Un avenir respectueux de l'environnement pour les transports, les usines et le chauffage domestique à l'électricité dépend d'un réseau électrique étendu et résilient. Aux États-Unis et ailleurs, le réseau n'est tout simplement pas prêt pour le travail. Y arriver coûtera des centaines de milliards de dollars.
"C'est la demande la plus rapide que j'ai vue dans toutes les entreprises auxquelles j'ai été associé au cours de ma vie professionnelle", a déclaré Craig Arnold, PDG d'Eaton, qui a travaillé dans des entreprises industrielles pendant près de 40 ans. Barron.
À une époque où la hausse des taux d'intérêt et la faible confiance des consommateurs nuisent à la plupart des industries américaines, Eaton a été propulsée par une mégatendance qui devrait persister, quelles que soient les conditions de l'économie à court terme. Pour lutter contre le changement climatique, davantage de services qui étaient autrefois alimentés par des combustibles fossiles devront être convertis en électricité.
Le marché a déjà récompensé les entreprises en contact direct avec les consommateurs telles que
Tesla
(TSLA) pour leur rôle dans l'évolution du monde vers cet avenir électrique. Les actions d'Eaton ont également augmenté au cours des cinq dernières années, mais pas autant, et la société obtient une fraction du crédit que ses frères plus flashy.
Cette année, l'action Eaton a chuté de 19 %, cinq points de pourcentage de plus que le
S & P 500,
alourdi en partie par des problèmes de chaîne d'approvisionnement. Les actions du grand fabricant se négocient désormais à 17.5 fois ses bénéfices attendus au cours de l'année prochaine, conformément à l'ensemble du marché, mais avec une remise par rapport à des rivaux tels que
Services Quanta
(REP) et
FIGUE
(ABB).
L'analyste de Morgan Stanley, Joshua Pokrzywinski, pense que la société, avec une valeur marchande de 56 milliards de dollars, mérite de se négocier avec une prime par rapport à ses pairs, compte tenu de sa bonne position pour bénéficier de la tendance à l'électrification. Il évalue les actions à 20.75 fois les bénéfices attendus, ce qui se traduit par un objectif de cours de 180 $, soit près de 30 % au-dessus de son prix récent de 140 $. Eaton offre également un rendement en dividendes de 2.3 %.
Certains des équipements fabriqués par Eaton, comme les boîtiers de disjoncteurs dans les maisons, sont suffisamment banals pour sembler rudimentaires. Mais de nombreux équipements électriques sont devenus si sophistiqués, tels que les logiciels permettant de contrôler à distance des opérations électriques complexes, que les principales entreprises du secteur disposent d'avantages concurrentiels majeurs et de barrières à l'entrée élevées. "Il s'agit d'une industrie consolidée avec un pouvoir de tarification exceptionnel utilisant une technologie éprouvée nécessaire pour connecter et contrôler toutes sortes de sources, d'utilisations et de stockage électriques", a récemment écrit Pokrzywinski.
Arnold déclare : « Nous ne fabriquons pas vraiment d'articles standard. Tout ce que nous faisons est assez technique, très différencié.
Il en est ainsi depuis que Joseph Eaton a cofondé l'entreprise en 1911 pour vendre un nouveau type d'essieu de camion spécialisé. Eaton fabrique toujours des équipements pour véhicules, mais c'est devenu sa plus petite division, après l'électricité et l'aérospatiale, qui connaissent toutes deux une croissance accélérée. La société devrait gagner 7.53 dollars par action cette année, soit une augmentation de 14 % par rapport au chiffre de l'année dernière, sur un chiffre d'affaires de 20.6 milliards de dollars. Les estimations de bénéfices des analystes pour Eaton, contrairement à celles de la plupart des grandes entreprises industrielles, ont augmenté plutôt que diminué depuis le début de l'année.
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Cette trajectoire devrait durer. Eaton vend des équipements pour presque tous les aspects de la production d'électricité, à l'exception de la transmission à haute tension des centrales électriques elles-mêmes. Une fois que les câbles pénètrent dans les parcs de bureaux, les bases militaires ou les quartiers résidentiels, les produits de l'entreprise deviennent omniprésents. Ses transformateurs distribuent l'énergie et les systèmes qu'il construit guident tout, des bornes de recharge pour véhicules électriques aux centres de données, en passant par les wattmètres, les systèmes d'éclairage et les parasurtenseurs.
Il est plus crucial que jamais que les clients bénéficient des avantages quotidiens de l'électricité ; les lumières doivent s'allumer lorsqu'un interrupteur est actionné. Mais maintenant, les systèmes doivent être cyber-sécurisés, sauvegardés et durables. Les nouvelles énergies nécessitent des équipements spécifiques pour les rendre fiables et sécurisées.
La demande d'équipements de haute technologie aidera les résultats de l'entreprise, mais leur allié le plus puissant est un simple calcul : les pays accélèrent aujourd'hui les investissements qui porteront leurs fruits sur des décennies.
Les quartiers desservis par un seul transformateur et qui ne comptent actuellement qu'une poignée de voitures électriques pourraient avoir besoin d'une mise à niveau plus tôt qu'ils ne le pensent. "Dès que ce quartier passe de trois ou quatre à 20 ou 25, l'infrastructure électrique - les transformateurs qui prennent en charge cette activation - doit être mise à niveau", déclare Arnold. "Il n'y a pas assez d'électricité dans ce quartier pour permettre aux gens de rentrer chez eux la nuit, de brancher leur voiture et de recharger."
Cela risque également d'affecter les actions d'Eaton.
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