Les sociétés de cryptographie cherchent enfin à souscrire une assurance. Mais les politiques en vigueur en valent-elles la peine?

Il y a un cliché dans la cryptographie selon lequel les marchés baissiers sont un moment pour se concentrer sur la construction. Un temps, en d'autres termes, pour éviter les travaux plus fastidieux comme la collecte de fonds et les partenariats en faveur de l'activité plus calme du développement de produits.  

Pour l'un des plus grands courtiers d'assurance au monde, USI, c'est tout le contraire. L'équipe des actifs numériques de l'entreprise utilise cette période pour faire un effort concerté pour les clients et les transactions. 

USI a discrètement constitué une équipe de crack de 40 personnes spécialisées dans les risques associés à la crypto-monnaie et à la fintech depuis 2019. 

Les courtiers jouent le rôle d'intermédiaire entre les consommateurs et les compagnies d'assurance. Leur rôle est d'agir en tant que défenseur des assurés et de les aider à trouver la meilleure police pour leurs besoins. Les compagnies d'assurance interagissent rarement directement avec les clients. 

Le secteur des actifs numériques est terriblement mal desservi par le marché plus large de l'assurance, en partie parce qu'il est si jeune, mais aussi en raison de sa volatilité. Le courtier Aon estime que le taux d'assurance du marché de la cryptographie est inférieur à 2%, selon un article de Bloomberg Law. 

Mais les entreprises de cryptographie commencent maintenant à réaliser à quel point l'assurance peut être précieuse, et la demande est en augmentation. Outre USI, des compagnies d'assurance spécialisées comme Evertas et Relm ont émergé pour proposer des polices d'assurance spécifiques à la cryptographie.  

Pourtant, ces politiques sont d'un coût prohibitif pour de nombreuses petites entreprises. Et certains se demandent s'ils en valent la peine. 

Apprivoiser un crypto Wild West

Les entreprises de cryptographie peuvent chercher à souscrire une assurance pour diverses raisons, que ce soit pour couvrir la perte d'actifs ou pour sécuriser la protection des biens des centres de données et des mineurs. L'année dernière, au plus fort du marché haussier, l'assurance pour les entreprises d'actifs numériques pourrait être difficile à vendre. 

Le marché de la cryptographie était un "Wild West", a déclaré Dave Roque, responsable de l'assurance des actifs numériques chez USI. 

« Voulons-nous souscrire une assurance ? Peut-être oui, peut-être non », a déclaré Roque, se souvenant de conversations avec des clients allant des plus grandes bourses aux entreprises de crypto-minage. 

Cette mentalité a radicalement changé à mesure que le marché s'est détérioré.  

Depuis le début de cette année environ, la crypto a plongé dans un marché baissier. Les crypto-monnaies Bellwether comme le bitcoin et l'éther ont chuté de plus de 50% en valeur alors que les investisseurs étaient aux prises avec la hausse des taux d'intérêt, la flambée de l'inflation et les tensions géopolitiques. 

Aux prises avec de multiples défis macro, l'industrie de la cryptographie a commencé à se déchirer. Un stablecoin algorithmique populaire TerraUSD (UST) s'est effondré, prise environ 40 milliards de dollars en valeur avec lui. 

Plusieurs prêteurs de crypto ont eu du mal à naviguer dans une crise de liquidité ultérieure. Des joueurs comme Celsius et Voyager ont gelé les retraits, laissant des milliers de clients de détail dans le pétrin. 

Les piratages sur les protocoles et les projets cryptographiques sont également devenus plus répandus cette année également. UN Le rapport d'analyse en chaîne montre que 1.9 milliard de dollars de crypto avaient été volés en juillet, contre 1.2 milliard de dollars en juillet 2021.  

"Je pense que maintenant plus que jamais, ils réalisent à quel point l'assurance est importante", a déclaré Roque, notant que la perspective plausible d'une nouvelle réglementation l'a rendue encore plus importante. Avec peu ou pas de réglementation spécifique à la cryptographie, l'achat moyen d'assurance variait d'un client à l'autre par rapport à d'autres secteurs, alors que la future réglementation pourrait exiger une "assurance suffisante" pour les sociétés de cryptographie, a déclaré Roque.  

Quelle que soit la motivation, les sociétés de cryptographie prennent désormais activement des mesures pour devenir suffisamment assurées. 

Au cours de la dernière année, USI a vu une augmentation de 350% de l'acquisition de clients, et toutes sont des sociétés de technologie financière ou de cryptographie, a déclaré Roque. 

Adopteurs précoces

Toutes les entreprises de cryptographie n'ont pas attendu le marché baissier pour s'assurer. L'équipe des actifs numériques d'USI est au service des clients depuis 2019. 

"Cette première politique, je peux vous dire, c'était un peu effrayant", a déclaré Roque.   

La politique impliquait de multiples expositions, y compris la couverture des décisions prises par les dirigeants et les administrateurs, sans limitation sur la cryptographie ainsi que les expositions spécifiques à l'industrie comme la perte de fonds cryptographiques, les violations et les détournements de fonds, a déclaré Roque. 

"Dieu merci, nous avons eu le soutien de l'USI, qui comptait 9,000 XNUMX [personnes fortes]", a déclaré Roque. "Et nous avons ici d'excellentes ressources techniques qui ont pu nous aider à vraiment construire cette première politique." 

