Nous sommes effectivement en juillet 2017 dans le monde de la finance décentralisée (DeFi), et comme à l'époque grisante du boom de l'offre initiale de pièces (ICO), les chiffres ne font qu'augmenter.
Selon DeFi Pulse, il y a actuellement 95.28 milliards de dollars d'actifs cryptographiques verrouillés dans DeFi. Selon le CoinDesk ICO Tracker, le marché des ICO a commencé à dépasser le milliard de dollars en juillet 1, quelques mois seulement avant que les ventes de jetons ne commencent à faire l'objet de discussions à la télévision.
Débattez en juxtaposant ces chiffres si vous le souhaitez, mais ce que personne ne peut remettre en question, c'est ceci : les utilisateurs de crypto valorisent de plus en plus le travail dans les applications DeFi, en grande partie grâce à une stratégie d'optimisation du retour sur investissement connue sous le nom d'agriculture de rendement.
Où ça a commencé
Le marché du crédit basé sur Ethereum, Compound, a commencé à distribuer COMP aux utilisateurs du protocole le 15 juin dernier. Il s'agit d'un type d'actif connu sous le nom de «jeton de gouvernance» qui donne aux détenteurs des pouvoirs de vote uniques sur les modifications proposées à la plate-forme. La demande pour le jeton (renforcée par la façon dont sa distribution automatique a été structurée) a lancé l'engouement actuel et a propulsé Compound en position de leader dans DeFi.
Le nouveau terme en vogue « agriculture de rendement » est né ; raccourci pour des stratégies intelligentes où mettre temporairement la crypto à la disposition de l'application d'une startup rapporte à son propriétaire plus de crypto-monnaie.
Un autre terme flottant est «l'extraction de liquidité».
Le buzz autour de ces concepts a évolué vers un faible grondement à mesure que de plus en plus de gens s'y intéressent.
L'observateur de crypto occasionnel qui n'apparaît sur le marché que lorsque l'activité se réchauffe peut commencer à avoir une faible idée que quelque chose se passe en ce moment. Croyez-nous sur parole: l'agriculture de rendement est la source de ces vibrations.
Nous allons commencer par les bases, puis passer à des aspects plus avancés de l'agriculture de rendement.
Que sont les jetons?
La plupart des lecteurs de CoinDesk le savent probablement, mais juste au cas où : les jetons sont comme l'argent que les joueurs de jeux vidéo gagnent en combattant des monstres, de l'argent qu'ils peuvent utiliser pour acheter du matériel ou des armes dans l'univers de leur jeu préféré.
Mais avec les blockchains, les jetons ne se limitent pas à un seul jeu d'argent en ligne massivement multijoueur. Ils peuvent être gagnés dans un et utilisés dans de nombreux autres. Ils représentent généralement soit la propriété de quelque chose (comme un morceau d'un pool de liquidités Uniswap, sur lequel nous reviendrons plus tard) ou l'accès à un service. Par exemple, dans le navigateur Brave, les publicités ne peuvent être achetées qu'à l'aide d'un jeton d'attention de base (BAT).
Si les jetons valent de l'argent, vous pouvez faire des opérations bancaires avec eux ou au moins faire des choses qui ressemblent beaucoup à des opérations bancaires. Ainsi: la finance décentralisée.
Les jetons se sont avérés être le grand cas d'utilisation d'Ethereum, la deuxième plus grande blockchain au monde. Le terme technique ici est «jetons ERC-20», qui fait référence à une norme logicielle qui permet aux créateurs de jetons d'écrire des règles pour eux. Les jetons peuvent être utilisés de plusieurs façons. Souvent, ils sont utilisés comme une forme d'argent dans un ensemble d'applications. L'idée de Kin était donc de créer un jeton que les internautes pourraient dépenser les uns avec les autres pour des montants si infimes qu'ils auraient presque l'impression de ne rien dépenser. c'est-à-dire de l'argent pour Internet.
