L'année dernière a été particulièrement difficile pour les gestionnaires de fonds spéculatifs cryptographiques, sans parler de leurs commanditaires.
Des dizaines d'équipes de négociation qui avaient été les chouchous des investisseurs institutionnels ont retourné des mois, voire des années, de bénéfices dans le rouge en quelques jours ou même des heures. Les rachats régnaient. Et les régulateurs aux États-Unis et ailleurs ont réprimé les pratiques d'achat et de vente de l'industrie qu'ils jugeaient au mieux inappropriées, au pire illégales.
Tout cela s'est ajouté aux pires 12 mois pour les gestionnaires de portefeuille de mémoire récente, sinon jamais. Les crypto-actifs ont enregistré des prélèvements plus importants au cours des dernières années et les volumes ont encore été réduits.
Mais Wall Street ne regardait pas alors.
Il y a eu plus récemment "l'émergence de centaines de nouveaux fonds" alimentant une "migration des talents de la finance traditionnelle vers les actifs numériques", selon un récent rapport de Forteus Research, la branche de gestion d'actifs du gestionnaire d'actifs sectoriel Numeus.
Selon le rapport, les vents contraires auxquels les gestionnaires du secteur sont confrontés ne manquent pas ce trimestre et au-delà, notamment un manque de sensibilisation des allocataires et de solutions de courtage de premier ordre appropriées. L'effondrement de FTX a "sans aucun doute sapé la confiance dans les fournisseurs de services de cryptage", a-t-il déclaré.
Les actifs numériques manquaient cruellement de reconnaissance de Wall Street et de dollars lors des précédents marchés baissiers. C'est encore un travail en cours, mais Forteus a constaté que la reconnaissance s'améliore.
Même si la due diligence spécifique aux actifs numériques est toujours un travail en cours pour les pensions et les dotations.
Ce qui se passe ensuite intéresse vivement tout le monde, des financiers traditionnels analysant les tendances macro aux natifs du numérique creuser pour les dislocations à la poursuite de l'alpha enterré ou cuit dans des blockchains depuis le changement sismique du quatrième trimestre de l'industrie.
Le rapport a pris les récentes avancées technologiques dans l'infrastructure de cryptographie comme un indicateur des progrès du secteur. Et les partenariats qui relient l'industrie et Wall Street pourraient en être un de plus.
L'étude a cité le partenariat de commerce de crypto de Coinbase en 2022 avec une plateforme Blackrock ouverte aux investisseurs institutionnels comme un "bon exemple" de "entreprises traditionnelles et de crypto… travaillant ensemble".
Selon Forteus, les gestionnaires de portefeuille de crypto ont largement battu leurs homologues traditionnels en termes de rendements absolus pendant au moins 36 mois.
Le cabinet, citant HFRI données, ont constaté que les stratégies de Wall Street ont "été témoins d'une érosion progressive des rendements et de la capture d'alpha au cours des deux dernières décennies, générant près de 0 % d'alpha par rapport au S&P 500 pendant la majeure partie des 10 dernières années".
Obstacles à l'adoption de la cryptographie
Un obstacle majeur à l'adoption institutionnelle généralisée de la crypto a été le manque d'infrastructure de qualité institutionnelle. Cependant, les développements récents, y compris la croissance des prestataires de services et l'émergence d'entreprises plus spécialisées, ont favorisé une plus grande adoption.
Il existe maintenant plus de 400 options de trading de crypto sur le marché, selon le rapport.
"Les opportunités de trading dans l'espace crypto évoluent constamment et la nature fragmentée de la façon dont les actifs numériques se négocient entraîne un certain nombre de bouleversements de prix", a-t-il déclaré.
Considérant que les inefficacités persistent, les traders de crypto peuvent réserver "des opportunités de spread avec un risque de base et un effet de levier limités", indique le rapport.
Il a constaté qu'environ 65% de tous les volumes de négociation d'actifs numériques sont négociés via des dérivés ces jours-ci, en mettant l'accent sur les contrats à terme et les swaps perpétuels.
Cela place les stratégies d'arbitrage, selon Forteus, en forte demande - l'une des nombreuses approches d'investissement citées par l'entreprise pour maintenir l'élan des rendements, ainsi que l'intérêt des investisseurs.
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Source : https://blockworks.co/news/crypto-hedge-fund-trends-2023