Qu'est-ce que Celsius et pourquoi s'effondre-t-il ?

Au milieu d'un krach plus large du marché de la cryptographie, la plate-forme de prêt de cryptographie Celsius a annoncé le 12 juin qu'elle était suspendre tous les retraits sur sa plateforme de prêt, citant «conditions de marché extrêmes» et un besoin de « stabiliser la liquidité ». 

Dans les heures qui ont suivi l'annonce, le jeton natif de Celsius, CEL, chuté de 70 % en une seule heure ; le jour suivant, il se négociait à plus de 40 %. La spirale descendante de CEL est survenue au milieu d'une vente massive qui a vu la capitalisation boursière totale de la crypto plonger à moins d'un billion, soit plus des deux tiers de moins que son sommet historique de $3 billions, tandis que Bitcoin chuté à des niveaux pas vu depuis 2020.

Celsius' énoncé de mission dit que son objectif est de "perturber l'industrie financière". Si les gros titres dans Bloomberg et par Financial Times il y a quelque chose à dire, cela a certainement eu un effet perturbateur sur le marché de la cryptographie lui-même.

Alors, qu'est-ce-qu'il s'est passé? La réponse courte : personne ne le sait vraiment, mais des problèmes se préparent depuis un an.

Comment ça a commencé

Celsius est assez typique de la finance décentralisée (DeFi) plateformes de prêt. N'importe qui peut emprunter et prêter de l'argent, mais s'il est intéressé par ce dernier, le prêt doit être surgaranti, ce qui signifie que l'emprunteur doit déposer plus qu'il n'emprunte. Ceci est contre-intuitif pour la personne moyenne, mais rappelez-vous que la crypto n'est actuellement pas réglementée, il n'y a donc pas d'agents de recouvrement pour empêcher les emprunteurs de faire défaut. 

Ainsi, alors que DeFi offre la promesse d'un système financier alternatif en offrant des rendements plus compétitifs que les comptes d'épargne, il existe toujours des barrières capitales et technologiques à l'entrée. 

Une fois que les utilisateurs ont sauté le pas et mis de l'argent sur le protocole, ils peuvent obtenir des rendements attractifs. Selon son site Web, Celsius offre plus de 7 % de retour sur Stablecoins tel que USDC ainsi que Tether, 7.25% pour Polygone, 6% pour Ethereum, et 6.25 % pour Bitcoin.

Le protocole prête ensuite ses jetons groupés à des taux plus élevés aux emprunteurs. Celsius insiste sur le fait qu'il n'utilise pas la crypto des clients pour autre chose que le prêt dans le protocole et Opérations minières Bitcoinet revendique des témoignages sur sa « transparence » et ses « audits en temps réel » comme argument de vente unique. 

Comment ça va

Le jeton CEL de Celsius est tombé en chute libre peu de temps après l'annonce de la suspension des retraits le 13 juin. Le reste du marché de la cryptographie semble avoir emboîté le pas, mais avec des pertes moins marquées. 

La cause à court terme des problèmes de Celsius semble être due à Lido's Staked Ether (stETH), un jeton rattaché à l'ETH d'Ethereum. stETH représente ETH verrouillé sur le Ethereum 2.0 chaîne de balises – une chaîne parallèle à la blockchain principale Ethereum qui finira par se combiner avec le réseau principal Ethereum dans un événement connu sous le nom de aller, la transition du réseau d'un Preuve de travail mécanisme de consensus pour la preuve de la participation.

Sur les plateformes DeFi, stETH est souvent utilisé comme garantie pour emprunter des ETH. Le problème est que stETH a récemment perdu son rattachement à ETH, menaçant ces positions. Avec les détenteurs vendant et la date de la Fusion embourbé dans l'incertitude, il y a maintenant une forte pression de vente sur stETH.

Alors, qu'est-ce que cela a à voir avec Celsius? La plate-forme DeFi avait verrouillé les fonds des clients dans stETH, et un désancrage de stETH pourrait déclencher une vague de rachats, déclenchant une crise de liquidité.

Celsius : sentir la chaleur

Au cours de l'année écoulée, plusieurs régulateurs ont clairement indiqué qu'ils considéraient les produits de prêt crypto à haut rendement tels que Celsius comme des titres non enregistrés. En septembre dernier, quatre états (New Jersey, Texas, Alabama et Kentucky) avaient envoyé des lettres de cesser et de s'abstenir de Celsius. Ce même mois, Coinbase a fermé son propre produit Lend prévu après que la SEC a menacé de poursuites judiciaires si elle se lançait.

À ce stade, Celsius avait déjà opérations fermées au Royaume-Uni, citant «l'incertitude réglementaire». La société a décidé qu'un déménagement aux États-Unis éliminerait également l'étalement stratégique, lui permettant de se concentrer sur l'obtention de licences et d'enregistrements nationaux afin «d'assurer la viabilité à long terme de Celsius et de sa communauté».

En octobre 2021, Celsius levé $ 400 millions dans un cycle de financement qui l'a amené à une valorisation de plus de 3 milliards de dollars. En novembre, il a révélé que le financement avait porté à 750 millions de dollars après avoir sursouscrit l'augmentation. 

En mai 2022, Celsius a modifié ses offres de récompenses pour se conformer aux régulateurs en éliminer progressivement les comptes à intérêt élevé pour les investisseurs américains non accrédités, essentiellement une façon élégante de dire que cela empêchait les personnes qui ne gagnent pas 200 1 dollars par an et qui n'ont pas XNUMX million de dollars en banque de gagner les rendements les plus élevés.

Les malheurs actuels de Celsius surviennent juste un mois après effondrement d'un autre porte-drapeau DeFi, Terra. Le stablecoin indexé sur le dollar de la plate-forme, UST, couru à zéro après que son cas d'utilisation numéro un - gagner 20% de rendement sur Anchor - ait été compromis par l'incertitude du marché. Une sortie massive a suivi, où des milliards d'UST ont été brûlés pour frapper LUNA à un rythme trop rapide pour l'algorithme d'ancrage. Un écosystème entier a été anéanti.

Entre-temps, beaucoup d'argent a quitté Celsius ; au premier semestre 2022, le montant total des actifs numériques verrouillés sur le protocole a diminué d'environ $ 24 milliards à 12 milliards.

Après le gel des retraits de dimanche, le rival de Celsius Nexo proposé un rachat de certains actifs liquides de l'entreprise, pointant vers "ce qui semble être l'insolvabilité" de Celsius. Avec le marché plus large de la cryptographie profondément dans le rouge, c'est une période tumultueuse pour DeFi en particulier, et pour la crypto en général.

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