Les jetons de gouvernance sont différents. Ils ne sont pas comme un jeton dans une arcade de jeu vidéo, comme de nombreux jetons ont été décrits dans le passé. Ils fonctionnent plus comme des certificats pour servir dans une assemblée législative en constante évolution en ce sens qu'ils donnent aux titulaires le droit de voter sur les modifications d'un protocole.
Ainsi, sur la plate-forme qui a prouvé que DeFi pouvait voler, MakerDAO, détenteur de son jeton de gouvernance, MKR, vote presque chaque semaine sur de petites modifications des paramètres qui régissent le coût d'emprunt et le revenu des épargnants, etc.
Lire la suite: Pourquoi le jalon de milliards de dollars de DeFi est important
Cependant, tous les jetons cryptographiques ont en commun, c'est qu'ils sont échangeables et ont un prix. Donc, si les jetons valent de l'argent, vous pouvez faire des transactions bancaires avec eux ou au moins faire des choses qui ressemblent beaucoup à des opérations bancaires. Ainsi: la finance décentralisée.
Qu'est-ce que le DeFi?
Bonne question. Pour les gens qui se sont désintéressés un peu en 2018, nous appelions cela le «financement ouvert». Cette construction semble avoir disparu, cependant, et «DeFi» est le nouveau jargon.
Au cas où cela ne vous rafraîchirait pas la mémoire, DeFi est tout ce qui vous permet de jouer avec de l'argent, et la seule identification dont vous avez besoin est un portefeuille crypto.
Sur le Web normal, vous ne pouvez pas acheter un mélangeur sans donner au propriétaire du site suffisamment de données pour connaître toute votre histoire. Dans DeFi, vous pouvez emprunter de l'argent sans que personne ne vous demande même votre nom.
Je peux expliquer cela, mais rien ne le ramène vraiment à la maison comme essayer l'une de ces applications. Si vous avez un portefeuille Ethereum qui contient même 20 $ de crypto, allez faire quelque chose sur l'un de ces produits. Passez à Uniswap et achetez-vous du FUN (un jeton pour les applications de jeu) ou du WBTC (bitcoin emballé). Allez sur MakerDAO et créez 5 $ de DAI (un stablecoin qui a tendance à valoir 1 $) à partir de l'éther numérique. Allez à Compound et empruntez 10 $ en USDC.
(Notez les très petites sommes que je suggère. Le vieux dicton cryptographique "ne mettez pas plus que vous ne pouvez vous permettre de perdre" va doubler pour DeFi. Ce truc est ultra-complexe et beaucoup de choses peuvent mal tourner. Des produits "d'épargne" mais ils ne sont pas pour votre retraite des économies.)
Aussi immature et expérimentale que cela puisse être, les implications de la technologie sont stupéfiantes. Sur le Web normal, vous ne pouvez pas acheter un mélangeur sans donner au propriétaire du site suffisamment de données pour connaître toute votre histoire. Dans DeFi, vous pouvez emprunter de l'argent sans que personne ne vous demande même votre nom.
Les applications DeFi ne se soucient pas de vous faire confiance, car elles ont la garantie que vous avez fournie pour soutenir votre dette (sur Compound, par exemple, une dette de 10 $ nécessitera environ 20 $ de garantie).
Lire la suite: Il y a plus de DAI sur Compound maintenant qu'il n'y a de DAI dans le monde
Si vous suivez ce conseil et essayez quelque chose, notez que vous pouvez échanger toutes ces choses dès que vous les avez retirées. Ouvrez le prêt et fermez-le 10 minutes plus tard. C'est bon. Juste avertissement : cela pourrait vous coûter un tout petit peu de frais.
Alors, quel est l'intérêt d'emprunter pour les gens qui ont déjà de l'argent? La plupart des gens le font pour une sorte de commerce. L'exemple le plus évident, à court d'un jeton (l'acte de profiter si son prix baisse). C'est également bon pour quelqu'un qui veut conserver un jeton tout en jouant sur le marché.
