Comprendre le plus gros goulot d'étranglement de l'adoption institutionnelle : le mauvais établissement

Les institutions veulent se lancer dans la crypto. Personne ne conteste plus ce point. Le fait est qu'il n'est pas facile pour les acteurs de la finance traditionnelle de participer aux marchés d'actifs numériques basés sur la blockchain.

Et bien que la réglementation soit souvent citée comme le principal problème qui freine l'adoption institutionnelle, il existe d'autres problèmes, plus logistiques, qui doivent également être résolus.

Les goulots d'étranglement les plus importants auxquels sont confrontés les commerçants TradFi qui cherchent à échanger des actifs numériques comprennent :

• Risque de contrepartie
• Gestion des garanties
• Contrôle du bilan 

Le processus boursier actuel remonte à au moins 100 ans, les choses se numérisant progressivement au cours des 50 dernières années.

En raison du fonctionnement de la technologie des registres blockchain, le trading de crypto-monnaies est un peu différent. À savoir, les échanges cryptographiques obligent les commerçants à préfinancer chaque transaction. 

Cela crée un cauchemar opérationnel pour les sociétés de négoce, car cela les oblige à gérer des feuilles de calcul qui suivent les transactions sur plusieurs bourses et dépositaires, ainsi que le règlement bilatéral avec les bureaux OTC. De nombreuses entreprises affirment que plus de 40 % de leur personnel se concentre sur la seule tâche de résoudre ce problème.

Pourquoi les choses fonctionnent-elles ainsi, comment cela crée-t-il un problème et quelles sont les solutions potentielles ?

La nature du problème

La technologie Blockchain a conduit à une restructuration inhérente du processus de compensation et de règlement.

Dans la finance traditionnelle, ce processus comporte trois étapes : exécution, compensation et règlement. Celles-ci sont gérées par un intermédiaire appelé chambre de compensation. 

L'exécution a lieu lorsqu'un courtier remplit l'ordre d'un investisseur pour acheter ou vendre un titre. Il est de la responsabilité du courtier dans ce processus de remplir la commande au meilleur prix possible. Une fois la commande remplie, elle entre dans la phase de compensation. C'est à ce stade qu'une autre partie appelée chambre de compensation prend la responsabilité de valider l'identité de l'autre partie et de confirmer qu'elle détient l'actif en question. Une fois que toutes les parties nécessaires sont autorisées, la transaction entre dans la phase de règlement. C'est ici que l'actif change officiellement de main entre la chambre de compensation et le dépositaire de l'investisseur. 

La chambre de compensation existe pour fournir une partie neutre à la transaction entre la bourse et le dépositaire. Et cela marque la principale différence entre le règlement de la blockchain. Étant donné que le règlement traditionnel exige la confiance, les parties adverses utilisent la neutralité de la chambre de compensation pour représenter équitablement les intérêts des deux parties. C'est ce qui permet finalement à la chambre de compensation d'avoir le pouvoir de transférer officiellement les titres de propriété.

Mais il est important de noter que la chambre de compensation n'échange pas d'actifs avec le dépositaire sur une base individuelle. Cela rendrait le processus exponentiellement plus inefficace. Au lieu de cela, la chambre de compensation et les dépositaires comptabilisent les transactions dans leurs bilans d'une manière qui réduit le nombre de transferts individuels. Par exemple, une transaction en attente entre le dépositaire et la chambre de compensation peut annuler ou compenser une transaction en attente équivalente entre la chambre de compensation et le dépositaire. 

Ce type de comptabilité permet à l'investisseur de financer la transaction après son règlement avec le dépositaire. Cela crée une efficacité du capital pour toutes les parties impliquées, ce qui augmente le volume total des transactions. 

Règlement sur la blockchain 

Mais lorsque la négociation est exécutée sur un registre blockchain, la compensation et le règlement peuvent se produire simultanément. Les parties ont déjà vérifié leur identité et le prix et le volume d'une transaction ont été convenus sous la forme d'une transaction sur le grand livre. Mais ce processus accéléré est une arme à double tranchant. Comme il n'y a pas de chambre de compensation gérant un bilan avec des dépositaires réglementés, les bourses sont obligées d'exiger un préfinancement pour chaque transaction. Il n'y a pas de temps de règlement T + 2, ce qui permet une fenêtre de temps pour que le financement se produise. Les transactions basées sur la blockchain peuvent se produire sur une base T + 0. Lorsque vous utilisez un échange crypto, "vous avez un accès direct au marché", comme Gary Gensler mettez-le dans une conférence de 2018 au MIT sur la compensation, le règlement et le traitement post-négociation.

L'obligation pour les institutions de s'adapter à ce modèle a ralenti le rythme d'adoption. Au lieu de faire gérer les transactions par une chambre de compensation, le modèle basé sur la blockchain oblige les bureaux institutionnels à suivre les transactions entre plusieurs bourses à l'aide de feuilles de calcul.

Environ 68 % des sociétés commerciales déclarent que les flux de travail de financement et de règlement inefficaces étaient les principaux obstacles auxquels elles étaient confrontées lorsqu'il s'agissait de développer leur activité. 

Que peut-on faire pour atténuer ce barrage routier monumental ?

La solution

Heureusement, l'équipe d'Apifiny a travaillé sur les moyens de résoudre ce problème.

Avec la plateforme Apifiny, les utilisateurs créent un compte unique avec un ensemble unique d'intégration et d'API. La plate-forme est connectée à plus de 20 échanges, permettant aux utilisateurs de gérer tous leurs échanges en un seul endroit. Les transferts de fonds peuvent également être gérés du compte principal vers une bourse externe, ou entre différentes bourses, le tout depuis Apifiny.

Cette solution aborde les obstacles à l'efficacité du capital sous un angle différent. Au lieu d'instituer un tiers de confiance pour la compensation, cela rend l'accès direct au marché plus accessible. 

Les clients Apifiny peuvent transférer entre leurs sous-comptes sans avoir à maintenir des réserves sur plusieurs plateformes. Cette flexibilité rend les goulots d'étranglement opérationnels moins gênants et ouvre la porte à un plus grand intérêt institutionnel. La plate-forme prend également en charge les transferts sécurisés via Fireblocks et les transferts instantanés sur certains échanges.

Alors que ces innovations technologiques rationalisent le cycle de financement, Apifiny travaille également au développement de solutions pour relever les défis systémiques. Ils pensent qu'un système de compensation réglementé peut être institué de manière à tirer parti de l'efficacité de la technologie blockchain sans forcer les dépositaires et les échanges à un règlement bilatéral avec les bureaux OTC et les teneurs de marché. Haohan Xu, fondateur et PDG d'Apifiny, a déclaré :

"Nous nous concentrons sur la construction de l'infrastructure permettant aux commerçants professionnels ou aux institutions d'accéder à la route complète vers le marché de la manière la plus transparente possible."

Une comparaison entre le marché fragmenté actuel illustre leur approche. 

Haohan Xu a poursuivi en ajoutant: «Ainsi, notre objectif final ici est d'utiliser une infrastructure solide comme méthode pour consolider et coller un marché complet de la cryptographie afin que les commerçants puissent avoir un accès unique à la découverte des prix et à la liquidité; rééquilibrage et gestion de fonds de plate-forme de négociation croisée ; au reporting et à l'analyse post-négociation.

Ce contenu est sponsorisé par Apifiny.

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