Avec une poignée de vagues commentaires sur le déploiement de politiques favorables au marché au premier trimestre, les décideurs politiques chinois semblent avoir fixé un plancher sous les actions chinoises battues. Mais les commentaires visant à la stabilisation aussi démentir la souche sur l'économie chinoise alors qu'elle est aux prises avec une crise immobilière, une augmentation des cas de Covid et des blocages.
Les décideurs politiques ont également signalé des progrès avec la Securities and Exchange Commission sur un plan visant à résoudre une impasse alors que la SEC va de l'avant avec des plans de radiation des sociétés qui ne répondent pas à ses exigences d'audit. Pékin a également déclaré qu'il soutenait tous les types d'entreprises cotées à l'étranger - un commentaire qui pourrait apaiser les investisseurs effrayés par les débuts désordonnés puis la radiation par
DiDi mondial
après avoir heurté les régulateurs chinois. D'un seul coup, les régulateurs chinois ont tenté de faire signe de la main les plus grandes préoccupations qui ont pesé sur son marché - sa répression des sociétés Internet et du secteur immobilier, les inquiétudes quant au sort des cotations offshore et sa crise économique - et ont tenté d'apporter la stabilité que les décideurs politiques ont priorisée cette année avant le 20e Congrès du Parti à un marché qui a été sous la contrainte.
"La déclaration suggère un degré élevé d'inquiétude quant à l'état sous-jacent de l'économie, une intensification de l'assouplissement fiscal, monétaire et crucial du secteur immobilier et des efforts accrus pour limiter le déclin du marché des actions, ce qui inclura un ralentissement de la réglementation des sociétés Internet", déclare Rory Green, économiste en chef de TS Lombard pour la Chine, par e-mail.
Bien que légers sur les détails, les commentaires étaient suffisants pour envoyer des actions sur une larme et rappelaient 2015, lorsque Pékin a intensifié ses mesures de relance et prêté de l'argent à des maisons de courtage pour acheter des actions dans le but d'éviter un profond déclin au milieu des inquiétudes concernant son économie. le
iShares MSCI Chine
fonds négociés en bourse (MCHI) a grimpé de 11% dans les échanges du matin tandis que le
KraneShares CSI Chine Internet
ETF (KWEB) a grimpé de 21%, retraçant ses pertes de la semaine dernière. Même le
Invesco Golden Dragon Chine
ETF (PGJ) a enregistré un gain de 26%, retraçant également ses fortes pertes de la semaine dernière alors que les investisseurs s'inquiétaient de radiations potentielles de sociétés cotées aux États-Unis.Les commentaires marquent une "réinitialisation importante" en termes de démonstration que les décideurs politiques se soucient toujours du marché après une année mouvementée qui a laissé certains investisseurs se demander si la Chine était toujours investissable, déclare Michael Kelly, responsable mondial des stratégies multi-actifs pour PineBridge Investments. . Mais cela fait également démarrer le compte à rebours pour que Pékin "nous montre qu'ils se soucient" des mesures de relance, ajoute Kelly. dans au moins les géants de l'internet les plus grands et les plus rentables comme Alibaba Group Holding (BABA) et Tencent Holdings (700. Hong Kong) qui était tombé à des niveaux de plus en plus attractifs. En effet, les actions d'Alibaba ont augmenté de 22 %, bien qu'elles soient toujours en baisse de 21 % cette année.
Mais alors que les actions Internet battues pourraient connaître un rebond important, certains investisseurs à plus long terme favorisent d'autres parties du marché. Le président de GQG Partners, Rajiv Jain, dit qu'il continue privilégie les entreprises plus cycliques, comme
China Merchants Bank
(600036.Chine), qui devrait profiter de la croissance des prêts, et même
PetroChina
(PTR) qui bénéficieront des efforts de Pékin pour stimuler l'économie ou des perspectives favorables pour les prix du pétrole, même si la guerre en Russie se termine puisque les sanctions ne seront probablement pas levées. Compte tenu de l'évolution du contexte en termes d'inflation et de politique monétaire, comme ainsi que les problèmes structurels auxquels sont encore confrontées bon nombre de ces grandes sociétés de plates-formes Internet, Jain voit davantage de sociétés cycliques prendre le leadership si le marché évolue à la hausse.
Par exemple, la réglementation a entravé les activités fintech de Tencent et de nouveaux jeux n'ont toujours pas été approuvés tandis que d'autres sociétés Internet subissent des pressions alors que les employés poussent à se syndiquer. Bien que Pékin revienne peut-être sur ses mesures de répression, sa volonté de prospérité commune – et de règles du jeu plus équitables – tient toujours, limitant potentiellement le rebond des sociétés Internet et les multiples que ces sociétés pourraient atteindre.
Alors que les commentaires de la Chine sur les progrès réalisés avec les régulateurs américains sur les cotations onshore pourraient calmer la panique autour des actions chinoises cotées aux États-Unis, Jain note que le retrait des ADR par les grands investisseurs est déjà un « destin accompli ». De plus, les entreprises chinoises sont confrontées à un contexte difficile pour lever des fonds aux États-Unis et à un soutien bipartite pour une position plus dure contre la Chine. Les entreprises chinoises qui n'ont pas encore cherché à être cotées à Hong Kong continueront probablement de le faire.
Pour ceux qui tiennent le score chez eux, l'intervention inattendue qui a fait grimper les actions chinoises mercredi présente certaines similitudes avec l'intervention draconienne inattendue de l'année dernière qui a fait chuter les actions alors que Pékin est devenu essentiellement à but lucratif. entreprises de tutorat après l'école en organismes à but non lucratif.
La capacité de l'État à changer radicalement la direction du marché, ainsi que la poursuite risques géopolitiques que la Chine puisse être frappée par des sanctions secondaires de l'Occident en fonction de la façon dont Pékin joue sa position neutre dans la guerre de la Russie contre l'Ukraine pourrait limiter les gains.
Reste à voir : si les actions de la Chine en termes de relance correspondent aux paroles de réconfort d'aujourd'hui.
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