Gérer une banque ne coûte-t-il pas beaucoup d'argent d'avance ?
C'est le cas, et dans DeFi, cet argent est en grande partie fourni par des inconnus sur Internet. C'est pourquoi les startups à l'origine de ces applications bancaires décentralisées proposent des moyens intelligents pour attirer les HODLers avec des actifs inactifs.
La liquidité est la principale préoccupation de tous ces différents produits. C'est-à-dire: combien d'argent ont-ils verrouillé dans leurs contrats intelligents?
« Dans certains types de produits, l'expérience produit est bien meilleure si vous disposez de liquidités. Au lieu d'emprunter à des VC ou à des investisseurs obligataires, vous empruntez à vos utilisateurs », a déclaré Avichal Garg, associé directeur d'Electric Capital.
Prenons Uniswap comme exemple. Uniswap est un «market maker automatisé» ou AMM (un autre terme de l'art DeFi). Cela signifie qu'Uniswap est un robot sur Internet qui est toujours prêt à acheter et il est également toujours prêt à vendre toute crypto-monnaie pour laquelle il a un marché.
Sur Uniswap, il existe au moins une paire de marché pour presque tous les jetons sur Ethereum. Dans les coulisses, cela signifie qu'Uniswap peut donner l'impression qu'il fait un échange direct pour tous deux jetons, ce qui facilite la tâche des utilisateurs, mais tout est construit autour de pools de deux jetons. Et toutes ces paires de marchés fonctionnent mieux avec des pools plus importants.
Pourquoi est-ce que j'entends parler de «piscines»?
Pour illustrer pourquoi plus d'argent est utile, décomposons le fonctionnement d'Uniswap.
Disons qu'il y avait un marché pour l'USDC et le DAI. Ce sont deux jetons (tous deux des pièces stables mais avec des mécanismes différents pour conserver leur valeur) qui sont censés valoir 1 $ chacun tout le temps, et cela a généralement tendance à être vrai pour les deux.
Le prix affiché par Uniswap pour chaque jeton dans une paire de marchés groupés est basé sur le solde de chacun dans le pool. Donc, pour simplifier beaucoup cela pour des raisons d'illustration, si quelqu'un devait créer un pool USDC / DAI, il devrait déposer des montants égaux des deux. Dans un pool avec seulement 2 USDC et 2 DAI, il offrirait un prix de 1 USDC pour 1 DAI. Mais alors imaginez que quelqu'un a mis 1 DAI et sorti 1 USDC. Ensuite, le pool aurait 1 USDC et 3 DAI. La piscine serait vraiment désordonnée. Un investisseur averti pourrait réaliser un profit facile de 0.50 $ en investissant 1 USDC et en recevant 1.5 DAI. C'est un profit d'arbitrage de 50%, et c'est le problème avec une liquidité limitée.
(Incidemment, c'est pourquoi les prix d'Uniswap ont tendance à être précis, car les traders les surveillent pour détecter de petites différences par rapport au marché plus large et les échangent très rapidement contre des bénéfices d'arbitrage.)
Lire la suite: Uniswap V2 se lance avec plus de paires d'échange de jetons, Oracle Service, des prêts Flash
Cependant, s'il y avait 500,000 500,000 USDC et 1 1 DAI dans le pool, une transaction de XNUMX DAI pour XNUMX USDC aurait un impact négligeable sur le prix relatif. C'est pourquoi la liquidité est utile.
Vous pouvez coller vos actifs sur Compound et gagner un peu de rendement. Mais ce n'est pas très créatif. Les utilisateurs qui recherchent des angles pour maximiser ce rendement: ce sont les agriculteurs à rendement.
