Adani Maps stratégie de retour après 132 milliards de dollars de déroute Hindenburg

(Bloomberg) – Près d'un mois après qu'un rapport explosif sur les vendeurs à découvert a retiré 132 milliards de dollars de valeur marchande à l'empire de Gautam Adani, le milliardaire indien a embauché des équipes américaines de communication de crise et juridiques de premier plan, a abandonné un achat de centrale au charbon de 850 millions de dollars, freiné dépenses, a remboursé certaines dettes et promet de rembourser davantage.

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Le conglomérat ports-électricité dirigé par Adani – qui était autrefois la personne la plus riche d'Asie – espère récupérer le récit avec ce livre de jeu et calmer les investisseurs et les prêteurs nerveux après que la société américaine Hindenburg Research l'a accusé le 24 janvier de fraude comptable , la manipulation d'actions et d'autres manquements à la gouvernance d'entreprise. Le groupe Adani nie ces allégations.

Adani et ses assistants sont depuis en mode réparation des dégâts. Outre une campagne pour se présenter comme des emprunteurs responsables avec des remboursements anticipés et des remboursements de dette à temps, les dirigeants ont également lancé une série de réunions pour apaiser les détenteurs d'obligations étrangers, qui ont été exploités par le magnat pour un financement de plus de 8 milliards de dollars ces dernières années.

Reflétant la prise de conscience du groupe de la gravité du coup porté à son image, il a fait appel à Kekst CNC en tant que conseiller en communication mondiale, a rapporté Bloomberg News le 11 février. La société de relations publiques basée à New York et à Munich est connue pour son travail. avec d'autres explosions d'entreprises ces dernières années, comme l'implosion de la valorisation de WeWork Inc. en 2019.

Le mandat de Kekst est d'aider le groupe à regagner la confiance des investisseurs en présentant le contexte approprié, non seulement sur les allégations de Hindenburg, mais sur d'autres préoccupations qui ont tourbillonné autour de la force fondamentale de l'entreprise, a déclaré une personne proche du dossier.

L'équipe de Kekst travaille avec la suite C et l'équipe de communication d'Adani, et pourrait les soumettre à une "salle de crise" - le terme de l'entreprise pour une crise simulée dans laquelle les dirigeants sont bombardés de tweets, d'appels de journalistes et d'autres développements stressants, a déclaré la personne. , qui ont demandé à ne pas être nommés car ils ne sont pas autorisés à s'exprimer en public.

Le groupe Adani a également engagé le cabinet d'avocats américain Wachtell, Lipton, Rosen & Katz pour lutter contre les affirmations du vendeur à découvert, a rapporté le Financial Times citant des sources anonymes. Wachtell est l'un des cabinets d'avocats américains les plus chers et a de l'expérience dans la défense de clients confrontés à des attaques d'actionnaires militants.

Un porte-parole du groupe Adani n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire. Kekst a refusé de commenter, tandis que Wachtell n'a pas répondu aux demandes de commentaires.

"Questions persistantes"

Ces mesures montrent qu'« Adani, même après le bain de sang boursier, peut encore se payer de bons avocats », a déclaré Bhaskar Chakravorti, le doyen des affaires mondiales à la Fletcher School de l'Université Tufts. "En tant qu'investisseur mondial, j'aurais encore des questions en suspens."

Ses commentaires reflètent la façon dont la saga s'est développée au-delà du groupe pour jeter une ombre sur la capacité de l'Inde à rivaliser avec la Chine en tant que destination d'investissement, suscitant des spéculations de l'investisseur milliardaire George Soros selon lesquelles cela pourrait même stimuler un "renouveau démocratique" dans le pays. Adani est perçu comme proche du Premier ministre Narendra Modi, qui n'a pas directement abordé la question, mais s'en est pris aux partis d'opposition qui ont remis en question sa relation avec le milliardaire en mettant en lumière leurs propres scandales de corruption passés.

Narration mise à part, les investisseurs disent qu'ils surveillent deux choses : les ratios d'endettement élevés du groupe et sa capacité à générer des flux de trésorerie après avoir perdu 2.5 milliards de dollars de fonds frais suite à sa vente d'actions retirée.

La direction d'Adani a pris des mesures pour répondre à ces préoccupations. Ils ont déclaré aux détenteurs d'obligations lors d'un appel jeudi que l'objectif était de réduire le ratio dette nette / Ebitda du groupe à moins de trois fois l'an prochain, contre 3.2 fois actuellement, a rapporté Bloomberg citant des personnes proches du dossier.

