ViaBTC Capital｜Aucun œuf ne reste ininterrompu lorsque le nid est renversé : où vont les projets alimentés par Terra ?

Le crash soudain

En avril 2022, Terra était encore une chaîne publique avec une capitalisation boursière de 41 milliards de dollars et de nombreuses visions optimistes. Cependant, en un mois seulement, son stablecoin algorithmique natif UST s'est détaché du dollar en raison de la manipulation par de grandes institutions et de mécanismes défectueux. En conséquence, la capitalisation boursière de Terra a chuté de 41 milliards de dollars à 1.2 milliard de dollars (au 17 mai), soit une baisse de 97 %. Après que l'UST ait perdu son ancrage, sa TVL s'est également effondrée, passant de 21 milliards de dollars à 300 millions de dollars en une semaine seulement. Aucun œuf ne reste intact lorsque le nid est renversé. Alors que l'UST s'est détaché du dollar, la TVL des projets soutenus par l'écosystème favorable de Terra dans le passé est passée de 21 milliards de dollars à 300 millions de dollars en une semaine. Comment les projets propulsés par Terra trouveront-ils une issue ? Parviendront-ils à échapper à la crise ? Ou vont-ils disparaître pour de bon ?

Nous avons établi la chronologie de l'effondrement et résumé son impact dans notre article précédent L'effondrement de LUNA. Aujourd'hui, nous nous concentrerons sur le dernier développement des projets alimentés par Terra après l'effondrement, s'ils essaient de relever le défi actuel et où ils se dirigent.

Où vont les projets propulsés par Terra ?

astroport

Astroport est un DEX leader sur Terra. En tant que projet exclusif à Terra, le DEX est lié à l'écosystème Terra, il négocie donc principalement les cryptos des projets Terra. En tant que tel, la TVL et le volume des échanges d'Astroport ont tous deux été durement touchés par le crash.

En termes de TVL, selon Deflamama.com, le 9 mai, avant le retrait de l'UST, la TVL d'Astroport s'élevait à environ 1.26 milliard de dollars, mais a plongé à 23 millions de dollars le 15 mai, soit une baisse de plus de 50 fois. La chute de TVL indique que LUNA et UST ne sont pas les seuls cryptos à s'être écrasés, et des projets tels que Mirror, Anchor et Astroport ont également connu des effondrements répétés. En ce qui concerne le volume des échanges, les données de Coingecko suggèrent que le volume des échanges d'Astroport s'élevait à 350 millions de dollars le 9 mai, a bondi à 1 milliard de dollars le 11 mai, puis a chuté à 16 millions de dollars le 13 mai, 1/20 de l'échelle avant l'effondrement. De toute évidence, au début du dé-ancrage de l'UST, les commerçants espérant acheter à bas prix et les spéculateurs prévoyant d'arbitrer via les mécanismes de prix de l'UST ont afflué vers Terra, poussant le volume des échanges d'Astroport à un niveau beaucoup plus élevé que d'habitude au cours des premiers jours, mais le conduisant bientôt dans un gouffre sans fond.

Avant l'effondrement, l'équipe d'Astroport ne s'était jamais révélée au public. Pourtant, après l'effondrement, ils ont annoncé le 11 mai qu'ils espéraient que les membres de la communauté pourraient discuter de l'avenir d'Astroport et de la manière dont l'écosystème Terra pourrait être sauvé. Comme Astroport est lié à Terra, la liquidité est son meilleur fossé. Une fois que le projet perd de la liquidité, dans le secteur DEX avec de faibles barrières techniques mais une concurrence intense, même si Astroport migre vers d'autres chaînes publiques, ses perspectives de marché restent sombres.

Protocole d'ancrage

Anchor est le plus grand projet de prêt de pièces stables sur Terra. Auparavant, il fournissait un APY pouvant atteindre 20% aux déposants grâce aux intérêts sur les prêts et aux récompenses de mise. En outre, les déposants peuvent également mettre en jeu des actifs qui incluent LUNA et ETH pour emprunter UST. En tant qu'élément clé de l'écosystème Terra, Anchor promet un retour sur investissement stable d'environ 20 % et constitue l'un des moteurs de la TVL en plein essor de Terra.