Des effets similaires existent dans DeFi, de sorte que les marchés veulent plus de liquidités. Uniswap résout ce problème en facturant des frais minimes sur chaque transaction. Il le fait en se débarrassant un peu de chaque transaction et en laissant cela dans le pool (donc un DAI s'échangerait en fait pour 0.997 USDC, après les frais, augmentant ainsi le pool global de 0.003 USDC). Cela profite aux fournisseurs de liquidité, car lorsque quelqu'un met des liquidités dans le pool, il possède un Partager de la piscine. S'il y a eu beaucoup de transactions dans ce pool, il a rapporté beaucoup de frais et la valeur de chaque action augmentera.
Et cela nous ramène aux jetons.
La liquidité ajoutée à Uniswap est représentée par un jeton, pas un compte. Il n'y a donc pas de grand livre indiquant : "Bob possède 0.000000678 % du pool DAI/USDC". Bob a juste un jeton dans son portefeuille. Et Bob n'a pas à garder ce jeton. Il pourrait le vendre. Ou utilisez-le dans un autre produit. Nous reviendrons là-dessus, mais cela aide à expliquer pourquoi les gens aiment parler des produits DeFi comme des "argent Legos".
Alors, combien d'argent les gens gagnent-ils en investissant dans ces produits?
Cela peut être beaucoup plus lucratif que de mettre de l'argent dans une banque traditionnelle, et c'est avant que les startups ne commencent à distribuer des jetons de gouvernance.
Le composé est le chouchou actuel de cet espace, alors utilisons-le comme illustration. Au moment d'écrire ces lignes, une personne peut mettre l'USDC dans Compound et gagner 2.72% dessus. Ils peuvent y mettre du tether (USDT) et gagner 2.11%. La plupart des comptes bancaires américains gagnent moins de 0.1% de nos jours, ce qui est assez proche de rien.
Cependant, il y a quelques mises en garde. Premièrement, il y a une raison pour laquelle les taux d'intérêt sont tellement plus juteux: DeFi est un endroit beaucoup plus risqué pour garer votre argent. Il n'y a pas de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) qui protège ces fonds. S'il y avait une course sur Compound, les utilisateurs pourraient se trouver dans l'incapacité de retirer leurs fonds quand ils le voulaient.
De plus, l'intérêt est assez variable. Vous ne savez pas ce que vous gagnerez au cours d'une année. Le taux de l'USDC est élevé en ce moment. Il était faible la semaine dernière. Habituellement, il oscille quelque part dans la plage de 1 %.
De même, un utilisateur peut être tenté par des actifs avec des rendements plus lucratifs comme l'USDT, qui a généralement un taux d'intérêt beaucoup plus élevé que l'USDC. (Lundi matin, l'inverse était vrai, pour des raisons peu claires; c'est de la cryptographie, rappelez-vous.) Le compromis ici est que la transparence de l'USDT sur les dollars du monde réel qu'il est censé détenir dans une banque du monde réel n'est pas à la hauteur avec USDC. Une différence de taux d'intérêt est souvent la façon dont le marché vous dit qu'un instrument est considéré comme plus difficile qu'un autre.
Les utilisateurs qui parient gros sur ces produits se tournent vers les sociétés Opyn et Nexus Mutual pour assurer leurs positions car il n'y a pas de protections gouvernementales dans cet espace naissant – plus sur les risques importants plus tard.
Ainsi, les utilisateurs peuvent coller leurs actifs dans Compound ou Uniswap et gagner un peu de rendement. Mais ce n'est pas très créatif. Les utilisateurs qui recherchent des angles pour maximiser ce rendement: ce sont les agriculteurs à rendement.
OK, je savais déjà tout cela. Qu'est-ce que l'agriculture de rendement?
De manière générale, l'agriculture de rendement est tout effort visant à faire fonctionner les actifs cryptographiques et à générer le plus de rendements possible sur ces actifs.
Au niveau le plus simple, un agriculteur de rendement peut déplacer des actifs au sein de Compound, en recherchant constamment le pool offrant le meilleur APY d'une semaine à l'autre. Cela peut signifier de passer de temps en temps dans des pools plus risqués, mais un producteur de rendement peut gérer le risque.
