Jouer au jeu Stablecoin "Nous ne sommes pas Terra"

Les émetteurs de Stablecoin sont devenus assez bons pour expliquer ce qui différencie leur jeton de l'expérience ratée de Terra ces derniers mois, alors qu'ils cherchent à combler le vide de Terra tout en évitant sa réputation. 

Après que le stablecoin algorithmique ait perdu son ancrage au dollar et que la mort ait grimpé de 30 milliards de dollars en quelques jours, Terra déclenché le crash cryptographique qui a détruit les sociétés de cryptographie centralisées géantes Voyager, Celsius et le fonds spéculatif Three Arrows Capital plus tôt cette année. 

Les jetons non volatils sont cruciaux pour l'adoption de la cryptographie, et une multitude de projets stables tentent d'atteindre des niveaux de support de type Terra tout en essayant simultanément de se distancer des comparaisons Terra.

Les Stablecoins créent un cas assez convaincant pour les investisseurs : atteindre la stabilité des monnaies fiduciaires avec les avantages de la crypto monnaie programmable. 

Mais après l'effondrement de Terra, "il y a plus de scepticisme" à l'égard des stablecoins, a déclaré Sam Kazemian, fondateur du stablecoin décentralisé Frax, à Blockworks. 

"C'est malheureux que cela ait dû se produire après toute la situation de Terra, mais il doit y avoir un peu plus de discipline" de la part des émetteurs de pièces stables, a déclaré Kazemian.

Après une période d'adoption rapide de 2019 à 2021, les stablecoins sont devenus un incontournable de la cryptographie. Trois des sept principales crypto-monnaies par capitalisation boursière sont stables : Tether (USDT), US Dollar Coin (USDC) et Binance USD (BUSD). Le marché est très lourd, cependant - les trois principales pièces stables représentent 90% de la capitalisation boursière totale des pièces stables, par DeFiLlama.

Les trois principales pièces stables sont garanties, ce qui signifie que les actifs fiduciaires sont conservés pour chaque pièce stable en circulation, et centralisés, ce qui signifie qu'ils sont gérés hors chaîne par des sociétés privées.

Le retour des algos 

Il y a peu d'appétit parmi les décideurs politiques pour se livrer aux expériences économiques fantaisistes de certaines pièces stables algorithmiques ou crypto-garanties. Selon un projet de loi de la Chambre des représentants des États-Unis, le Congrès envisage même de légiférer un moratoire de 2 ans sur, ce que les termes du projet, "coins stables garantis de manière endogène", Bloomberg a rapporté.

Seuls ceux qui sont entièrement garantis par des garanties supervisées par les régulateurs – comme l'USDC de Circle – doivent postuler. Bien que cette approche soit encore loin d'avoir force de loi.

Publius, le fondateur pseudonyme de l'émetteur de stablecoins tige d'haricot, pense que les géants du stablecoin atteindront un plafond où il ne sera plus rentable de soutenir entièrement les jetons.

Par conséquent, des pièces stables non garanties avec de nouvelles rotations sur le type algorithmique de Terra pourraient encore devenir nécessaires à la croissance alors que DeFi quitte la frange de la finance, a-t-il déclaré.

"Il est vraiment difficile de verrouiller un billion de dollars ou plus de garantie", a déclaré Publius.

Cependant, avec les rendements des obligations du Trésor américain à 2 ans au dessus de 4%, la réserve de trésorerie de Circle ressemble à un atout.

Dans un témoignage du paria continu de Terra, le terme "algorithmique" a disparu de l'espace stablecoin, avec Near, Shiba Inu et Thorchain extinction ou changement de nom leurs écuries algorithmiques. 

Mais il est plus efficace de ne pas surgarantir les pièces stables avec des dollars morts et les pièces stables émergentes - comme les plateformes de prêt DeFi Aave ainsi que Curveles offres à venir de — ont tendance à ne pas entièrement soutenir leurs jetons de la même manière que leurs pairs entièrement garantis.

"L'avenir est un stablecoin non garanti", a déclaré Publius.

"C'est toujours l'ère des pièces de monnaie fiduciaires [alors que les utilisateurs sont à bord de la cryptographie]", a déclaré Kazemian. "Le long jeu" implique "des pièces stables qui sont décentralisées, en chaîne et rattachées à un panier d'articles de consommation [plutôt qu'une monnaie fiduciaire]".

Cependant, étant donné les réalités politiques au Congrès américain et l'UE, les nouveaux stablecoins peuvent avoir du mal à être adoptés.

Reportage supplémentaire de Macauley Peterson.