Grayscale est sur le point de présenter mardi ses plaidoiries contre la Securities and Exchange Commission des États-Unis.
Le gestionnaire d'actifs a porté plainte contre le régulateur pour avoir rejeté sa proposition de convertir son fonds phare, GBTC, en un ETF bitcoin au comptant.
Don Verrilli, avocat principal de Grayscale, a exposé ses principaux arguments lors d'un petit-déjeuner le mois dernier. L'ancien solliciteur général des États-Unis a déclaré que des normes de base régissent les actions d'agences comme la SEC, ce qui signifie qu'elles doivent "se conduire d'une manière qui n'est pas arbitraire et capricieux, ainsi que ils doivent s'engager dans rprise de décision éclairée.
Une agence peut agir de manière arbitraire et capricieuse si elle prend des cas similaires et les traite différemment, a soutenu Verrilli.
La décision de la SEC d'approuver Futures bitcoin Les ETP et ne pas approuver les ETF du marché au comptant sont un cas classique de "prendre des cas similaires et de les traiter différemment", a-t-il déclaré. "Ils se contredisent simplement, et c'est l'essence de notre cas.
Verilli a déclaré que la SEC n'avait pas encore traité le problème à l'étude dans aucun mémoire. "Ils ne font pas face à la réalité que ces deux ordres se contredisent. Ils ne veulent tout simplement pas en parler », a-t-il expliqué. Il a ajouté que le régulateur a parlé d'autres choses sans jamais accepter cela "contradiction fondamentale ».
Trois juges entendront les arguments demain : le juge Sri Srinivasan, le juge Harry Edwards, et Juge Neomi Rao. Une décision devrait prendre environ trois à six mois.
Grayscale s'attend à ce qu'il vienne après l'été.
Comment nous sommes arrivés ici
Grayscale a vu plusieurs propositions de conversion de GBTC en un ETF bitcoin au comptant rejetées en 2022. La demande du gestionnaire d'actifs a été rejetée une deuxième fois en juin basé sur la conclusion du régulateur selon laquelle l'entreprise n'avait pas fait preuve d'une planification suffisante pour prévenir la fraude et la manipulation.
La firme alors déposé un procès sur la décision. Si la SEC a approuvé les ETF à terme sur bitcoin, a fait valoir Grayscale, la porte était ouverte pour un fonds au comptant – une affirmation que le régulateur a contestée.
L'agence a estimé que les produits à terme sont plus difficiles à manipuler car le marché est plus petit et basé sur les prix à terme du CME, qui est réglementé par la CFTC.
La SEC a continué à faire valoir à peu près le même point jusqu'à la fin de l'année. En décembre, le régulateur a déclaré que son rejet était "raisonnable, raisonnablement expliqué, étayé par des preuves substantielles", sans "aucune incohérence dans la désapprobation par la Commission de l'ETP spot de Grayscale malgré l'approbation de deux ETP à terme bitcoin CME".
La SEC a déclaré que sa désapprobation de l'ETF proposé ne reflétait pas un "scepticisme inadmissible et fondé sur le mérite du bitcoin en tant qu'investissement".
Remise à la valeur liquidative
L'un des éléments les plus importants de GBTC ces dernières années a peut-être été sa décote par rapport à la valeur liquidative, à laquelle les actions du fonds se négocient. La remise s'est réduite à 42% avant l'audience de demain, selon les données de The Block, ce qui signifie que les actions du fonds sont 42% moins chères que la valeur du bitcoin dans le fonds.
Contrairement à d'autres produits d'investissement, les actions GBTC n'accordent pas aux investisseurs un droit sur le bitcoin sous-jacent puisqu'il n'y a actuellement aucun programme de rachat en place.
L'absence de cette fonction signifie qu'il existe depuis 2014 un écart entre le cours de négociation de GBTC et sa valeur nette d'inventaire. GBTC a été vendu avec une prime avant de passer à une remise au début de 2021.
Source : https://www.theblock.co/post/217578/grayscales-day-in-court-is-nearly-here-but-a-major-decision-could-take-time?utm_source=rss&utm_medium=rss