«L'agriculture ouvre de nouveaux arbitrages de prix [arbitrage] qui peuvent se propager à d'autres protocoles dont les jetons sont dans le pool», a déclaré Maya Zehavi, consultante en blockchain.
Parce que ces positions sont symbolisées, elles peuvent aller plus loin.
C'était un tout nouveau type de rendement sur un dépôt. En fait, c'était une façon de gagner un rendement sur un prêt. Qui a déjà entendu parler d'un emprunteur tirant profit d'une dette de son prêteur?
Dans un exemple simple, un producteur de rendement pourrait mettre 100,000 100,000 USDT dans le composé. Ils recevront un jeton pour cette mise, appelé cUSDT. Disons qu'ils récupèrent 1 cUSDT (la formule sur Compound est folle, donc ce n'est pas 1: XNUMX comme ça, mais cela n'a pas d'importance pour nos besoins ici).
Ils peuvent ensuite prendre ce cUSDT et le placer dans un pool de liquidités qui utilise cUSDT sur Balancer, un AMM qui permet aux utilisateurs de mettre en place des fonds indiciels cryptographiques auto-rééquilibrés. En temps normal, cela pourrait rapporter un peu plus de frais de transaction. C'est l'idée de base de l'agriculture de rendement. L'utilisateur recherche des boîtiers de pointe dans le système pour obtenir autant de rendement que possible sur autant de produits sur lesquels il travaillera.
À l'heure actuelle, cependant, les choses ne sont pas normales et ne le seront probablement pas avant un certain temps.
Pourquoi l'agriculture de rendement est-elle si chaude en ce moment?
En raison de l'extraction de liquidité. Les suralimentations minières de liquidité rendent l'agriculture.
L'extraction de liquidité, c'est quand un agriculteur de rendement obtient un nouveau jeton ainsi que le rendement habituel (c'est la partie «extraction») en échange de la liquidité de l'agriculteur.
«L'idée est que l'utilisation stimulante de la plate-forme augmente la valeur du jeton, créant ainsi une boucle d'utilisation positive pour attirer les utilisateurs», a déclaré Richard Ma, de l'auditeur des contrats intelligents Quantstamp.
Les exemples d'agriculture de rendement ci-dessus ne sont que le rendement agricole en dehors des opérations normales de différentes plates-formes. Fournissez des liquidités à Compound ou Uniswap et obtenez une petite part de l'activité qui passe par les protocoles - très vanille.
Mais Compound a annoncé plus tôt cette année qu'il voulait vraiment décentraliser le produit et qu'il voulait donner une bonne part de propriété aux personnes qui l'ont rendu populaire en l'utilisant. Cette propriété prendrait la forme du jeton COMP.
De peur que cela ne semble trop altruiste, gardez à l'esprit que les personnes qui l'ont créé (l'équipe et les investisseurs) détenaient plus de la moitié du capital. En donnant une bonne proportion aux utilisateurs, cela en ferait très probablement un endroit beaucoup plus populaire pour les prêts. À son tour, cela ferait en sorte que la participation de chacun vaut beaucoup plus.
Ainsi, Compound a annoncé cette période de quatre ans au cours de laquelle le protocole donnerait des jetons COMP aux utilisateurs, un montant fixe chaque jour jusqu'à ce qu'il disparaisse. Ces jetons COMP contrôlent le protocole, tout comme les actionnaires contrôlent en fin de compte les sociétés cotées en bourse.
Chaque jour, le protocole Compound regarde tous ceux qui ont prêté de l'argent à l'application et qui y ont emprunté et leur donne un COMP proportionnel à leur part du chiffre d'affaires total de la journée.
Les résultats ont été très surprenants, même pour les plus grands promoteurs de Compound.
La valeur de COMP diminuera probablement, et c'est pourquoi certains investisseurs se précipitent pour en gagner autant qu'ils le peuvent en ce moment.