Des entreprises spécialisées comme Renversé ainsi que Royaume ont surgi pour servir la clientèle crypto. Ils offrent une assurance pour tout, du vol et de la perte liés au crime et à la garde à vue, à des services plus spécialisés comme la couverture des contrats intelligents défectueux et les pertes à partir du moment où un validateur de jalonnement est «coupé» pour ce que le réseau considère comme un comportement préjudiciable.  

Au fil des ans, de grandes entreprises comme dépositaire BitGo et des échanges tels que GEMINI ainsi que Bitstamp ont tous intégré l'assurance dans leurs services. 

Tout tourne autour de ce D&O

Le service le plus en vogue en ce moment, cependant, est connu sous le nom de l'assurance des administrateurs et dirigeants (ou D&O). 

Une police D&O peut couvrir les réclamations faites contre les administrateurs et les principaux dirigeants par les régulateurs, les investisseurs, les employés ainsi que des tiers. 

C'est une tendance croissante depuis un an ou deux, a déclaré Jeff Hanson, vice-président senior chez Paragon Brokers - et la demande ne fait que s'intensifier dans le marché baissier.  

L'effondrement de plusieurs sociétés de cryptographie cette année a déclenché une augmentation correspondante des poursuites intentées contre les sociétés de cryptographie et leurs administrateurs. Un exemple frappant est un procès intenté contre le prêteur en faillite Celsius, qui accuse le PDG de l'entreprise de diriger une chaîne de Ponzi. 

Les manquements à l'obligation fiduciaire envers la société et ses actionnaires seront généralement couverts par les polices D&O, a déclaré J. Gdanski, PDG et fondateur d'Evertas. En l'absence d'orientation réglementaire claire pour le moment, cependant, les actions d'un régulateur agressif ne peuvent pas être couvertes, a-t-il ajouté. 

Gdanski décrit cela comme «l'effet Gensler», faisant référence au président de la Securities and Exchange Commission, Gary Gensler. Il explique que si Gensler devait se réveiller un jour et poursuivre un nombre important de sociétés de cryptographie, ce serait un énorme succès pour les compagnies d'assurance. 
 
Les assureurs craignent le risque car il n'y a pas de normes ou de clarté sur ce qui pourrait déclencher une action réglementaire, a déclaré Gdanski. Cela rend D&O à haut risque, ce qui le rend cher et difficile à trouver, a-t-il ajouté. 

Pourtant, alors que les entreprises commencent à renforcer la composition de leur conseil d'administration, les talents demandent : "combien de D&O avez-vous ?" dit Hansson. 

"Vous empêchez en fait, dans de nombreux cas, certains des vétérans de haute qualité, de haut calibre et soucieux du risque de diverses industries de rejoindre des sociétés de cryptographie, car il n'y a pas d'assurance D&O", a déclaré Gdanski. 

Wave Financial est un exemple de gestionnaire d'actifs cryptographiques qui a réussi à obtenir une assurance D&O. 

"Lorsque nous obtenions une assurance - encore une fois, réglementée par la SEC, grande, rentable, avec un niveau élevé de conseillers de renom autour de nous et des choses comme ça - c'était très cher", a déclaré David Siemer, PDG de Wave Financial, décrivant comment seulement trois entreprises sur 50 soumissionneraient sur la politique. 

"Si vous êtes une startup en démarrage, vous n'avez pas un million de dollars par an pour une simple assurance D&O", a-t-il ajouté. "Donc, je connais très peu d'entreprises de cryptographie qui ont réellement cela." 

Est-il utile?

L'obtention d'un bon devis repose sur de nombreux éléments essentiels tels que l'équipe de direction de l'entreprise, le roulement du personnel, la taille du bilan, l'historique des litiges et les initiatives de mobilisation de capitaux, a déclaré Joseph Ziolkowski, cofondateur et PDG de Relm, un fournisseur d'assurance pour les industries émergentes. . 

"Nous commençons avec des méthodologies de réservation traditionnelles, puis nous adaptons les produits et les prix, et je réserve en fonction de certaines des caractéristiques uniques du marché de la cryptographie", a déclaré Ziolkowski. Il adapte ensuite la politique pour tenir compte de l'environnement réglementaire incertain et de la volatilité des crypto-monnaies.  

Pour ceux qui peuvent obtenir une assurance, cependant, l'utilité des polices reste discutable, en raison de la manière proscriptive dont les compagnies d'assurance abordent les facteurs de risque décrits et les expositions potentielles.  

Par exemple, les entreprises ont souvent besoin d'énumérer exactement leurs politiques et procédures et les facteurs de risque correspondants. La majorité sont des activités autodéclarées qui sont presque impossibles à suivre, a déclaré Siemer de Wave Financial. 

"Si vous l'obtenez, c'est probablement si étroitement écrit qu'il ne serait de toute façon pas utile dans un mauvais événement", a déclaré Siemer. Il explique que l'erreur humaine est rarement couverte, ce qui rend la valeur de ces politiques discutable. 

"Vous payez une prime énorme pour une assurance très faible dans presque tous les cas", a-t-il ajouté. 

Enfin, il y a un autre problème spécifique à la cryptographie. Alors que la plupart des sociétés de cryptographie opérant un modèle commercial traditionnel sont au moins en mesure d'obtenir un devis, les compagnies d'assurance sont beaucoup moins sûres des modèles plus expérimentaux tels que les organisations autonomes décentralisées (DAO). 

"C'est encore un peu un travail en cours", a déclaré Hanson. 

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