L'indicateur de marché peu connu qui maintient la technologie baissière : Morning Brief

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jeudi, le 9 février 2023

La newsletter d'aujourd'hui est de Jared Blikré, un journaliste concentré sur les marchés sur Yahoo Finance. Suivez-le sur Twitter @SPYJared. Lisez ceci et d'autres nouvelles du marché où que vous soyez avec le Application Yahoo Finance.

La technologie a connu son meilleur début d'année depuis 2019, le Nasdaq Composite gagnant un peu moins de 14% au cours des 26 sessions de cette année - même avec celle de mercredi Clôture rouge sur les principaux indices américains.

Pourtant, pour les investisseurs qui attendent le feu vert avant de sauter à fond, il reste au moins un obstacle critique pour que les haussiers démontrent qu'ils ont réussi à prendre les rênes des baissiers : la nuit.

Plus précisément, les taureaux doivent affirmer leur domination non seulement pendant la journée de négociation normale (de l'ouverture à la fermeture des cloches) - mais aussi après, pendant la période beaucoup plus longue entre la clôture et l'ouverture.

Le marché boursier américain est ouvert 6.5 heures par jour - de 9h30 à 4h00 Inversement, cela signifie qu'il est fermé 17.5 heures par jour - ou 73% du temps un jour de semaine donné. Ajoutez deux jours complets d'inactivité le week-end et, au cours d'une semaine donnée, le marché est fermé plus de 80 % du temps. (Oui, les séances après les heures de bureau prolongent considérablement cela, mais ce n'est pas une option pour les grands investisseurs qui ont besoin de liquidités pour absorber les grosses commandes.)

Il n'est pas surprenant de constater que les rendements du jour au lendemain et du week-end dominent généralement le marché global. Autrement dit, les rendements nets au fil du temps, de la clôture chaque nuit à l'ouverture chaque matin, ont tendance à confirmer de manière directionnelle si les actions augmentent (marché haussier) ou baissent (marché baissier).

Pour étudier cela, nous utilisons le SPDR S&P 500 Trust (ESPION) comme approximation du marché global, à partir de la mi-1998 (lorsque nos données intrajournalières commencent). Au cours de cette période, SPY a augmenté de 301 points, 92 % de ces gains (277 points) étant réalisés en dehors des heures de négociation habituelles. Cela signifie, si tu étais resté ande du marché chaque jour de bourse - acheter à la clôture et vendre à l'ouverture - vous auriez toujours détiennent 92 % des gains globaux du marché.

L'histoire continue

Nous pouvons trouver des informations encore plus utiles en subdivisant la session de la journée entre les cloches en trois parties plus petites - les deux heures d'ouverture, les deux heures de fermeture et le temps entre les deux (familièrement appelé "déjeuner" ou "marasme quotidien").

Sans surprise, ce qui se passe au milieu de la journée n'est pas si prédictif ni ne reflète l'orientation générale du marché. Mais la clôture est très utile. (La sagesse conventionnelle du marché postule que les investisseurs qui achètent vers la clôture sont mieux informés que ceux qui négocient vers l'ouverture, et il existe plusieurs indicateurs techniques qui tentent de saisir ce que fait "l'argent intelligent".)

Aussi appelée règlement, la clôture est le prix de référence le plus important de la journée. C'est ce qui est utilisé pour calculer les rendements au prix du marché présentés aux investisseurs et aux régulateurs. Par conséquent, il n'est pas surprenant de trouver plus d'activité d'achat que de vente au cours des deux dernières heures de la journée dans un marché haussier - et plus de vente que d'achat dans un marché baissier.

En regardant le graphique ci-dessus, nous pouvons voir qu'actuellement, les gains de cette année ont été réalisés tout au long de la journée de négociation, y compris les deux dernières heures. Mais surtout, les investisseurs ont subi des pertes en dehors des heures de négociation régulières et liquides depuis novembre.

Si les investisseurs sont blessés lors de transactions du jour au lendemain en raison des conditions du marché, nous nous attendrions à ce qu'ils soient encore plus réfractaires au risque en raison des coups durs du week-end. En effet, la ventilation des rendements SPY par jour de la semaine révèle que depuis les creux d'octobre, les lundis produisent des rendements négatifs. Même si nous excluons la séance de jour du lundi et additionnons le rendement de la clôture de vendredi à l'ouverture de lundi (non illustré), les résultats sont sensiblement similaires.

Les mercredis ont également été négatifs depuis les creux d'octobre en raison, en partie, de fortes pertes suite aux décisions de la Réserve fédérale. La perte de 1.1% de mercredi cette semaine n'a pas aidé, mais dans l'ensemble, les rendements des jours de bosse se sont négociés latéralement en 2023.

Pendant ce temps, tous les gains nets ont été réalisés les mardis, jeudis et vendredis.

En bout de ligne - en regardant le marché sous le capot, il s'est considérablement amélioré depuis octobre, mais il reste encore un peu de chemin à parcourir avant que la transformation de baissier à haussier ne soit terminée. Les investisseurs sont punis en détenant pendant ces longues périodes en dehors des heures de marché lorsque la liquidité est rare ou inexistante.

Tant que cela ne changera pas, le caractère baissier du marché devrait persister.

Que regarder aujourd'hui

Économie

• 8 h 30 HE: Réclamations initiales sans emploi, semaine terminée le 4 février (190,000 183,000 attendus, XNUMX XNUMX la semaine précédente)

• 8 h 30 HE: Réclamations continues, semaine terminée le 28 janvier (1.660 million attendu, 1.655 million la semaine précédente)

Mes Revenus

• AbbVie (ABBV), Apollo Global Management (APO), AstraZeneca (AZNL), Brookfield Asset Management (BAM), Croissance de l'auvent (CCG), Duke Energy (DUK), Groupe Expedia (EXPE), Hilton (HLT), Kellogg (K) Lyft (LYFT), Nouvelles Corp (NWSA), PayPal (PYPL), PepsiCo (PEP), Philip Morris International (PM), Ralph Lauren (RL), S&P Global (SPGI), Thomson Reuters (TRI), Sous Protection (SAU), VeriSign (VRSN), Willis Towers Watson (WTW), Yelp (JAPPER)

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