Il s'agissait d'un tout nouveau type de rendement sur un dépôt dans Compound. En fait, c'était aussi un moyen de gagner un rendement sur un prêt, ce qui est très étrange: qui a déjà entendu parler d'un emprunteur tirant parti d'une dette de son prêteur?
La valeur de COMP a atteint un sommet de plus de 900 $ en 2021. Nous avons fait le calcul ailleurs, mais pour faire court : les investisseurs avec des poches assez profondes peuvent réaliser un gain important en maximisant leurs rendements quotidiens dans COMP. C'est en quelque sorte de l'argent gratuit.
Il est possible de prêter à Compound, d'emprunter, de déposer ce que vous avez emprunté, etc. Cela peut être fait plusieurs fois et la startup DeFi Instadapp a même construit un outil pour le rendre aussi efficace que possible en capital.
«Les agriculteurs de rendement sont extrêmement créatifs. Ils trouvent des moyens «d'empiler» les rendements et même de gagner plusieurs jetons de gouvernance à la fois », a déclaré Spencer Noon de DTC Capital.
Le pic de valeur de COMP est une situation temporaire. La distribution COMP ne durera que quatre ans et ensuite il n'y en aura plus. En outre, la plupart des gens s'accordent à dire que le prix élevé actuel est dicté par le faible flottant (c'est-à-dire combien de COMP est réellement libre de négocier sur le marché - il ne sera plus jamais aussi bas). Donc, la valeur diminuera probablement progressivement, et c'est pourquoi les investisseurs avisés essaient de gagner autant qu'ils le peuvent maintenant.
Faire appel aux instincts spéculatifs des traders de crypto inconditionnels s'est avéré être un excellent moyen d'augmenter la liquidité sur Compound. Cela engraisse certaines poches mais améliore également l'expérience utilisateur pour tous les types d'utilisateurs de Compound, y compris ceux qui l'utilisent, qu'ils gagnent ou non des COMP.
Comme d'habitude en crypto, quand les entrepreneurs voient quelque chose réussir, ils l'imitent. Balancer a été le prochain protocole à commencer à distribuer un jeton de gouvernance, BAL, aux fournisseurs de liquidités. Le fournisseur de prêt flash bZx a ensuite emboîté le pas. Ren, Curve et Synthetix se sont également associés pour promouvoir un pool de liquidités sur Curve.
C'est un pari juste que bon nombre des projets DeFi les plus connus annonceront une sorte de pièce de monnaie pouvant être extraite en fournissant des liquidités.
Le cas à surveiller ici est Uniswap contre Balancer. Balancer peut faire la même chose qu'Uniswap, mais la plupart des utilisateurs qui souhaitent échanger rapidement des jetons via leur portefeuille utilisent Uniswap. Il sera intéressant de voir si le jeton BAL de Balancer convainc les fournisseurs de liquidité d'Uniswap de faire défaut.
Jusqu'à présent, cependant, plus de liquidités ont été investies dans Uniswap depuis l'annonce du BAL, selon son site de données.
L'extraction de liquidité a-t-elle commencé avec COMP?
Non, mais c'était le protocole le plus utilisé avec le système d'extraction de liquidité le plus soigneusement conçu.
Ce point est débattu mais les origines de l'extraction de liquidité remontent probablement à Fcoin, une bourse chinoise qui a créé un jeton en 2018 qui récompensait les gens pour avoir effectué des transactions. Vous ne croirez pas ce qui s'est passé ensuite ! Je plaisante, vous le ferez : les gens ont juste commencé à utiliser des bots pour faire des échanges inutiles avec eux-mêmes afin de gagner le jeton.
De même, EOS est une blockchain où les transactions sont fondamentalement gratuites, mais comme rien n'est vraiment gratuit, l'absence de friction était une invitation au spam. Un pirate informatique malveillant qui n'aimait pas EOS a créé un jeton appelé EIDOS sur le réseau fin 2019. Il a récompensé les gens pour des tonnes de transactions inutiles et a en quelque sorte obtenu une liste d'échange.
