El-Erian et Rogoff disent qu'il est trop tard pour fixer un objectif d'inflation trop bas

(Bloomberg) – La réaction de Wall Street à l'indice des prix à la consommation de mardi montre que les investisseurs réalisent que l'inflation restera probablement plus élevée que l'objectif de la Réserve fédérale plus longtemps. Deux voix fortes du marché affirment que l'objectif de 2 % fait partie du problème.

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"À l'époque, ils auraient dû dire 3% au lieu de 2%", a déclaré mardi Kenneth Rogoff, professeur à l'Université de Harvard et ancien économiste de la Fed, à Bloomberg Television. « Si vous le changez, cela signifie que vous pourriez le changer à nouveau. L'inflation qu'ils vont permettre d'augmenter plus longtemps mais ils vont dire qu'elle va revenir à 2%, ça prend juste plus de temps. Ce sera la rhétorique.

Les actions ont chuté mardi après que les données aient montré un IPC à 6.4 % en janvier par rapport à l'année précédente, toujours bien au-dessus de l'objectif de la Fed malgré des mois de hausses des taux d'intérêt. À la suite du rapport, une série de responsables de la Fed ont déclaré que la banque centrale pourrait devoir continuer à se resserrer pour garantir que l'inflation continue de baisser.

Mohamed El-Erian, président de Gramercy Funds et chroniqueur de Bloomberg Opinion, voit également la Fed coincée avec un objectif d'inflation qui sera difficile à atteindre.

"Il est très difficile de changer une cible quand on l'a manquée pendant si longtemps", a-t-il également déclaré mardi à Bloomberg Television. « À la minute où vous faites cela, votre crédibilité est encore plus durement touchée. Si les gens s'asseyaient aujourd'hui, ils ne trouveraient pas 2 %, ils trouveraient 3 % à 4 % ».

El-Erian voit l'inflation probablement "bloquée à 3% à 4% et la Fed continue de nous promettre 2% à l'avenir et j'espère que nous apprendrons à vivre avec une inflation stable de 3% à 4%".

Rogoff et El-Erian voient des taux plus élevés pendant un certain temps encore.

"Lorsque l'inflation baisse, ne soyez pas sûr que les taux d'intérêt vont baisser autant que les gens s'y étaient habitués avant 2022", a déclaré Rogoff. "La prochaine décennie, nous atterrirons à un taux d'intérêt réel plus élevé qu'auparavant." La Fed devra "découvrir où mettre le taux d'intérêt à long terme afin que nous n'ayons pas d'inflation".

Et, a déclaré Rogoff, "des taux réels plus élevés signifieront une baisse des prix des actifs en général".

Alors qu'El-Erian a averti les acteurs du marché de "garder l'esprit ouvert" sur les résultats possibles de la force économique relative et de la hausse des taux d'intérêt, "le scénario le plus probable - et je lui donne 50% - est que nous nous retrouvons avec une inflation persistante de 3% à 4 % ».

Le pic de la banque centrale pour son taux de prêt au jour le jour sera "plus élevé que ce que le marché a prévu", a déclaré El-Erian. "On y resterait un moment"

–Avec l'aide de Lisa Abramowicz.