Les actions technologiques chinoises ont été battues depuis que beaucoup ont atteint des sommets historiques au début de 2021, et la situation ne s'est pas beaucoup améliorée en 2022. Cela peut être une raison impérieuse de jeter au moins un nouveau regard sur ce secteur, selon
Les pressions réglementaires de Pékin et de Washington, DC, qui ont débuté sérieusement à la fin de 2020, ont fait baisser sans relâche les cours des actions du secteur, avec
La vente d'actions de cette année- au milieu d'une inflation brûlante, de la flambée des rendements obligataires et du risque de récession - n'a fait qu'aggraver le casse-tête des investisseurs.
Mais c'est une période difficile sur les marchés en général. Les obligations mondiales sont dans leur premier marché baissier depuis une génération, le pétrole brut a baissé de 20 % au cours des trois derniers mois dans un contexte de volatilité fulgurante et de piliers des mégacaps comme
Apple
(AAPL) et
Alphabet
(GOOGL) flirtent avec de profondes baisses à deux chiffres depuis le début de l'année.
Goldman Sachs s'attend à ce que la volatilité du marché se poursuive et n'exclut pas une récession au cours de la prochaine année. Sharmin Mossavar-Rahmani - qui dirige le groupe de stratégie d'investissement de la banque et est le directeur des investissements de sa division de gestion de la consommation et du patrimoine - est restée fidèle à ses positions sur l'endroit le plus sûr.
"Nous pensons toujours que les actions américaines sont le meilleur endroit pour piloter dans ces eaux dangereuses", a déclaré Mossavar-Rahmani lors d'une table ronde avec les médias. vendredi dernier.
La banque ne recommande pas aux clients de surpondérer sur d'autres marchés, mais Mossavar-Rahmani a ajouté que Goldman aime les banques Euzone et a même négocié le secteur technologique chinois.
Matheus Dibo, stratège principal en investissement, décrit une transaction utilisant des stock-options. Le jeu consiste à utiliser tout l'écart, dans lequel les options sont utilisées pour profiter de l'avantage d'une action dont le prix augmente, tout en limitant l'inconvénient en ne possédant pas réellement l'action.
"L'incertitude est tellement élevée, que ce soit au niveau national à cause de toutes les réglementations ou même à l'étranger avec le problème d'audit de la SEC", a déclaré Dibo. "Cela dit, nous pensons que ce secteur a été très malmené."
Ces pressions réglementaires ne sera pas inconnu aux investisseurs dans les valeurs technologiques chinoises.
Sur le plan intérieur,
Alibaba
et ses pairs ont été confrontés des règles strictes en matière de sécurité des données et la concurrence alors que le président Xi Jinping resserrait son emprise sur l'économie du pays.
A l'étranger, un clivage sur les règles comptables entre les autorités chinoises et la Securities and Exchange Commission a fait planer la menace de radiations forcées pour les actions technologiques chinoises cotées aux États-Unis. Bien qu'il y ait eu des progrès sur les règles d'audit, ce n'est pas chose faite et cela reste un risque extrême important.
"Il y a beaucoup de mauvaises nouvelles dans ce secteur", a déclaré Dibo. "Je pense que la marge de déception à l'avenir est bien moindre."
Après tout, les valorisations ont considérablement baissé dans le secteur, a déclaré le stratège en investissement – avec des prix actuels en baisse de plus de 70 % par rapport à leurs sommets de février 2021 et de nombreux échanges 40 % en dessous de leur pic pandémique de mars 2020.
"Il y a quelques éléments qui pourraient faire monter ce secteur simplement parce qu'il y a tellement de négativité dans le prix", a déclaré le stratège en investissement.
D'une part, malgré la dernière saison des résultats trimestriels révélant une douloureuse gueule de bois financière à la suite des blocages perturbateurs de Covid-19 en Chine, les entreprises technologiques ont toujours dépassé les attentes de vente de la rue de 6% et les estimations de bénéfices de 21%. Ils s'en sortent relativement bien.
Goldman surveillera également de près les allers-retours sur les règles d'audit, le Public Company Accounting Oversight Board actuellement en Chine s'attaquant à la première vague de examens dans le cadre d'un nouvel accord. Le prochain Congrès national du Parti communiste chinois - qui aura lieu en octobre - est un autre catalyseur potentiel, Dibo notant que l'événement pourrait voir de nouvelles annonces pertinentes liées au secteur.
Et puis il y a le jour des célibataires– des vacances de commerce électronique en Chine qui pourraient être décisives cette année en ce qui concerne les ventes en ligne, ce qui pourrait changer le cadran pour la prochaine saison des résultats.
"Mais cela ne change pas la vision structurelle de la Chine, qui reste beaucoup plus prudente", a déclaré Dibo. "Les investisseurs n'ont vraiment pas été récompensés pour avoir investi dans des actions chinoises, malgré la croissance spectaculaire que vous avez constatée dans l'économie au cours des dernières décennies."
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