Ce que nous avons appris des bénéfices technologiques de la Chine, d'Alibaba à Tencent

(Bloomberg) – Une série de ventes de certaines des plus grandes entreprises technologiques chinoises et des signes d'un environnement réglementaire plus assoupli donnent aux taureaux de nouvelles raisons d'être optimistes.

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Les trois leaders de l'Internet du pays - Baidu Inc., Alibaba Group Holding Ltd. et Tencent Holdings Ltd. - ont tous déclaré des revenus supérieurs au consensus des analystes pour le dernier trimestre de 2022, aidés par une reprise de la publicité. Le retour en Chine du co-fondateur d'Alibaba Jack Ma - après plus d'un an à l'étranger ayant irrité Pékin - a été perçu par certains comme une autre indication de l'évolution du cadre réglementaire vers le mieux.

Les membres du Hang Seng Tech Index ont gagné 4 % en moyenne depuis la publication de leurs résultats jusqu'à lundi, entraînés par une augmentation de 28 % de Lenovo Group Ltd., selon les données compilées par Bloomberg.

Cette saison a pris une plus grande importance alors que les investisseurs cherchaient à clarifier la façon dont les entreprises technologiques sortent des années de restrictions de Covid et de vents contraires réglementaires. La prise globale est celle d'un optimisme prudent. Alors que le secteur ne croît plus à un rythme vertigineux, l'amélioration de la consommation et la fin de la répression à Pékin plaident en faveur d'une réévaluation des valorisations.

"Les annonces de bénéfices des grands noms chinois de l'Internet ont confirmé notre opinion selon laquelle les bénéfices continueront de s'améliorer cette année pour le secteur", a déclaré Jian Shi Cortesi, gestionnaire de fonds chez GAM Investment Management, basé à Zurich, ajoutant que la plus grande surprise est venue de la publicité de Tencent. reprise, plus forte que prévu.

LIS: Alibaba saute après que le SCMP rapporte que Jack Ma revient en Chine

Les actions de Tencent ont augmenté de 4.5 % depuis l'annonce d'une hausse des revenus trimestriels la semaine dernière grâce à la vigueur de la publicité en ligne et à la reprise des approbations de jeux. Lenovo a connu une tendance à la hausse constante depuis que le bénéfice net a été meilleur que prévu, les actions ayant bondi la semaine dernière alors que JPMorgan Chase & Co. a doublé l'action pour la surpondérer.

Parmi les 19 entreprises Hang Seng Tech qui ont publié des résultats de vente, huit ont obtenu des résultats meilleurs que prévu, tandis que sept ont enregistré des revenus en ligne et quatre ont manqué des estimations, selon les données compilées par Bloomberg.

L'analyste de JPMorgan Alex Yao - connu pour son appel "non investissable" sur le secteur avant de devenir plus positif mi-2022 - s'attend à ce que les politiques favorables à la croissance de Pékin et la diminution du risque d'une radiation des American Depositary Receipts stimulent la valorisation du secteur.

Les valeurs aberrantes notables incluent Alibaba, dont les actions ont chuté d'environ 10 % depuis sa publication le 23 février, après que la société a partagé des conseils prudents. Meituan a également chuté lundi malgré une augmentation des ventes, les commerçants se concentrant sur ses perspectives de marge plus faibles.

Dans l'ensemble, l'indice Hang Seng Tech a gagné plus de 4 % jusqu'à présent en mars, en bonne voie pour surperformer l'indice de référence Hang Seng, qui a chuté d'environ 1 %.

"Nous pensons que 2023 sera une année de redécouverte des valorisations alors que les investisseurs mondiaux revisitent les actions Internet chinoises qui ont vu des résultats financiers historiques faussés au cours des trois dernières années", a écrit Yao de JPMorgan dans une note la semaine dernière. Alors que les principaux piliers des revenus technologiques ont atteint un stade de maturité, il existe encore de « nombreuses opportunités » pour générer une croissance durable à long terme, a-t-il ajouté.

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