Comment une nouvelle stratégie d'options super bon marché et super volatile a émergé pour aider les pros à écraser les petits gars

La volatilité augmente pour des raisons systémiques, et c'est une grande opportunité pour les investisseurs à long terme.

Le S&P 500 a clôturé sans changement mardi, mais dans les coulisses, les traders achetaient et vendaient frénétiquement. Il s'agit d'une nouvelle réalité entraînée par des options sans date d'expiration, un outil d'investissement relativement nouveau.

La mécanique des options 0DTE est une grande victoire pour Morgan Stanley (MS).

La caractéristique déterminante des options 0DTE est qu'elles expirent le même jour qu'elles sont émises. Cette structure à court terme extrême offre un gros avantage aux spéculateurs. Les options donnent à leur détenteur le droit d'acheter ou de vendre un actif à un prix fixe, à une date donnée. Cependant, une grande partie du coût d'une option est basée sur la durée du contrat, ou la valeur temps. Les options 0DTE éliminent en grande partie la valeur temps, créant ainsi un effet de levier plus important.

Une option 0DTE au bon moment peut produire des rendements quotidiens 1x, 2x et même 3x. La perspective de profits colossaux a attiré des légions de petits spéculateurs, et tout ce que cela implique.

Les analystes de Goldman Sachs notent que près de la moitié de toutes les options négociées quotidiennement sur l'indice S&P 500 sont désormais de petits lots, des contrats 0DTE, selon un noter dans l' Financial Times. Ces petits investisseurs ont été séduits par l'hypothèse selon laquelle, collectivement, ils peuvent imposer des pertes à des investisseurs institutionnels sophistiqués.

Ce thème David contre Goliath s'est déroulé en 2021 alors que les soi-disant investisseurs en actions meme ont poussé les actions de GameStop (GME) à des gains à trois chiffres. Au cours du processus, Melvin Capital, un vendeur à découvert réputé, perdu $ 6 milliards et a été contraint de fermer.

Les petits investisseurs qui réclament des options sur l'indice 0DTE parient sur une répétition. C'est douteux.

Chaque opération sur option implique un contrat réel. Pour chaque titulaire de contrat/acheteur, il y a un vendeur/auteur correspondant. Les plus grandes banques d'investissement de Wall Street sont de l'autre côté de la frénésie des options 0DTE, souvent en tant que vendeurs.

Pour compenser le risque, les banquiers achètent ou vendent à découvert l'indice S&P 500 dans le sens opposé du pari 0DTE correspondant. En théorie, c'est un métier sans risque pour les banquiers. La préoccupation croissante, cependant, est que ces transactions deviennent extrêmement importantes à mesure que l'intérêt pour 0DTE augmente, exagérant la volatilité. Dans certains cas extrêmes, une simple couverture peut entraîner des mouvements de marché supérieurs à 5 %.

Reuters rapporté Le 13 octobre 2022, que l'essentiel du swing de 5.4 % du S&P 500 était le résultat de ce phénomène de couverture à court terme. Cette session, comme le mardi de cette semaine, a présenté un rapport sur l'indice des prix à la consommation. Les actions ont ouvert en forte baisse sur les données de l'IPC plus fortes que prévu, pour inverser toutes les premières pertes et clôturer en hausse de 2.6 %.

L'extrême volatilité peut sembler être un gros signal d'alarme pour les banquiers. Ce n'est pas.

Contrairement au même rallye boursier en 2021 qui a causé tant de douleur aux vendeurs à découvert professionnels, la couverture des contrats S&P 500 est sans risque pour les banquiers. Le S&P 500 est un indice de 500 des plus grandes entreprises du monde. La liquidité est extrême, tamponnée par d'autres instruments et outils financiers.

De plus, la négociation de contrats d'option est un jeu à somme nulle. Pour chaque gagnant, il y a un perdant. Les transactions d'options 0DTE empilent les probabilités en faveur des banquiers.

Morgan Stanley est le principal teneur de marché du Chicago Board Options Exchange, selon un noter dès 2022.

Les dirigeants de la société basée à New York ont ​​​​indiqué en janvier que les bénéfices commerciaux du quatrième trimestre avaient grimpé de 26% pour atteindre 3 milliards de dollars. Sharon Yeshaya, directrice financière, a déclaré que le trading était une lueur d'espoir dans un environnement macroéconomique difficile. Elle a noté que les volumes continuent d'augmenter.

La montée en popularité des options 0DTE est logique. Pour une grande partie des petits commerçants néophytes, l'achat et la vente d'options sur indices qui expirent ce jour-là doivent donner l'impression que l'ère des actions meme est ravivée. C'est une course folle, selon résultats dans un rapport du MIT.

Les petits investisseurs n'ont aucun avantage sur les grands investisseurs, en particulier les teneurs de marché.

Les investisseurs à plus long terme devraient prendre l'autre côté de ce commerce. Empochez les gains. Achetez Morgan Stanley.

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