Les abonnements peuvent réduire la dépendance aux frais de négociation

Coinbase cherche des moyens de maintenir sa rentabilité malgré la chute de l'activité commerciale, le PDG Brian Armstrong s'attendant à ce que le marché baissier de la cryptographie dure jusqu'à 18 mois, voire plus.

Dans une interview avec CNBC Mardi, Armstrong a déclaré que son entreprise recherchait des perspectives à long terme plutôt que de se concentrer sur le récit à court terme sur les marchés.

"Ce n'est jamais aussi bon qu'il y paraît, ce n'est jamais aussi mauvais qu'il y paraît", a déclaré Armstrong à CNBC sur des questions sur les perspectives macroéconomiques. "Nous essayons de ne pas nous concentrer sur les hauts et les bas à court terme, nous faisons juste un zoom arrière." 

Les actifs numériques approchent de cinq mois de dépréciation des prix après un crash fin mars. Ils ont été entravés, avec les marchés boursiers, par d'importants facteurs macroéconomiques, notamment la hausse des taux d'intérêt, l'inflation et l'impact de la guerre en Ukraine. 

Alors que le chômage reste faible, le coût des biens a augmenté de manière significative au cours des 18 derniers mois, avec la croissance des salaires reste stable dans la plupart des économies développées, ce qui signifie moins d'argent dans les poches arrière et un pouvoir d'achat individuel réduit.

"Crypto a eu le double impact des défauts de crédit et une perte de confiance avec les échecs de Celsius et de Three Arrows Capital", a déclaré Jon de Wit, CIO de la société de trading de crypto Zerocap à Blockworks. 

"Ces conditions mettront sans aucun doute à l'épreuve toutes les entreprises de cryptographie, mais surtout celles qui ont du mal à diversifier leurs sources de revenus."

Coinbase espère résister à la tempête en prenant des mesures de réduction des coûts et en modifiant la façon dont il génère des revenus, a déclaré Armstrong, qui dépend actuellement des frais prélevés sur les activités de trading lorsque les temps sont bons.

Bien que dans les périodes où l'activité du marché s'effondre - exacerbée par la baisse des valorisations des actifs numériques dans tous les domaines - les revenus se tarissent. Les états financiers trimestriels ont montré que le géant des changes a commencé à ralentir ces derniers mois.

Cela, à son tour, a causé des problèmes pour son cours de bourse. Les actions Coinbase sont en baisse de plus de 70% depuis le début de l'année malgré un bon 60% renforcer inspiré en partie par un partenariat lucratif avec BlackRock annoncé plus tôt ce mois-ci.

Les revenus de Coinbase reflètent la baisse du trading de crypto

Coinbase a enregistré un chiffre d'affaires de 803 millions de dollars au cours du deuxième trimestre de cette année, manquant les prévisions plus élevées des analystes de 50 millions de dollars.

En effet, la valorisation de l'entreprise est quelque peu corrélée au bitcoin. En novembre, l'action a atteint son plus haut niveau depuis sa cotation directe alors que le bitcoin oscillait autour de son propre record.

Armstrong a déclaré à CNBC que Coinbase avait souffert de la même manière que ses pairs, avec des facteurs macroéconomiques hors du contrôle de l'entreprise. Ce que cela peut affecter, a déclaré Armstrong, ce sont les produits, la gestion des coûts et la garantie de disposer de suffisamment de capital pour traverser toute période d'indisponibilité.

"Les actions de Coinbase se négocient étroitement avec la crypto et nous nous attendons à ce que toute reprise du marché à court terme poursuive une corrélation à bêta élevé", a déclaré de Wit. Il a ajouté que toute accumulation à plus long terme serait un jeu sur les produits institutionnels, de développement et Web3 de la bourse qui dominent le marché.

Et le remaniement des sources de revenus diversifiées ne pouvait pas arriver assez tôt.

Les revenus déclarés montrent que l'échange les revenus des commissions de négociation ont chuté de 30 % par rapport au trimestre précédent, à 2.17 milliards de dollars, alors que les commerçants de détail ont quitté le marché à la suite de l'effondrement de Terra et d'une crise des prêts qui a déclenché une crise de liquidité des entreprises de cryptographie surexposées.

"Une chose que nous faisons est de transférer une plus grande partie de nos revenus au fil du temps, des frais de négociation vers ce que nous appelons l'abonnement et les services", a déclaré Armstrong, ajoutant que ces services ont atteint environ 18 % des revenus totaux de la bourse.

Alors qu'Armstrong reste optimiste quant à la rentabilité de Coinbase à long terme, les maux de tête à court terme devront être résolus s'il s'agit de redynamiser la confiance des investisseurs et d'attirer de nouveaux clients.

"Coinbase était le mieux placé pour générer des bénéfices lors de la dernière course haussière", a déclaré Jason Sheman, directeur des opérations chez Bitcoin.com à Blockworks.

"Ce marché va corriger, mais l'immense concurrence de DEX rendra presque impossible de recréer ce même succès et la raison pour laquelle ils essaient de réduire les risques grâce à des modèles d'abonnement", a déclaré Sheman.

Staking et combats légaux

Tout cela alors que Coinbase fait face à un myriade de vents contraires juridiques. Coinbase a confirmé le mois dernier que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis enquêtait sur le processus de cotation de la bourse aux côtés de son programmes de jalonnement et d'autres produits porteurs de rendement.

Coinbase a nié avoir quoi que ce soit à voir avec les valeurs mobilières, mais les marchés ont fait preuve de scepticisme à l'égard de actions COIN baisse de 14% suite au premier mot de la sonde du régulateur.

Si cela se résumait à cela, Armstrong a déclaré à CNBC qu'il réduirait l'implication de Coinbase sur le marché du jalonnement ou même éliminerait entièrement l'activité de sa suite d'offres s'ils subissaient des pressions pour le faire.

Ajoutant à la pression croissante, l'ancien chef de produit Coinbase Ichan Wahi fait face à des accusations de délit d'initié par la SEC liées à un stratagème qui a généré 1.1 million de dollars de bénéfices entre juin 2021 et avril 2022.

Pourtant, Coinbase a dû recentrer ses efforts pour réduire les coûts, notamment réduire ses effectifs de 18 % en juin alors qu'il se préparait à un « hiver crypto » et à une récession sur les marchés traditionnels.

L'échange n'est pas isolé. Plusieurs autres contraints de réduire les coûts et réduire les effectifs.

Mais l'incertitude à court terme signifie que la bourse doit changer radicalement son modèle commercial et trouver de nouvelles façons de générer des revenus, ce qu'Armstrong semble prêt à faire.

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