Les taux d'intérêt d'Anchor sont devenus anormaux avant même que l'UST ne s'écarte de son peg : le taux d'intérêt débiteur est passé de positif à négatif. Bien qu'Anchor ait abaissé le taux d'intérêt pour encourager les utilisateurs à miser des actifs comme LUNA pour emprunter des UST, la proportion réelle d'utilisateurs empruntant est restée faible. Alors que les utilisateurs commençaient tous à retirer leurs dépôts UST, Anchor a été témoin de l'impact le plus simple de la suppression de l'ancrage UST. De plus, alors que le prix de Luna chutait, la liquidation forcée de bLuna s'est poursuivie, l'envoyant dans une spirale descendante. La TVL d'Anchor est également tombée de la falaise, passant de 14 milliards UST à 1.39 milliard UST (au 16 mai).

En termes de déploiement multi-chaînes, outre bLuna, Anchor prend également en charge les garanties qui incluent bETH, wasAVAX, bATOM et bSOL. Cependant, à la suite du désancrage de l'UST, les utilisateurs ont également commencé à échanger ces garanties sur d'autres chaînes. Au 16 mai, la TCV (Total Collateral Value) d'Anchor de bETH, wasAVAX, bATOM et bsol s'élevait à 59.65 millions de dollars, 5.05 millions de dollars, 2.21 millions de dollars et 3,391 XNUMX dollars, respectivement. Le retrait massif d'actifs indique que les investisseurs ne sont pas confiants dans le redémarrage d'Anchor.

Après que l'UST ait perdu son ancrage, Anchor n'a fait aucune annonce immédiate pour calmer les investisseurs. Au lieu de cela, il a seulement tweeté que la blockchain avait été suspendue et a appelé les utilisateurs à cesser d'interagir avec Anchor. Sans publier de contre-mesures, Anchor a simplement demandé aux utilisateurs d'attendre une mise à jour. Pendant ce temps, son serveur Discord officiel était verrouillé et les utilisateurs ne pouvaient se plaindre que sur Twitter. En ce qui concerne le détachement de l'UST, étant donné que l'équipe derrière Anchor est Terraform Labs, il est peut-être trop occupé pour envisager la perspective future d'Anchor pour le moment.

Nous pensons que le problème d'Anchor réside dans la proportion réelle trop faible d'utilisateurs empruntant. Comme la plupart des fonds restent inutilisés, Anchor a consommé ses réserves, ce qui a finalement conduit au déséquilibre entre les emprunts et les prêts. En mars, la communauté Anchor a cherché d'autres solutions, telles que l'ajustement de l'APY à un taux d'intérêt semi-dynamique, la mise à niveau du protocole vers Anchor v2 et la possibilité pour les utilisateurs de miser des dérivés auto-composés. Cependant, touché par le dé-peg de l'UST, la tentative d'Anchor a échoué à mi-parcours. Si Anchor souhaite continuer à fonctionner, il doit d'abord restaurer la confiance des investisseurs, puis améliorer la logique du produit pour joindre les deux bouts.

Protocole miroir

Mirror Protocol est une plate-forme décentralisée basée sur Terra où les utilisateurs peuvent échanger des actifs synthétiques tels que mTSLA qui sont indexés sur le cours de l'action de Tesla. Comme Anchor, Mirror était également l'une des principales applications de l'UST pour étendre sa couverture. Depuis la fin de 2021, Mirror est pris au piège des rumeurs d'enquêtes de la SEC et sa TVL s'est dégradée. Le crash de l'UST a été un autre coup dur pour Mirror. Selon le mécanisme de produit de Mirror, le protocole reçoit les prix des actions du monde réel via des oracles, puis modifie le ratio de garantie pour guider les actifs synthétiques sur Mirror afin de suivre les prix des actifs du monde réel. Cependant, les actifs synthétiques sur Mirror sont tous évalués et négociés en UST. Par conséquent, à mesure que l'UST s'écarte de son ancrage, le prix des actifs synthétiques sur Mirror s'écarte également de manière significative, avec une prime allant jusqu'à 40 %.

Mirror est soutenu par Terraform Labs, qui n'a publié aucune information sur Twitter depuis le 5 mai, et n'a pas non plus répondu à l'effondrement de Terra/UST. Pendant ce temps, les utilisateurs n'ont pas pu rejoindre sa chaîne Discord depuis le 11 mai. En raison de la pression réglementaire et du détachement de l'UST, Mirror pourrait ne pas faire de grands pas de sitôt.

Protocole de Mars

Outre Anchor, l'écosystème Terra comprend également un autre protocole de prêt appelé Mars, qui est également un projet conjoint dirigé par Terraform Lab, Delphi Labs et IDEO CoLab. Par rapport à Anchor, Mars vise à fournir des services de prêt garantis pour plus de jetons. Pour améliorer le taux d'utilisation des prêts, il fournit de manière innovante des fonctions similaires à la ligne de crédit pour d'autres protocoles qui accordent un crédit au protocole (comme Apollo, une plate-forme de stratégie de revenus basée sur Astroport).

