Tether promet de continuer à réduire ses avoirs en papier commercial

Pendant des années, l'émetteur de pièces stables Tether a insisté sur le fait que chacune de ses pièces USDT était adossée à un dollar américain, c'est ainsi qu'il maintenait son ancrage à la monnaie fiduciaire.

Lorsque Tether a commencé à publier des «rapports de transparence» montrant que ses réserves ne constituaient pas seulement des espèces, mais également des jetons cryptographiques, des obligations, des équivalents de trésorerie et du papier commercial (dette non garantie émise par des entreprises), les régulateurs et les économistes se sont inquiétés du fait que le stablecoin n'était pas si stable, surtout parce que l'entreprise n'entre pas dans les détails sur les dettes des entreprises qu'elle détient.

Mais Tether CTO Paolo Ardoino dit CNBC mercredi que la société réduit déjà sa dépendance à l'égard du papier commercial et "continuera à réduire le papier commercial" dans ses réserves. 

Selon Tether's panne la plus récente, depuis le 31 décembre, 30 % de ses réserves (d'une valeur de 24.2 milliards de dollars) sont détenues sous forme de papier commercial ou de certificats de dépôt. Cela représente une réduction à la fois en termes absolus et en pourcentage de 30 septembre 2021, alors que 30.6 milliards de dollars (44 %) de ses 69.2 milliards de dollars de réserve étaient en papier commercial. (Le site Web de Tether, mis à jour le 21 février, affiche toujours le chiffre de 44 %.)

Au 31 décembre, seulement 4.2 milliards de dollars sur les 78.7 milliards de dollars de réserves de Tether étaient détenus en dollars américains réels. Selon CoinMarketCap, Tether dispose actuellement d'une offre en circulation de 82.6 milliards USDT.

Président de la Réserve fédérale, Jerome Powell expliqué devant le Congrès en juillet 2021 pourquoi un stablecoin détenant une grande partie de ses réserves dans un tel instrument de dette était potentiellement problématique: «Les billets de trésorerie sont des obligations à court terme au jour le jour des entreprises, et la plupart du temps, ils sont de qualité investissement, la plupart fois qu'ils sont très liquides, tout va bien », dit-il. Mais cela n'a pas été le cas lors des crises financières du XXIe siècle, a-t-il dit, lorsque « le marché disparaît tout simplement. Et c'est là que les gens voudront leur argent.

La solution proposée par Powell était de réglementer les pièces stables de la même manière que les fonds du marché monétaire (qui constituent près de 4 % des réserves de Tether, une légère augmentation par rapport aux allocations précédentes). 

Pas plus tard qu'en janvier 2019, Tether affirmait que la trésorerie représentait 100 % de ses réserves. Mais une pile d'argent n'a pas beaucoup de sens pour les entreprises car elle ne génère pas beaucoup d'intérêts, bien que Tether partage sa structure de leadership avec l'échange de crypto Bitfinex, qui a un modèle de profit plus évident. 

En février 2019, Tether a mis à jour son site Web pour lire: «Chaque tether est toujours garanti à 100% par nos réserves, qui comprennent la monnaie traditionnelle et les équivalents de trésorerie et, de temps à autre, peuvent inclure d'autres actifs et créances provenant de prêts consentis par Tether à des tiers. parties, qui peuvent inclure des entités affiliées.

La même année, le procureur général de New York a commencé à sonder la société sur plus de 850 millions de dollars de fonds que les fondateurs de Tether et de Bitfinex auraient mélangés, ce qui a incité à approfondir le fonctionnement réel des finances de Tether.

En mars 2021, dans l'immédiat suite du procès réglé, Tether a publié une ventilation montrant que 65% de ses réserves étaient en papier commercial. 

La distinction entre les types d'actifs est plus qu'académique. Tether a progressivement perdu des parts de marché au profit du concurrent USDC soutenu par Circle et Coinbase, ainsi que des pièces stables algorithmiques telles que Terra USD et Dai, qui tiennent leurs chevilles sans garder de fiat en réserve. 

Circle a annoncé en août 2021 que toutes ses réserves de pièces stables seraient détenus en espèces et en bons du Trésor américain à court terme. Le Stablecoin Transparency Act, récemment introduit par les républicains de la Chambre et du Sénat, obligerait tous les émetteurs de pièces stables à faire de même. Même si ce projet de loi ne parvient pas à gagner du terrain, les pièces stables sont clairement dans l'esprit des législateurs. Le sénateur Pat Toomey (R-PA) a présenté ce mois-ci un projet de loi qui obligerait les émetteurs de pièces stables à révéler leurs avoirs chaque mois.

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