Les juges de la Cour d'appel du circuit de DC ont interrogé la SEC sur les raisons pour lesquelles le régulateur avait approuvé les produits négociés en bourse (ETP) à terme sur bitcoin et non l'offre spot proposée par Grayscale Investments mardi – une ligne de questions selon un analyste pourrait signaler une décision en faveur de la crypto- gestionnaire d'actifs ciblé.
Les commentaires sont venus lors des plaidoiries devant les juges Sri Srinivasan, Neomi Rao et Harry Edwards mardi. La procédure est intervenue après que Grayscale et la SEC ont échangé des mémoires écrits ces derniers mois.
Niveaux de gris a poursuivi la SEC en juin dernier après que l'agence n'a pas autorisé l'entreprise à convertir son produit phare Bitcoin Trust (GBTC) en ETF.
GBTC lancé en 2013 et détient 14 milliards de dollars d'actifs. La fiducie s'est négociée avec une décote de plus de 40 % au cours des dernières semaines. Grayscale a déclaré que sa solution préférée consiste à convertir la fiducie en ETF.
Donald Verrilli Jr., un ancien solliciteur général américain qui Grayscale embauché l'année dernière en tant que stratège juridique, a lancé l'audience. Verrilli a répété que l'approbation par la SEC des ETF investir dans des contrats à terme sur bitcoin négociés par CME, mais pas pour les ETP proposés qui investissent directement dans le bitcoin – comme ce que GBTC convertirait – est discriminatoire.
Emily Parise, une avocate représentant la SEC, a affirmé que les ETP à terme de bitcoin sont différents des produits de bitcoin au comptant proposés que l'agence a niés. Les marchés au comptant de Bitcoin sont "fragmentés et non réglementés", a déclaré Parise.
Les produits sous-jacents des ETF à terme approuvés sur le bitcoin se négocient uniquement sur CME, qui est réglementé par la CFTC, a-t-elle ajouté, où «l'échange a un accord de partage de surveillance qui lui donne accès à des informations telles que l'activité de négociation sur le marché, l'identification du client – les outils pour enquêter fraude et manipulation si cela devait se produire.
Les juges grillent la SEC
Rao, lors de l'audience de mardi, a interrompu Parise sur ce point, affirmant que la SEC devait expliquer comment elle envisageait la relation entre les contrats à terme sur bitcoin et le prix au comptant du bitcoin.
"Il me semble... que l'un est essentiellement un dérivé de l'autre", a déclaré le juge. "Ils se déplacent ensemble 99.9 % du temps, alors où est l'écart dans l'opinion de la commission ?"
Parise a déclaré que la corrélation entre les prix à terme une fois par jour et les prix au comptant ne signale pas la "relation causale" entre les deux.
Mais Rao a ajouté que la SEC n'avait pas expliqué pourquoi Grayscale était erroné en ce qui concerne la relation entre le marché au comptant du bitcoin et les marchés à terme. Le juge a déclaré que la décision de la SEC sur un ETF à terme bitcoin par le groupe de fonds Teucrium reconnaît que les prix à terme sont influencés par les prix au comptant.
"En approuvant les ETP à terme, il semble que la commission ait nécessairement tiré la conclusion que cet arrangement empêcherait la fraude et la manipulation sur le marché au comptant sous-jacent", a déclaré Rao.
Les questions signalent une décision potentielle ?
James Seyffart, analyste de Bloomberg Intelligence ETF, a déclaré à Blockworks lundi il s'attendait aux questions des juges Mardi pourrait indiquer comment ils pourraient statuer sur l'affaire.
"Rao est définitivement l'équipe Grayscale", a-t-il tweeté lors de l'audience. "Grayscale doit également avoir le juge Srinivasan ou le juge Edwards de son côté et ils peuvent gagner."
"Srinivasan semble également s'appuyer sur Grayscale sur la base de cette ligne de questionnement", a ajouté Seyffart. "OUAH. L'avocate de la SEC semble continuer à dire que les contrats à terme ne le sont pas et je cite « manipulés de la même manière » et je ne comprends même pas ce qu'elle essaie de dire. »
GBTC était en hausse de 10% sur la journée, vers 11 h 45 HE.
Ceci est une histoire en développement.
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Source : https://blockworks.co/news/grayscale-appears-to-win-opening-sec