Après le désancrage de l'UST, puisque la majeure partie de la TVL de Mars provient de l'UST que les utilisateurs ont déposé au cours de la Étape de verrouillage, sa perte TVL a été plus faible par rapport aux protocoles qui ont été fortement investis dans LUNA (UST vaut maintenant environ 0.15 $). De plus, le protocole n'étant pas encore totalement lancé, les créances douteuses générées par les prêts garantis sont limitées. Dans le même temps, lorsque UST a commencé à se désancrer, le protocole a immédiatement suspendu la fonction d'emprunt et adopté des mesures urgentes concernant les fournisseurs de liquidités UST existants. Pendant Lockdrop, le dépôt UST de nombreux utilisateurs a été bloqué pendant 3 à 15 mois. L'équipe Mars a déverrouillé ces dépôts via le multisig d'urgence, ce qui a permis aux utilisateurs de retirer librement leur dépôt UST verrouillé. De la proposition à l'exécution, Mars est allé assez vite.

Pourtant, il convient de noter que le déverrouillage de l'UST, dans une certaine mesure, reflète le manque de confiance de l'équipe du projet dans son redémarrage. C'est le cas car, selon le programme de compensation officiel, Terra allouera de nouveaux jetons LUNA aux détenteurs d'UST, mais Mars a permis aux utilisateurs d'échanger des jetons UST qui auraient dû être verrouillés jusqu'à l'année prochaine (le temps de verrouillage moyen), ce qui a également signifie qu'il a renoncé au droit d'utiliser les nouveaux jetons LUNA alloués à l'UST verrouillé pendant environ un an. Cela dilue la valeur sous-jacente des jetons MARS et signale également que l'équipe pourrait envisager d'abandonner ou de déménager ailleurs.

Dans l'ensemble, l'avenir de Mars, qui est un protocole de prêt lié à l'écosystème Terra, est plein d'incertitudes et de défis. Pendant ce temps, puisque l'équipe de projet derrière Mars est Terra Lab elle-même, nous pouvons fondamentalement exclure la possibilité d'une migration vers d'autres chaînes. Nous devrions rendre hommage aux décisions rapides et aux actions rapides prises par Mars lors de l'effondrement. Comparé à la plupart des projets Terra, Mars a fait un excellent travail pour gérer la crise et calmer et compenser la communauté.

Mars a annoncé la suspension des services d'emprunt le 10 mai.

Le 13 mai, Mars a compté les créances irrécouvrables et a suggéré que Delphi Lab, l'une des équipes à l'origine du projet, rembourserait les dettes.

Le 13 mai, Mars a déverrouillé le lockdrop UST.

Protocole Nexus

Nexus est un protocole de stratégie de revenus. Sa stratégie principale est basée sur le bLUNA d'Anchor (une petite partie étant bETH et wasAVAX). La technologie de base de Nexus consiste à utiliser des oracles pour lancer le mécanisme de liquidation d'Anchor, qui permet aux utilisateurs d'exploiter avec le ratio prêt/valeur maximal, sans risque de liquidation forcée.

Alors que l'UST de-peg a directement mis à zéro la valeur de LUNA, la TVL de la stratégie bLUNA de Nexus approche également de zéro, et seuls bETH et wasAVAX ont encore une TVL restante. Pourtant, depuis que les utilisateurs ont paniqué et se sont enfuis, la TVL totale de Nexus a été épuisée. Selon Deflama.com, la TVL de Nexus a culminé à 153 millions de dollars, et il ne reste plus que 500,000 XNUMX $ et plus.

Pire encore, après que l'UST ait cassé sa cheville, le réseau de Terra a également rencontré des problèmes et les nœuds Nexus n'ont pas pu se synchroniser avec le réseau principal, rendant le mécanisme anti-liquidation invalide. Quant aux stratégies protocolaires, environ 600,000 XNUMX $ d'actifs ont été liquidés. Immédiatement après l'incident, l'équipe a effectué une analyse technique pour rechercher les raisons et rédigé et proposé régimes de rémunération.

Pour le protocole Nexus, l'UST de-peg signifie qu'il doit presque reconstruire le projet à partir de zéro. Cependant, compte tenu de la technologie et de la conception innovantes de Nexus ainsi que des alternatives décentes aux protocoles de prêt de la couche inférieure comme Anchor sur d'autres chaînes, l'équipe pourrait être redéployée sur d'autres chaînes et migrer ses jetons. Comme Nexus n'est pas un projet développé par l'équipe Terra, il n'est pas nécessaire qu'il continue à fonctionner au sein de l'écosystème Terra. Selon les annonces de l'équipe, Nexus discute toujours de ses possibilités futures, et il semble que l'équipe espère toujours continuer à fonctionner sans intention de règlement ou de dissolution.

