Le "commutateur de frais" proposé par Uniswap réduirait les paiements des fournisseurs de liquidités

Échange décentralisé de crypto-monnaie Uniswap discute actuellement de l'opportunité d'implémenter ou non le «commutateur de frais».

Uniswap impose actuellement des frais de 0.3 % pour le trading de jetons sur la plateforme. Les revenus générés par les frais sont immédiatement placés dans des réserves de liquidité, et les fournisseurs de liquidité (LP) reçoivent un paiement en fonction de leur contribution au pool de liquidité.  

Le changement de frais proposé, également connu sous le nom de frais de protocole, dirigerait 0.25% des frais de 0.3 % aux LP, et les 0.05 % restants iront soi-disant aux détenteurs de jetons UNI.

Au moment de la rédaction de cet article, le volume d'échanges d'Uniswap sur 24 heures est un peu supérieur 1.2 milliard de dollars, le classant premier DEX (échange décentralisé) en volume. Ce nombre est encore nettement inférieur au volume des échanges sur 24 heures de la principale bourse centralisée Binance, qui a atteint près de 13.8 milliards de dollars, ce qui implique que les commerçants donnent toujours la priorité aux échanges centralisés par rapport aux échanges décentralisés. 

Jusqu'à présent, le seulement certaine chose est que les "frais de protocole accumulés peuvent être collectés par la gouvernance d'UNI". Mais les détenteurs de jetons UNI envisagent depuis longtemps une partie des frais de protocole revenant éventuellement aux membres DAO - similaire à son rival DEX Sushi, qui utilise un mécanisme de jalonnement.

Bien que les détenteurs d'UNI aient le pouvoir d'activer les frais par le biais d'un vote de gouvernance, beaucoup craignent que cela ne réduise considérablement la domination d'UNI sur le marché DEX alors que les LP commencent à déplacer leurs liquidités ailleurs. 

"La principale incitation des fournisseurs de liquidités à assumer un risque de perte impermanent est le retour sur investissement des frais de négociation, et ces retours sont déjà minimes", a déclaré Matt Fiebach, analyste de recherche chez Blockworks. 

"Supposons que les frais de protocole réduisent les rendements au point qu'ils ne peuvent plus générer de profit. Dans ce cas, ils seront obligés de déplacer des liquidités ailleurs ou de cesser complètement de fournir des liquidités automatisées aux teneurs de marché. Dans ce résultat, les commerçants peuvent recevoir de meilleurs prix sur d'autres DEX, entraînant la chute de la domination d'Uniswap », a déclaré Fiebach.

L'existant spirituelle incité par le membre de la communauté Leighton Cusack, fondateur du protocole DeFi PoolTogether, suggère de tester le changement de frais avec deux des pools les plus importants sur Uniswap : ETH/USDC et UDSC/USDT, suscitant les inquiétudes d'une poignée de membres de la communauté.

"Je pense que l'utilisation de 2 des pools les plus grands et les plus importants présente un risque assez élevé", a écrit John Palmer, membre du comité Uniswap, dans le forum de discussion. "Personnellement, je préférerais essayer quelque chose comme ça sur quelques piscines plus petites mais importantes pour commencer avant d'aller aussi loin."

Un échange décentralisé n'a de valeur que s'il a une profondeur de liquidité, et le risque que les LP déplacent des avoirs d'Uniswap pourrait être supérieur aux avantages. Les propositions visant à expérimenter des pools plus petits sur l'échange sont actuellement populaires parmi de nombreux membres de la communauté afin de réduire les pertes potentielles.

"Je pense qu'il serait préférable de commencer avec des pools moins importants [ou] des pools qui offrent relativement moins d'utilité aux commerçants", a écrit le délégué MonetSupply. "Si les LP sont découragés par les frais de protocole, ils pourraient être intéressés à déplacer leurs liquidités vers les pools de niveaux de frais inférieurs, ce qui fournirait une meilleure utilité à l'écosystème Uniswap."

Uniswap n'est actuellement pas à court d'argent, a écrit un membre de la communauté passant par BJP3333. «Retirer les frais des LP devrait être un dernier recours. Explorons d'abord d'autres idées génératrices de revenus qui n'ont pas cet effet négatif sur les LP », a-t-il écrit.

Comme Uniswap est l'un des plus grands protocoles DeFi, de nombreux concurrents garderont probablement un œil sur les décisions que l'organisation prendra finalement.

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