Le marché boursier a largement gagné vendredi, clôturant une semaine de négociation volatile. La stabilité du marché obligataire a certainement aidé.
Pour la semaine, les indices ont connu des mini rallyes, mais n'ont pu enregistrer aucun gain. Le S&P 500, le Dow Jones et le Nasdaq ont terminé la semaine en baisse de 5.8 %, 4.6 % et 4.8 %, respectivement. Soulignant que la faiblesse globale est une politique monétaire plus stricte, ce que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a rappelé aux marchés vendredi matin.
Powell a déclaré lors d'une conférence que la banque centrale est "intensément" concentré sur la réduction de l'inflation à 2 %. C'est un rappel au marché boursier que la Fed est résolue à maintenir un plafond sur l'inflation et la demande économique.
La bonne nouvelle : le marché boursier s'est stabilisé vendredi après les fortes baisses observées jeudi, et les actions ont été aidées par le marché obligataire.
Le rendement du Trésor à 10 ans a terminé à 3.24 %, juste en dessous de la clôture de jeudi, et en baisse par rapport à un sommet pluriannuel plus tôt cette semaine. Le rendement du Trésor à 2 ans a terminé à 3.18 %, proche de sa clôture de jeudi de 3.16 %, et également en baisse par rapport à un sommet pluriannuel cette semaine.
Il y a "un certain calme obligataire atteint d'ici le week-end", a écrit Peter Boockvar, directeur des investissements de Bleakley Advisory Group.
Un facteur qui pourrait aider les rendements à rester en dessous de leurs sommets : la baisse des prix du pétrole. Le pétrole brut WTI a chuté d'un peu plus de 6 % à environ 110 $ le baril. C'est bien en baisse par rapport au pic de plusieurs mois d'environ 122 $, atteint plus tôt sa semaine.
Toutes ces forces qui limitent les rendements pour le moment sont un spectacle bienvenu pour les investisseurs boursiers, qui ont observé les rendements montent en flèche- et les actions s'effondrent - alors que la Réserve fédérale a livré des hausses de taux d'intérêt historiquement importantes combattre inflation galopante.
Ces taux plus élevés ont fait craindre au marché boursier que les estimations des bénéfices des analystes devront probablement baisser. Les analystes des sociétés du S&P 500 ont révisé à la hausse leurs estimations de bénéfice par action pour 2022 cette année, au total, selon FactSet. Beaucoup notent maintenant que la seule direction dans laquelle les estimations des bénéfices peuvent aller à partir d'ici est à la baisse.
Cela se reflète en partie sur le marché boursier, avec le S&P 500 dans un marché baissier et en baisse de plus de 20 % par rapport à son sommet historique.
Mais l'indice pourrait continuer à baisser si les estimations de bénéfices sont abaissées, car les valorisations boursières ne sont toujours pas considérées comme bon marché. Le multiple cours/bénéfice à terme global du S&P 500 a chuté cette année à un peu moins de 16 fois, car la hausse des rendements obligataires à long terme rend les bénéfices futurs moins précieux. Mais avec des rendements à des niveaux aussi élevés, le défi pour les investisseurs sera de déterminer "quel est le bon rapport cours/bénéfice et quels sont les bénéfices ?" a déclaré Keith Lerner, co-chef du bureau des investissements chez Truist.
Pour l'instant, le S&P 500 se maintient juste au-dessus de 3600 points, un niveau auquel les acheteurs sont intervenus à la fin de 2020. Ils reviennent autour de ce niveau, car tout développement positif - comme le blocage des rendements obligataires - attirera les acheteurs. .
"Le marché boursier est largement survendu", a écrit Louis Navellier, fondateur de Navellier & Associates.
Mais du côté des plus optimistes, certains espèrent que le marché reprendra à la hausse à partir d'ici – ou qu'au moins la majorité des baisses sont terminées.
Le marché obligataire est essentiel à cette thèse, car il a déjà reflété une grande partie des hausses de taux de la Fed. Alors que les rendements pourraient encore augmenter à partir d'ici, leurs mouvements à la hausse montrent des signes de ralentissement pour le moment. Mais ce n'est pas seulement qu'ils sont en baisse par rapport à leurs sommets, mais aussi que la Fed essaie activement de lutter contre l'inflation, et une inflation plus faible est généralement associée à des rendements plus faibles.
"Nous pensons que les rendements sur 10 ans sont en tête", a écrit Dennis DeBusschere, fondateur de 22V Research. "L'engagement de la Fed à tuer l'inflation en prenant le risque de récession est un vent contraire majeur pour les rendements à 10 ans."
Voici quelques actions en mouvement vendredi:
Adobe
(symbole : ADBE) a chuté de 1.2 % après l'émission des conseils plus souples que prévu pour le trimestre d'août et l'exercice se terminant en novembre.
US Steel
L'action (X) a augmenté de 1.6 % après que les prévisions du sidérurgiste au deuxième trimestre aient dépassé les estimations.
Twitter
(TWTR) a augmenté de 1.1 % après Elon Musk a parlé aux employés de la société de médias sociaux lors d'une réunion générale jeudi. Musk n'a pas précisé s'il s'était engagé à acquérir la société après avoir conclu un accord d'achat
Twitter
pour 44 milliards $.
Roku
(ROKU) a augmenté de 4.9 %. La société d'appareils de streaming a frappé un partenariat comprenant
Walmart
(WMT) qui permettra aux téléspectateurs de faire des achats avec leurs télécommandes tout en diffusant des programmes de télévision.
Marques Utz
(UTZ) a ajouté 6.5% après avoir été mis à niveau pour acheter à Neutral chez Goldman Sachs.
Écrivez à Jacob Sonenshine à [email protected] et Joe Woelfel à [email protected]