Ces initiatives ont illustré la rapidité avec laquelle les utilisateurs de crypto réagissent aux incitations.
Lire la suite: Le composé modifie les règles de distribution du COMP à la suite de la frénésie de la «culture du rendement»
Fcoin mis à part, l'extraction de liquidité telle que nous la connaissons maintenant est apparue pour la première fois sur Ethereum lorsque le marché des jetons synthétiques, Synthetix, a annoncé en juillet 2019 une récompense dans son jeton SNX pour les utilisateurs qui ont contribué à ajouter de la liquidité au pool sETH/ETH sur Uniswap. En octobre, c'était l'une des plus grandes piscines d'Uniswap.
Lorsque Compound Labs, la société qui a lancé le protocole Compound, a décidé de créer COMP, le jeton de gouvernance, l'entreprise a mis des mois à concevoir exactement le type de comportement qu'elle souhaitait et comment l'inciter. Même encore, Compound Labs a été surpris par la réponse. Cela a entraîné des conséquences imprévues telles que l'entassement sur un marché auparavant impopulaire (prêt et emprunt de BAT) afin d'exploiter autant de COMP que possible.
Pas plus tard que la semaine dernière, 115 adresses de portefeuille COMP différentes – des sénateurs de la législature en constante évolution de Compound – ont voté pour modifier le mécanisme de distribution dans l'espoir de répartir à nouveau la liquidité sur les marchés.
Existe-t-il DeFi pour Bitcoin?
Oui, sur Ethereum.
Rien n'a battu le bitcoin au fil du temps pour les retours, mais il y a une chose que le bitcoin ne peut pas faire tout seul : créer plus de bitcoin.
Un trader intelligent peut entrer et sortir du bitcoin et des dollars d'une manière qui lui rapportera plus de bitcoin, mais c'est fastidieux et risqué. Il faut un certain type de personne.
DeFi, cependant, offre des moyens de développer ses avoirs en bitcoins - bien que quelque peu indirectement.
Un long HODLer est heureux de gagner de nouveaux BTC grâce à la victoire à court terme de son homologue. C'est le jeu.
Par exemple, un utilisateur peut créer un bitcoin simulé sur Ethereum en utilisant le système WBTC de BitGo. Ils mettent BTC et récupèrent le même montant dans le WBTC fraîchement créé. Le WBTC peut être échangé contre du BTC à tout moment, il a donc tendance à valoir la même chose que le BTC.
Ensuite, l'utilisateur peut prendre ce WBTC, le miser sur Compound et gagner quelques pour cent chaque année en rendement sur son BTC. Il y a de fortes chances que les gens qui empruntent ce WBTC le font probablement pour vendre du BTC (c'est-à-dire qu'ils le vendront immédiatement, le rachèteront lorsque le prix baissera, clôtureront le prêt et conserveront la différence).
Un long HODLer est heureux de gagner de nouveaux BTC grâce à la victoire à court terme de son homologue. C'est le jeu.
À quel point est-ce risqué?
Assez.
« DeFi, avec la combinaison d'un assortiment de fonds numériques, l'automatisation des processus clés et des structures d'incitation plus complexes qui fonctionnent à travers des protocoles - chacun avec ses propres pratiques technologiques et de gouvernance en évolution rapide - crée de nouveaux types de risques de sécurité », a déclaré Liz Steininger de Least Authority, un auditeur de sécurité cryptographique. "Pourtant, malgré ces risques, les rendements élevés sont indéniablement attrayants pour attirer plus d'utilisateurs."
Nous avons vu de gros échecs dans les produits DeFi. MakerDAO en a eu un si mauvais cette année qu'il s'appelle "Jeudi noir". Il y avait aussi l'exploit contre le fournisseur de prêt flash bZx. Ces choses se cassent et quand elles le font, l'argent est pris.
À mesure que ce secteur devient plus robuste, nous pourrions voir les détenteurs de jetons donner le feu vert à davantage de moyens pour les investisseurs de profiter des niches DeFi.
