Si vos fonds à capital fixe font l'une de ces choses, vendez maintenant

Les investisseurs me demandent souvent quand il est temps de vendre un fonds à capital fixe (CEF)- ou que rechercher dans un CEF qu'ils devraient éviter d'acheter en premier lieu.

À l’aube de 2023, qui apporte une multitude de défis – et d’opportunités – à ceux d’entre nous qui love CEF à haut rendement, le moment est venu d’aborder cette question. Et il se trouve que je suis tombé sur un bon CEF à prendre comme exemple : le Fonds d'opportunités stratégiques Guggenheim (GOF).

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Le principal accroche-regard de ce fonds est son rendement à succès de 14.4 %, sur lequel nous reviendrons dans une seconde. Tout d’abord, discutons de la mesure la plus importante pour déterminer si votre CEF est surévalué et donc prêt à subir une baisse de prix.

Signal de vente CEF n°1 : une grosse prime

Si vous suivez les CEF depuis un certain temps, vous connaissez probablement la décote par rapport à la valeur liquidative, ou VNI. Il s'agit d'une mesure spécifique au CEF qui fait référence à la différence entre le prix de marché d'un CEF, auquel il se négocie en bourse, et sa valeur liquidative, ou la valeur par action de son portefeuille. De nombreux CEF se négocient à remises à NAV - et pour les nouveaux achats, nous toujours privilégier les CEF qui se négocient à rabais.

GOF? Il se négocie à un Premium à NAV – et un gros en plus !

La prime du GOF a grimpé en flèche ces dernières années et, comme vous pouvez le voir ci-dessus, elle oscillait autour de 20 % pour 2022. Il n'y a tout simplement aucune raison de payer trop cher pour ce fonds alors qu'il existe actuellement autant de CEF à prix réduit. Et en achetant des CEF à des niveaux inhabituellement élevés des remises, vous pouvez continuer pendant que ces réductions se transforment en primes, peut-être même en primes de 20 % de type GOF. Ce serait le moment de vendre et prendre des bénéfices.

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Cette stratégie de remise de clôture est un moyen éprouvé de créer de la richesse dans les CEF, et elle est la clé de tous les fonds que je recommande dans mon Insider CEF après-vente.

Signal de vente CEF n°2 : un rendement historique qui ne parvient pas à couvrir le dividende

La valeur liquidative n'est pas seulement une bonne mesure de valorisation. Les fonds rendement total de la valeur liquidative (ou le rendement généré par ses investissements de portefeuille, y compris les dividendes) peut vous indiquer s'il génère les bénéfices dont il a besoin pour couvrir ses dividendes.

GOF donne encore une fois un exemple : sur les trois dernières années, le fonds affiche un rendement total de l'ANR de 12.7%. C'est un signal d'alarme, car ces 12.7 %...sur trois ans, rappelez-vous - est inférieur au rendement de 14.4 % du GOF sur le prix et ainsi que inférieur à son rendement de 17.3 % sur la valeur liquidative (ou le paiement annuel total divisé par sa valeur liquidative par action).

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Ceci est particulièrement inquiétant car toute réduction surprendrait probablement les détenteurs à long terme du GOF, car le fonds a augmenté ses distributions de 28.2 % depuis sa création et n'a jamais réduit son dividende. Ceci, ajouté à la prime importante, augmente votre risque de baisse.

Signal de vente CEF n°3 : baisse des performances

Bien entendu, vous souhaiterez prendre en compte le rendement historique de votre fonds, notamment par rapport aux indices dans lesquels votre CEF investit. GOF, en rose ci-dessous, a affiché un rendement de 24 % de sa valeur liquidative au cours des cinq dernières années.

GOF est à la traîne de la plupart des indices

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Bien que GOF soit un peu en avance sur le fonds indiciel d'actions privilégiées (en vert) et le fonds indiciel REIT (en orange), il est bien derrière les autres. En toute honnêteté, nous espérons mieux de la part de GOF, étant donné que le fonds a un large mandat pour investir dans tout ce que la direction d'actifs juge opportun.

Considérez également que si l’on étend cette performance au cours de la dernière décennie, GOF a affiché un rendement annualisé de 7.9 %, correspondant au marché plus large pour un fonds combinant actions et obligations. GOF se situe également dans le 85e centile des CEF les plus performants au cours de la dernière décennie. Mais si l’on regarde uniquement les cinq dernières années, cela tombe en dessous du 50e percentile.

En d’autres termes, nous assistons à une baisse des performances. Et même si cela ne signifie pas que GOF restera une vente pour toujours, cela donnez-nous une autre raison pour éviter de payer sa prime.

Signal de vente CEF n°4 : une gestion qui n’apporte pas beaucoup de valeur

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En août dernier, GOF s'est tourné vers la détention de fonds indiciels : le SPDR S&P 500 ETF Trust (ESPION
PY
ESPION
), iShares FNB Russell 2000 (IWM
IWM
) et le NASDAQNDAQ
-suivi Invesco QQQ
QQQ
Confiance (QQQ) étaient les trois principaux titres du fonds. Certes, ils ne représentaient qu’environ 7 % du portefeuille, mais cela représente néanmoins une pondération assez importante en faveur des ETF qui suivent simplement des indices, en particulier pour un fonds avec un mandat large comme GOF.

Le second semestre 2022 n'ayant généré que peu de gains pour le fonds, GOF s'est éloigné des ETF pour revenir vers les titres adossés à des actifs et les obligations d'entreprises (qui constituent son objectif historique), y compris les émissions de banques comme Morgan Stanley
MS
(MME) et les entreprises aérospatiales et aériennes, telles que Delta Air Lines
DE
(DAL) ainsi que Boeing
BA
(BA). Ce sont de beaux actifs pour le moment, mais GOF n'est pas le seul fonds à les détenir, et il en existe de nombreux réduit Il existe des CEF qui détiennent des actifs similaires.

Les plats à emporter ? Au moins jusqu'à ce que la prime de GOF disparaisse, il est préférable de l'éviter ou de la vendre maintenant si vous en êtes propriétaire.

Michael Foster est l'analyste de recherche principal pour Perspectives contraires. Pour d'autres bonnes idées de revenus, cliquez ici pour notre dernier rapport "Revenu indestructible : 5 fonds avantageux avec des dividendes stables de 10.2 %. »

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