Le 12 mai, Nexus a tweeté qu'une "grave inondation de blockchain" empêchait son nœud de se synchroniser avec Terra.

Le 12 mai, jour de la liquidation inattendue, Nexus a dévoilé la cause de l'incident et le plan d'indemnisation.

Le 15 mai, Nexus a déclaré qu'il réfléchissait à "que faire ensuite" et qu'il était ouvert à un large éventail de possibilités.

Argent Orion

Orion Money, une banque de pièces stables inter-chaînes sur Terra, convertit les pièces stables sur différentes chaînes en actifs enveloppés pour obtenir des rendements stables stables sur Anchor. Lancé pour la première fois sur ETH, Orion Money a ensuite été déployé sur Terra, BSC et Polygon.

La TVL d'Orion Money est également tombée de la falaise, passant de près de 75 millions de dollars à 15.96 millions de dollars. Au 16 mai, 4.95 millions UST restaient sur Orion Money, et la plupart des autres pièces stables ont été complètement retirées ou presque.

À leur crédit, l'équipe d'Orion Money a immédiatement tweeté après le désancrage de l'UST pour conserver la confiance des investisseurs, ce qui indique qu'ils discutaient déjà de la manière de résoudre la crise. De plus, après que l'UST a cassé son ancrage, l'équipe a pris des mesures actives pour s'assurer que les utilisateurs peuvent retirer leurs stablecoins avec un minimum de pertes. Le 14 mai, l'équipe a publié un document pour aider les utilisateurs à retirer l'UST plus rapidement et a également rappelé aux utilisateurs le largage potentiel de la nouvelle LUNA. Sur Telegram, les membres de l'équipe ont révélé qu'ils avaient participé à l'investissement initial de Terra et qu'ils fonctionnent maintenant à perte. Ils ont également déclaré que l'Orion réservé à l'équipe n'avait pas été débloqué dans l'espoir de restaurer la confiance des investisseurs.

La croissance d'Orion Money est basée sur Anchor, ce qui fait du projet un accessoire pour Anchor qui ne transfère que des stablecoins d'autres chaînes vers Terra. Cela signifie un manque de barrières techniques. Si le déploiement sur Anchor échoue, Orion Money ne peut que trouver une autre issue, déplacer l'orientation du projet ou rechercher un redéploiement sur d'autres chaînes similaires à Anchor.

Protocole PRISME

Le protocole PRISM était autrefois considéré comme le produit le plus innovant de Terraform Labs. Avec PRISM, les utilisateurs peuvent diviser leurs actifs en composants de rendement et principaux. À l'heure actuelle, le protocole ne prend en charge que la division de LUNA, qui peut être divisée en pLUNA (principal) et yLUNA (rendement).

Pour le moment, le prix de LUNA est proche de zéro et PRISM a également été durement touché. Les données de DeFiLIama montrent que la TVL de PRISM s'élevait à près de 500 millions de dollars le 7 mai, mais entraînée par la chute de LUNA qui a commencé le 8 mai, couplée au détachement de l'UST, de nombreux utilisateurs ont retiré des fonds du protocole et sa TVL n'a cessé de chuter. TVL de PRISM s'élève maintenant à seulement 87 $. Face à de sombres perspectives, le projet est sur le point de mourir.

PRISM, un projet lancé par Terraform Labs, a déclaré dans son dernier tweet le 13 mai : L'équipe explorera également d'autres opportunités dans les semaines à venir, notamment le redéploiement du protocole sur toutes les fourches Terra soutenues par la communauté ou d'autres chaînes publiques. Dans le même temps, PRISM a également encouragé les membres de la communauté à partager leurs réflexions sur Prism Forum (forum.prismprotocol.app). Au moment d'écrire ces lignes, l'équipe PRISM n'a annoncé aucun autre plan de développement futur.

À notre communauté:

Ces derniers jours, il a été difficile de regarder ce qui s'est passé sur Terra et notre cœur va aux LUNAtics et Refractooors qui ont été touchés.

Nous venions tout juste de terminer notre lancement v1 et nous étions ravis de commencer à déployer notre produit v2.

