'obligation ordinaire ne sera un meilleur pari que l'obligation TIPS que si le taux d'inflation moyen au cours des cinq prochaines années est inférieur à cela.
Les chiffres sont similaires pour les obligations à plus long terme. Le bon du Trésor à 10 ans, celui dont tout le monde parle à la télévision, offre désormais un intérêt annuel de 3.4 %. L'obligation TIPS à 10 ans : 1.2 %. Encore une fois, l'écart est d'environ 2.2 %.
Est-ce que je veux parier que l'inflation sera en moyenne de 2.2 % par an, ou moins, au cours des 10 prochaines années ? Non.
Je ne vois même pas une bonne raison pour laquelle je le voudrais. Pour répondre au refoulement évident : oui, bien sûr, pourrait entrez en dessous de cela. Il pourrait même arriver bien en dessous. Si un gestionnaire de fonds spéculatifs veut prendre ce pari, bonne chance à lui.
Je parle de savoir si je veux faire ce pari avec mon propre argent. Dans la partie « sûre » à intérêt fixe de mon portefeuille.
Le gain potentiel du pari est massivement compensé par les risques.
Donc, à ce stade, je préférerais de loin posséder un fonds TIPS, comme iShares TIPS Bond ETF
-0.78%
-0.63%
ASTUCE,
ou Vanguard Inflation-Protected Securities
VAIPX,
que les bons du Trésor nominaux.
Gestionnaire de fonds Ruffer & Co. Steve Russell a déclaré à MarketWatch et Barron's Live, que sa société considère les obligations TIPS à long terme comme un jeu de reprise. Si l'inflation continue de baisser, on s'attendrait à ce que les attentes en matière de taux d'intérêt chutent également. Ce sera vraisemblablement bon pour toutes les obligations, qu'elles soient régulières ou protégées contre l'inflation.
(Pour mettre cela en contexte : à la fin de 2021, alors que personne ne s'inquiétait vraiment de l'inflation et que les marchés étaient en plein essor, l'ETF TIPS à long terme
-2.16%
LTPZ,
était 50% plus élevé qu'il ne l'est aujourd'hui.)
D'un autre côté, si l'inflation rebondit, je préférerais tenir un morceau de papier garantissant de me protéger contre l'inflation qu'un morceau de papier garantissant de ne pas le faire.
Source : https://www.marketwatch.com/story/inflation-has-fallen-is-it-time-to-buy-inflation-protected-bonds-11673611552?siteid=yhoof2&yptr=yahoo