Les analystes restent optimistes sur les prix du pétrole malgré les vents contraires qui se profilent

La semaine dernière a été la semaine d'ouverture la plus faible pour les prix du pétrole depuis des décennies, mais de nombreux analystes restent optimistes quant à la direction que prendront les prix en 2023. Après avoir chuté à un peu plus de 71 dollars le baril début décembre, le prix du baril de West Texas Intermédiaire (WTI) a rebondi pour clôturer l'année à plus de 80 $.

Mais au cours de la première semaine de janvier, le WTI et le prix international du brut Brent ont perdu 9 % de leur valeur, le WTI clôturant les échanges de la semaine vendredi à 73.77 $. La plupart ont attribué la chute à la faiblesse de la demande entraînée par des performances économiques moroses en Europe, en Asie et aux États-Unis, ainsi qu'au nombre croissant de cas signalés de COVID-19 en provenance de Chine.

Pourtant, de nombreux commerçants et analystes continuent de prédire que les prix du brut rebondiront fortement au fil de l'année. Le gestionnaire de fonds spéculatifs Pierre Andurand a été cité par Bloomberg en disant qu'il pense que le prix du Brent pourrait grimper de façon spectaculaire une fois que la Chine rouvrira complètement. Andurand a déclaré que les prix du pétrole pourraient "augmenter de 140 dollars le baril une fois que l'Asie rouvrira complètement", mais a ajouté que sa projection suppose "qu'il n'y aura plus de blocages". Personne ne sait vraiment si cette hypothèse est sûre.

Dans une paire de tweets du 6 janvier, Andurand a prévu que la demande mondiale de brut pourrait augmenter jusqu'à 4 %, soit 4 millions de barils de pétrole par jour (bopj) en 2023 :

Andurand admet que ce pic hypothétique de la demande représente "environ 3 fois plus de croissance de la demande que prévu sur le marché", mais ajoute sa conviction que les marchés sont "trop ​​concentrés sur cette grande récession à venir". Comme toute autre projection sur la demande/l'offre et les prix futurs du pétrole, les projections de Durand sont des opinions basées sur une analyse des données imparfaites et d'autres informations disponibles.

Dans mon propre Pièce de prédictions 2023 La semaine dernière, j'ai cité la déclaration du vice-président de S&P Global, Dan Yergin, juste avant Noël, selon laquelle le prix du Brent pourrait dépasser 120 dollars le baril à un moment donné en 2023. La projection de Yergin était basée sur l'un des nombreux cas exécutés lors d'une récente étude de S&P Global. Yergin a ajouté que ce cas particulier projette que le Brent atteindra en moyenne 90 dollars le baril plus modérés tout au long de l'année, ce qui est conforme aux projections d'autres cabinets d'analystes et banques comme JP Morgan et Goldman Sachs.

Reuters publié les résultats de sa propre enquête de 30 économistes et analystes à la fin de l'année, et le résultat consensuel était un prix moyen prévu du Brent 2023 de 89.37 $. Reuters note que le Brent a coûté en moyenne environ 99 dollars le baril en 2022, mais le prix n'a pas atteint ce niveau depuis août et n'a pas atteint 89.37 dollars depuis le 17 novembre.

Dans son 2023 Perspectives du marché, JP Morgan est plus optimiste quant au potentiel de récession, affirmant d'emblée que "[l]'économie mondiale n'est pas à risque imminent de sombrer dans la récession, car la forte baisse de l'inflation contribue à promouvoir la croissance », avant de noter que son scénario de référence suppose une récession américaine susceptible de commencer vers la fin de l'année. Dans le cadre de ses perspectives, JPM prévoit que le prix du Brent atteindra en moyenne 90 dollars le baril au cours des 12 prochains mois.

Natasha Kaneva, responsable de la stratégie mondiale des matières premières chez JPM, ajoute que la projection de 90 dollars représente une baisse significative du précédent chiffre du prix du pétrole de l'entreprise. "Après avoir maintenu notre vision des prix pendant huit mois, nous choisissons maintenant de réduire de 8 $ nos projections de prix pour 2023, sur la base de nos prévisions selon lesquelles la production russe se normalisera complètement aux niveaux d'avant-guerre d'ici la mi-2023", déclare Kaneva. "Malgré des attentes plus pessimistes concernant les soldes au cours des prochains mois, nous estimons que les tendances sous-jacentes du marché pétrolier sont favorables et nous nous attendons à ce que le prix de référence mondial du Brent atteigne en moyenne 90 $/bbl en 2023 et 98 $/bbl en 2024."

Alors que ce qui se passe en Chine lié à la politique COVID et à une récession potentielle sont deux facteurs importants à surveiller en 2023, l'OPEP+ en est un autre. Avec bon nombre de ses pays membres produisant déjà du brut à leur capacité totale, les chances que le cartel intervienne sur le marché de manière baissière sont minimes. Mais le groupe a démontré à plusieurs reprises depuis 2020 que les chances que ses ministres acceptent d'intervenir agressivement de manière haussière sont relativement élevées dans certaines circonstances.

Absent de toutes les différentes projections pour l'année, il n'y a aucune discussion autour d'une forte augmentation de la production intérieure américaine tirée par l'industrie du schiste. Alors que cette partie de l'offre mondiale devrait rester stable et saine cette année, personne ne s'attend à une augmentation majeure de l'offre globale du plus grand producteur mondial de brut, comparable aux 2 millions de barils par jour que l'industrie a ajoutés en 2018. La plupart anticipent une augmentation de l'ordre de 500 à 600 XNUMX barils par jour, une hausse modeste qui s'ajoutera aux approvisionnements mondiaux en brut mais ne deviendra en aucun cas un facteur baissier sur les prix.

Dans l'ensemble, ce que nous avons pour le moment est un consensus assez fort selon lequel le prix du Brent sera en moyenne d'environ 90 $ le baril sur les 12 mois de 2023. Cela semble un consensus haussier compte tenu de la chute précipitée des prix de la semaine dernière et des vents contraires auxquels les prix seront confrontés dans l'année à venir en l'absence de développements majeurs en Chine et avec la guerre de la Russie contre l'Ukraine.