— PRISME (@prism_protocol) 13 mai 2022

Protocole de pylône

Construit sur Anchor, un protocole de stockage à taux fixe, le protocole Pylon introduit une rampe de lancement IDO basée sur les rendements et les futurs paiements en trésorerie à DeFi. Jusqu'à présent, il a lancé Pylon Gateway Launchpad, grâce auquel de nombreux projets alimentés par Terra ont achevé leur IDO. Pylon Gateway Launchpad permet également aux utilisateurs de gagner des récompenses symboliques en jalonnant UST dans différents pools, participant ainsi à l'IDO de différents projets.

Le protocole Pylon est le 5^th projet directement incubé par TerraForm Labs. Son mécanisme IDO unique rend le protocole fortement dépendant de UST et Anchor. Suite au désancrage choquant d'UST et au retrait massif de fonds d'Anchor, Pylon Protocol a également subi un coup dur. Selon DeFiLIama, UST avait une TVL d'environ 240 millions de dollars avant son retrait. Au fur et à mesure que l'impact de l'effondrement de Terra augmentait, Pylon Protocol a dû ouvrir tous les pools et permettre aux utilisateurs de retirer l'UST. À l'heure actuelle, la TVL de Pylon Protocol a plongé à seulement 5.4 millions de dollars.

Pylon Protocol a déclaré dans un long tweet publié le 12 mai que l'équipe travaille sur la question de la migration des contrats et que les retraits UST ont été ouverts pour tous les pools, mais il n'a mis à jour aucun progrès ni détail depuis lors.

Tweet d'origine :

Service de noms Terra

Terra Name Service est un service de noms décentralisé construit sur Terra. Il transforme les adresses Terra longues, aléatoires et illisibles en adresses courtes, personnalisées et spécifiques à l'équipe (.UST).

Le crash de LUNA et le retrait de l'UST ont également affecté le jeton natif TNS de Terra Name Service, qui a chuté de près de 20 fois depuis le 8 mai (de 0.2 $ à 0.014 $), et très peu d'utilisateurs ont enregistré de nouveaux noms de domaine depuis lors.

Terra Name Service a tweeté le 12 mai qu'il annoncera la prochaine étape dès que possible, mais n'a pas mis à jour les progrès ou les mesures correctives jusqu'à présent.

 Conclusion

La spirale de la mort de l'UST a conduit à l'effondrement total de l'ensemble de l'écosystème Terra. Do Kwon, le fondateur de Terra, a annoncé le plan de reconstruction de Terra le 14 mai, dans l'espoir de protéger la communauté et l'écosystème des développeurs en faisant de Terra une nouvelle chaîne. Plus précisément, 40 % des jetons qui seront émis par la nouvelle chaîne iront aux détenteurs de Luna avant le retrait de l'UST, 40 % aux détenteurs d'UST au moment de la nouvelle mise à niveau du réseau, 10 % aux détenteurs de LUNA avant l'arrêt de la chaîne. , et 10 % au pool communautaire pour financer le développement futur. À l'heure actuelle, la proposition est toujours en discussion et il existe de nombreux différends, y compris le doute direct exprimé par le PDG de Binance, CZ, quant à savoir si la fourchette apporterait de la valeur à la nouvelle chaîne.

Dans le même temps, les rivaux de Terra planent également sur son écosystème. Ryan Wyatt, PDG de Polygon Studios, a tweeté qu'il travaillait avec certains projets Terra pour les aider à migrer de Terra vers Polygon et "mettra des capitaux et des ressources contre ces migrations pour accueillir les développeurs et leurs communautés respectives" dans Polygon. Le 15 mai, Juno Network, une chaîne publique de contrats intelligents basée sur Cosmos qui utilise la même architecture technique que Terra, a lancé une proposition de lancement du Terra Development Fund et prévoit de fournir 1 million de JUNO (d'une valeur de plus de 4 millions de dollars) pour aider Terra les projets migrent vers Juno. Parallèlement, certaines autres chaînes publiques (comme CSC) ou collectivités ont également manifesté un geste de bienvenue pour la migration des projets Terra.

Le 17 mai, Do Kwon a publié une autre proposition sur Twitter, dans l'espoir de faire entrer Terra dans une nouvelle chaîne qui ne comportera plus le stablecoin UST. Le montant total de jetons à émettre par la nouvelle chaîne est de 1 milliard, qui sera distribué au prorata aux détenteurs de LUNA\UST, aux communautés et aux développeurs de l'ancienne chaîne. Si la proposition était adoptée, la nouvelle chaîne serait lancée le 27 mai. En tout cas, il ne fait aucun doute que la base d'utilisateurs et les fonds de Terra, ainsi que la confiance dans son écosystème, ont tous subi un coup dur et ne se rétabliront pas. bientôt.