Altria Group Inc. a déclaré vendredi qu'il avait pris une mesure qui l'extirpait de son accord de non-concurrence avec la société de vapotage Juul Labs Inc., permettant aux deux sociétés de poursuivre leurs propres stratégies.
Dans un dossier réglementaire, le géant du tabac
MO,
a déclaré avoir exercé une option pour être libéré des obligations de non-concurrence liées à sa participation dans Juul. L'option comprenait le droit de résilier si la valeur du placement tombait en dessous de 10 % de sa valeur comptable initiale de 12.8 milliards de dollars. Au 30 juin, la participation ne valait que 450 millions de dollars.
Altria a payé les 12.8 milliards de dollars en 2018 pour acquérir une participation de 35 % dans Juul, qui était alors évaluée à environ 35 milliards de dollars. L'enjeu a régulièrement perdu de la valeur alors que Juul a fait l'objet d'un examen réglementaire pour les saveurs et le marketing qui ont été blâmés pour un pic de vapotage chez les adolescents. Début septembre, Juul accepté de payer au moins 438.5 millions de dollars dans un règlement avec plus de 30 états.
Altria perd ses droits de désignation au conseil d'administration, entre autres changements, a déclaré la société. Elle ne peut désormais nommer qu'un seul administrateur indépendant, et pour ce faire, elle doit conserver au moins 10 % de participation dans Juul.
Les actions Juul de la société ont été converties en actions ordinaires à vote unique, « réduisant considérablement notre pouvoir de vote », selon le dossier. Juul est désormais libre de se vendre à une autre société de tabac ou de faire cavalier seul, tandis qu'Altria peut investir dans une autre société de vapotage ou développer ses propres produits.
Les analystes étaient divisés sur la suite pour l'une ou l'autre des sociétés.
Bernstein a déclaré qu'il s'attendait à cette décision depuis plusieurs mois, depuis que Juul a été informé par la Food and Drug Administration en juin qu'il ne pouvait plus commercialiser ses cigarettes électroniques aux États-Unis. en vertu d'une ordonnance de refus de commercialisation, ou MDO. Le régulateur a suspendu cette commande en juillet et a déclaré qu'il poursuivrait son examen des produits de la société.
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"Nous nous attendons à ce qu'Altria envisage maintenant de céder sa participation dans Juul, cristallisant la perte de plus de 12 milliards de dollars sur son investissement à des fins fiscales", a écrit Bernstein dans une note aux clients. « Nous prévoyons que la réalisation de cette perte fiscale pourrait alors accélérer la cession de la participation d'Altria dans ABI (Anheuser-Busch International
ABI,
), la perte sur l'investissement Juul compensant entièrement les gains importants sur la participation d'Altria dans ABI, et permettant à Altria d'économiser environ 2 milliards de dollars en dettes fiscales.
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Bernstein a déclaré qu'il y avait peu de bonnes opportunités pour Altria parmi les sociétés de vapotage existantes et a suggéré que la société privée NJOY est "probablement le meilleur d'un mauvais groupe".. » Bernstein a une cote de performance du marché sur Altria avec un objectif de cours de 45 $, soit environ 10.5 % au-dessus du prix actuel.
Chez Jefferies, l'analyste Owen Bennett a déclaré qu'il s'attend à ce qu'Altria conserve sa participation de 35% dans Juul et a déclaré qu'il existe un potentiel de "hausse matérielle". Il a dit qu'il s'attend à ce que l'entreprise obtienne finalement l'annulation de l'ordonnance de refus de commercialisation de la FDA et se développe à l'international.
"La possibilité d'une future introduction en bourse de Juul, ou même d'une autre offre importante sur le tabac (nous pensons que cette dernière option est très peu probable)", a également écrit Bennett dans une note aux clients. "Nous évaluons actuellement la participation de Juul dans l'objectif de prix publié de MO à 10 milliards de dollars."
Jefferies évalue Altria comme un achat avec un objectif de prix de 53 $.
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Vivien Azer de Cowen a déclaré qu'Altria pourrait profiter de cette décision pour renforcer son exposition limitée aux produits à risque réduit (RRP), une nouvelle catégorie dans le secteur du tabac composée de produits potentiellement moins nocifs pour les consommateurs.
L'accord Juul d'Altria en 2018 signifiait que ses seuls RRP étaient les vapes de Juul et son produit de tabac sans fumée IQOS, qui est commercialisé aux États-Unis par Philip Morris International
P.M,
Le produit IQOS a fait l'objet d'un litige de brevet avec RJ Reynolds qui a conduit à une interdiction d'importation aux États-Unis l'année dernière.
Altria a à son tour poursuivi RJ Reynolds pour les brevets utilisés dans la gamme Vuse de ce dernier et a reçu un paiement de plus de 95 millions de dollars par un jury de Caroline du Nord au début du mois.
"Compte tenu du succès limité d'Altria dans le développement de produits de manière organique et du temps nécessaire pour créer un produit et déposer un PMTA (Application des produits du tabac avant la mise en marché), nous pensons qu'il est plus probable qu'Altria cherche à revenir dans la catégorie des cigarettes électroniques (qui représente 7 % des ventes de nicotine aux États-Unis) », a déclaré Azer.
L'analyste a également proposé NJOY comme cible possible, car il a déjà l'approbation de commercialisation de la FDA. Cowen a également une cote de performance du marché sur les actions Altria et un objectif de cours de 45 $.
Les actions d'Altria ont baissé de 1.1% vendredi et ont chuté de 14% depuis le début de l'année, tandis que le S&P 500
SPX,
a chuté de 24%.
Source : https://www.marketwatch.com/story/altria-and-juul-end-noncompete-deal-heres-what-that-means-for-e-cigarette-sales-and-marketing-11664563689?siteid= yhoof2&yptr=yahoo