À l'heure actuelle, l'accord est trop bon pour que certains fonds résistent, ils injectent donc beaucoup d'argent dans ces protocoles pour extraire des liquidités tous les nouveaux jetons de gouvernance qu'ils peuvent. Mais les fonds – des entités qui mettent en commun les ressources d'investisseurs cryptographiques généralement aisés – se couvrent également. Nexus Mutual, une sorte de fournisseur d'assurance DeFi, a déclaré à CoinDesk qu'il avait maximisé sa couverture disponible sur ces applications de liquidité. Opyn, le fabricant de produits dérivés sans confiance, a créé un moyen de court-circuiter COMP, juste au cas où ce jeu échouerait.
Et des choses étranges se sont produites. Par exemple, il y a actuellement plus de DAI sur Compound qu'il n'y en a eu dans le monde. Cela a du sens une fois déballé, mais cela reste risqué pour tout le monde.
Cela dit, la distribution de jetons de gouvernance pourrait rendre les choses beaucoup moins risquées pour les startups, du moins en ce qui concerne les flics de l'argent.
"Les protocoles distribuant leurs jetons au public, ce qui signifie qu'il existe une nouvelle liste secondaire pour les jetons SAFT, [donne] un déni plausible de toute accusation de sécurité", a écrit Zehavi. (L'accord simple pour les futurs jetons était une structure juridique privilégiée par de nombreux émetteurs de jetons pendant l'engouement pour les ICO.)
La question de savoir si une crypto-monnaie est suffisamment décentralisée a été une caractéristique clé des règlements ICO avec la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
Quelle est la prochaine étape pour l'agriculture de rendement? (Une prédiction)
COMP s'est avéré être un peu une surprise pour le monde DeFi, sur le plan technique et autres. Cela a inspiré une vague de nouvelles réflexions.
«D'autres projets travaillent sur des choses similaires», a déclaré Hugh Karp, fondateur de Nexus Mutual. En fait, des sources bien informées indiquent à CoinDesk que de nouveaux projets seront lancés avec ces modèles.
Nous pourrions bientôt voir des applications plus prosaïques de l'agriculture de rendement. Par exemple, des formes de partage des bénéfices qui récompensent certains types de comportement.
Imaginez si les détenteurs de COMP décidaient, par exemple, que le protocole avait besoin de plus de personnes pour mettre de l'argent et le laisser là plus longtemps. La communauté pouvait créer une proposition qui réduisait un peu le rendement de chaque jeton et ne payait cette partie qu'aux jetons de plus de six mois. Ce ne serait probablement pas beaucoup, mais un investisseur avec le bon horizon temporel et le bon profil de risque pourrait en tenir compte avant d'effectuer un retrait.
(Il existe des précédents à cela dans la finance traditionnelle: un bon du Trésor à 10 ans rapporte normalement plus d'un bon du Trésor à un mois, même s'ils sont tous deux soutenus par la pleine foi et le crédit de l'Oncle Sam, un certificat de 12 mois de le dépôt paie des intérêts plus élevés qu'un compte courant dans la même banque, et ainsi de suite.)
Au fur et à mesure que ce secteur deviendra plus robuste, ses architectes trouveront des moyens toujours plus robustes pour optimiser les incitations à la liquidité de manière de plus en plus raffinée. Nous pourrions voir les détenteurs de jetons donner le feu vert à d'autres moyens pour les investisseurs de profiter des niches DeFi.
Quoi qu'il arrive, les producteurs de rendement de crypto continueront à avancer rapidement. Certains champs frais peuvent s'ouvrir et certains peuvent bientôt porter des fruits beaucoup moins succulents.
Mais c'est la bonne chose à propos de l'agriculture dans DeFi: il est très facile de changer de champ.
Source : https://www.coindesk.com/learn/what-is-yield-farming-the-rocket-fuel-of-defi-explained/