Adani Power Ltd. a également annulé un projet d'acquisition d'un projet de centrale à charbon par DB Power Ltd. dans le centre de l'Inde, dans le cadre de l'effort global du groupe pour réduire les dépenses en capital et conserver les liquidités.

Les observateurs disent que davantage de mesures de ce type pourraient être nécessaires pour renverser la crise.

Le groupe possède "des actifs très précieux" qui génèrent des flux de trésorerie, a déclaré Trinh Nguyen, économiste senior chez Natixis SA à Hong Kong. "S'ils le souhaitent, ils peuvent vendre ces actifs et trouver des acheteurs."

Le remboursement et le remboursement anticipé des emprunts, tant par les unités des conglomérats que par la famille Adani elle-même, ont figuré dans les efforts pour convaincre les investisseurs que le groupe ne fait face à aucun problème de liquidité ou de solvabilité malgré la réduction de moitié de sa valeur marchande.

Le magnat et sa famille ont remboursé par anticipation 1.11 milliard de dollars d'emprunts le 6 février pour récupérer des actions mises en gage dans trois sociétés du groupe Adani.

L'unité des ports a annoncé le 8 février son intention de rembourser une dette de 50 milliards de roupies au cours de l'année commençant en avril. Le conglomérat prévoit également de rembourser par anticipation un prêt-relais de 500 millions de dollars dû le mois prochain après que certaines banques aient hésité à refinancer la dette, a rapporté Bloomberg News.

"La volatilité actuelle du marché est temporaire", a déclaré le magnat dans le compte de résultat d'Adani Enterprises Ltd., la société phare du groupe, qui, selon lui, "continuera à travailler avec le double objectif d'un effet de levier modéré et de rechercher des opportunités stratégiques pour se développer et grandir."

Le conglomérat choisit maintenant une croissance lente et régulière plutôt que la frénésie d'expansion effrénée, principalement alimentée par la dette, de ces dernières années. Le groupe Adani s'est rapidement diversifié de ses activités portuaires et houillères aux aéroports, à l'énergie verte, aux centres de données, au ciment, aux services numériques et aux médias.

Audit global

Il reste à voir si la nouvelle stratégie convaincra les investisseurs d'aller au-delà du rapport Hindenburg, ou si les allégations du vendeur à découvert continueront de harceler le magnat. Le conglomérat a été visiblement réticent à répondre aux appels à une enquête indépendante sur les allégations de malversations d'entreprise et de non-conformité à la réglementation.

Dans de récents dépôts de résultats, Ambuja Cements Ltd., propriété d'Adani, et Adani Green Energy ont déclaré que le groupe envisageait d'embaucher des sociétés indépendantes pour examiner les problèmes de conformité réglementaire concernant les transactions entre parties liées et les contrôles internes, mais aucune annonce ferme n'a été faite jusqu'à présent.

Confirmer un auditeur mondial de haut niveau serait "une décision positive", a déclaré Chakravorti, même si cela "ne ressemble pas à une ouverture complète des livres de haut en bas".

Le magnat prévoit également de nommer un contrôleur financier pour superviser ses différentes fiducies et sociétés privées, a rapporté le Financial Times citant des sources anonymes.

Pour l'instant, Adani semble bénéficier d'un certain sursis face aux pertes du marché après que MSCI Inc. a annoncé qu'il reporterait la mise en œuvre des mises à jour du flottant libre à la révision de l'indice de mai. Toute baisse de l'indice par MSCI des actions du groupe Adani peut affecter les fonds détenant 15 milliards de dollars, a écrit Rebecca Sin, analyste senior chez Bloomberg Intelligence, dans un rapport jeudi.

À long terme, il devra tenir compte d'une réalité dans laquelle sa stratégie de croissance de base - une expansion rapide grâce à une dette bon marché - n'est plus à sa portée.

La flambée des coûts d'emprunt pour les unités de l'entreprise en particulier survient dans la foulée de la fin de l'ère mondiale du financement bon marché, dont le conglomérat a pleinement profité.

"Je ne vois pas cela comme une partie de plaisir, mais ils semblent assez convaincus qu'ils peuvent effacer les dettes", a déclaré Kranthi Bathini, stratège en chef du marché chez WealthMills Securities Pvt, basé à Mumbai. "Nous devons voir comment ils refinancent leur dette."

–Avec l'aide d'Ishika Mookerjee, Finbarr Flynn, Giulia Morpurgo, PR Sanjai, Tasos Vossos, Archana Narayanan et Ashutosh Joshi.