Pourquoi Oracle survivra et prospérera dans Tech Shake-Out

Les investisseurs rachètent des entreprises traditionnelles aussi rapidement qu'ils se débarrassent d'entreprises numériques innovantes. Tout est à l'envers. Cela peut rester ainsi pendant un certain temps.

Actions de Hewlett
HPQ
Packard (HPQ) a bondi la semaine dernière à un nouveau sommet alors que DocuSign (DOCU) le stock a chuté. Les investisseurs luddites choisissent les imprimantes et l'encre salissante plutôt que l'équivalent numérique.

Il est temps d'envisager l'achat Oracle
ORCL
Systèmes (ORCL). Laissez-moi expliquer.

La bourse est en pleine rotation. C'est le début de l'année et le très gros argent afflue sur le marché. Les grands comptes institutionnels penchent fortement vers des stratégies d'investissement prudentes et axées sur la valeur. C'est logique. Leurs investisseurs, principalement des fonds de pension, ont plus peur de perdre leur capital que d'afficher de gros rendements.

Détenir Hewlett Packard dans le portefeuille est plus facile à vendre aux clients que DocuSign. Hewlett est un nom familier fondamentalement bon marché tandis que DocuSign est une plate-forme logicielle basée sur le cloud pour signer virtuellement des documents. C'est aussi relativement cher et peu familier.

L'autre variable est la hausse des taux d'intérêt.

Investisseur institutionnel note que les investisseurs de valeur blâment la Réserve fédérale et une décennie de taux d'intérêt bas pour leur piètre performance par rapport à leurs contemporains de la croissance. Les gestionnaires de valeur affirment également que des taux d'intérêt plus élevés auront un impact négatif sur les valorisations des actions de croissance. À court terme, ce récit peut faire grimper les cours des actions.

Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a augmenté la semaine dernière à 1.76 %, contre seulement 1.3 % il y a un mois. Utilisant FNB de valeur S&P (IVX) ainsi que FNB de croissance S&P (IGX) à titre de référence, au cours des 30 derniers jours, la valeur a augmenté de 4 %, tandis que la croissance a diminué de 3.8 %.

Cependant, sur des périodes de temps supérieures à un trimestre ou deux, les investisseurs auraient mieux fait de choisir des stratégies de croissance plutôt que de valeur, que les taux soient en hausse ou en baisse.

La croissance a battu la valeur de 28 % par rapport aux creux pandémiques de 2020 jusqu'à la semaine dernière, alors même que les taux ont fortement augmenté. La marge s'élargit à 105 % sur les cinq dernières années, et à 258 % sur 20 ans. Indépendamment du nombre de répétitions dans la presse financière, le point d'inflexion des stratégies de croissance par rapport aux stratégies de valeur n'est pas la tendance des taux d'intérêt.

Les stratégies axées sur la valeur donnent les meilleurs résultats au début de chaque année civile, lorsque les entrées de fonds institutionnels sont les plus élevées.

Il est parfaitement logique que les actions Hewlett aient été plus fortes. À 38.65 $, l'action se négocie à seulement 8.3 fois les bénéfices à terme. Le dividende est de 2.0 % et la marge brute d'exploitation de 21.1 %, un taux extrêmement respectable que de nombreux investisseurs axés sur la valeur ont remarqué.

Cependant, il est faux de rejeter purement et simplement DocuSign. Bien que la société ne soit pas encore rentable, ses ventes ont atteint 545 millions de dollars au troisième trimestre, soit une augmentation de 42 % d'une année sur l'autre. Les marges brutes d'exploitation ont grimpé à 79 %, soit 500 points de base de plus qu'il y a un an.

Oracle Systems est le parfait compromis.

La société est le leader mondial des systèmes de gestion de bases de données. Son logiciel aide les grands clients à extraire des informations utiles à partir de vastes pools d'informations. Compte tenu de l'ampleur de cette activité, Oracle est devenu une vache à lait, permettant aux dirigeants de restituer le capital aux actionnaires à un rythme effréné.

La société a racheté 329 millions d'actions au cours de la seule année dernière, dépensant 21 milliards de dollars. Les dividendes ont représenté 3 milliards de dollars supplémentaires.     

Le géant de la base de données se développe également rapidement dans le cloud. Contrairement à ses concurrents, son portefeuille comprend des applications, des plateformes et des services d'infrastructure. La société a annoncé en décembre que les ventes du deuxième trimestre avaient atteint 10.4 milliards de dollars, en hausse de 6 % d'une année sur l'autre. Le chiffre d'affaires total du cloud a bondi de 22 %, pour atteindre 2.7 milliards de dollars.

Les actions sont sous pression depuis le 16 décembre, lorsque les dirigeants ont annoncé l'achat de 28.3 milliards de dollars de Cerner
CERN
(CERN), une entreprise de dossiers médicaux numériques.

Dans le climat actuel, où les investisseurs troquent la croissance contre des actions de valeur, la faiblesse est une opportunité que les investisseurs de valeur ne manqueront pas de remarquer.

Pendant de nombreuses décennies, Oracle a été la valeur de croissance par excellence, fondamentalement trop chère des investisseurs axés sur la valeur. À 87.51 $, les actions se négocient désormais à seulement 16.6 fois les bénéfices à terme et les dirigeants de l'entreprise affirment que l'acquisition de Cerner sera relutive. Le rendement du dividende est de 1.3 % et les marges brutes d'exploitation sont remarquables à 80 %.

Les investisseurs à plus long terme devraient envisager d'acheter des actions Oracle dans le recul actuel.

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