Opinion : Alors que la technologie s'effondre, une vérité demeure : les semi-conducteurs dévorent le monde

Je me suis récemment assis pour le Six Five Summit avec Arvind Krishna, PDG d'IBM
IBM,
-0.79%.
Au cours de la conversation, il a partagé une observation sur la corrélation étroite entre l'industrie des semi-conducteurs et la croissance du PIB.

Lorsque la technologie, et plus particulièrement les entreprises de semi-conducteurs, se développent, le PIB augmente. Et la croissance technologique dépend à près de 100 % de la croissance des semi-conducteurs. Ainsi, alors que nous entrons dans ce qui ressemble à un hiver prolongé pour les valeurs technologiques et de croissance, il semble qu'il serait prudent de garder un œil vigilant sur la croissance des semi-conducteurs.

Bien que les prévisions varient, McKinsey prévoit que la croissance de l'industrie des semi-conducteurs deviendra une industrie d'un billion de dollars d'ici 2030 sur la base de ce que la société de conseil a estimé à 6% à 8% de croissance annuelle et d'environ 2% de croissance annuelle des prix - tout dépend du retour de l'équilibre dans l'offre et la demande.

Plusieurs tendances dans les semi-conducteurs méritent l'attention des investisseurs, des problèmes persistants de la chaîne d'approvisionnement qui ont joué un rôle important dans l'inflation sans précédent d'aujourd'hui aux bénéfices et à la croissance des principales sociétés de semi-conducteurs comme Intel
INTC,
-3.60%,
AMD
AMD,
-8.26%,
Nvidia
NVDA,
-7.82%,
Qualcomm
QCOM,
-3.41%,
Marvell
MRVL,
-8.03%
et Taiwan Semiconductor
TSM,
-3.53%.

L'une des tendances les plus importantes à laquelle il faut prêter attention est peut-être l'écosystème des semi-conducteurs dans son ensemble et ce qui entraîne une vague de nouveaux entrants dans la fabrication de puces, des PC aux serveurs. En particulier, l'émergence d'Arm en tant que facilitateur de nouveaux entrants dans la fabrication de semi-conducteurs crée une concurrence pour des opérateurs historiques comme Intel et AMD, qui jouissent depuis longtemps de l'avantage unique de détenir les clés de x86, qui représentent plus de 90 % des puces PC, et la plupart des puces de serveur également.

Emballage Bras autour du monde

Les problèmes antitrust ont mis un terme à l'accord avec Nvidia pour acquérir Arm. Mais les inquiétudes, qui provenaient principalement de certains des plus grands adopteurs et licenciés d'Arm, sont un indicateur fort du rôle attendu qu'Arm jouera à l'avenir en alimentant tout, des smartphones aux superordinateurs.

La semaine dernière à la WWDC, Apple
AAPL,
-3.83%
a annoncé ses Mac M2, construits sur le silicium maison de la société. Les premières itérations du processeur Arm de la société posaient problème. Pourtant, Apple a fait d'énormes progrès dans ses efforts de fabrication de puces et commence à trouver son rythme en aidant Arm à atteindre près de 10 % du volume du PC.

L'activité PC de Qualcomm n'en est qu'à ses débuts, mais il convient de noter que la société a acquis une mine de talents et de propriété intellectuelle avec son acquisition de Nuvia. Qualcomm a également fait un gros pari sur Arm avec ses offres Windows sur Snapdragon. Début 2023, les premières puces basées sur Nuvia qui exploiteront Arm et se retrouveront probablement dans des conceptions telles que Lenovo, Microsoft
MSFT,
-4.24%,
Samsung et d'autres équipementiers exploitent déjà Windows sur les PC Arm.

Arm connaît également une forte adoption du côté du centre de données et du serveur. d'Amazon
AMZN,
-5.45%
AWS a été le premier fournisseur de cloud hyperscale à faire un gros pari sur Arm avec ses instances Graviton. À ce stade, Arm représente 20 % des déploiements de serveurs AWS. Un rapport de Trend Force a indiqué que d'ici 2025, Arm aurait environ 22% de tous les déploiements de serveurs — une part de marché non négligeable en quelques années seulement. Le succès d'AWS a sans aucun doute été un catalyseur, parallèlement à une tendance croissante à désagréger les charges de travail des conceptions monolithiques d'autres hyperscalers tels que Azure de Microsoft, Google
GOOG,
-4.08%
et Oracle
ORCL,
-4.60%,
tous cherchent à faire du silicium local.

Le sort d'AMD et d'Intel

Au fur et à mesure que vous lisez des informations sur les entrants dans l'espace, il est facile de penser que cela pourrait être mauvais pour AMD et Intel. Et, bien sûr, à des degrés divers.

Intel a eu sa part de défis en essayant de convaincre le marché qu'il a une stratégie qui le ramènera à ses jours de gloire. J'ai tendance à penser que le marché a été remarquablement dur pour Intel, mais cela vient d'une série d'événements historiques qui peuvent nécessiter une mentalité de « montrez-nous, ne nous dites pas » parmi les investisseurs.

Cela dit, le PDG Pat Gelsinger a été agressif pour récupérer la meilleure version d'Intel d'elle-même, et il l'a fait par le biais de l'expansion. Arm en fera partie.

L'Intel Foundry Service (IFS), qui, selon moi, a un rôle important à jouer dans la résolution des problèmes de chaîne d'approvisionnement à long terme, fera partie de la solution de fabrication basée sur Arm. La stratégie IDM 2.0 de l'entreprise a également a indiqué un avenir où son silicium hybride pourrait contenir non seulement x86 mais aussi des chiplets contenant x86, Arm et Risc-V.

Lors de la récente présentation d'AMD à la journée des investisseurs, la société a partagé son nouveau marché total adressable (TAM) de 300 milliards de dollars alors qu'elle continue de diversifier ses activités. Intel, Nvidia et Qualcomm ont massivement élargi leurs TAM, en se basant principalement sur la poursuite de la diversification vers de nouveaux marchés tout en bénéficiant d'une forte croissance de la demande et de l'élasticité des prix pour les fabricants de puces.

La majeure partie de la stratégie de l'entreprise semble se prémunir contre sa conquête continue des parts de marché d'Intel. Pourtant, sa récente acquisition de 35 milliards de dollars de Xilinx approfondit également ses racines dans Arm, ajoutant croissance et diversification à partir de seulement x86.

Gagnants et perdants

La réponse courte est oui, c'est précisément pourquoi les titulaires migrent vers une position de levier Arm.

Si Intel peut vraiment faire fredonner son activité de fonderie, il devrait être un gagnant dans l'espace, même si cela surprend certaines personnes.

Les hyperscalers pourront tous construire du silicium qui répondra aux besoins de leurs clients en utilisant Arm, ce qui donnera aux entreprises plus de choix. Ils entraîneront certainement des gains de rentabilité pour des sociétés comme AWS, Google, Microsoft, Oracle et Alibaba
BABA,
-10.31%.

Apple a intégré verticalement et fait de la fabrication de puces une compétence. Il y avait des raisons d'être sceptique, mais à ce stade, l'entreprise construit des produits de qualité qui répondent aux besoins de ses utilisateurs, et peut augmenter ses marges et contrôler encore mieux sa chaîne d'approvisionnement.

Dans l'espace PC, Arm créera plus de variété et de variantes. Cela stimulera la concurrence et donnera plus d'options aux équipementiers pour se différencier. J'aime Qualcomm ici car l'entreprise sait comment construire et licencier des chipsets peut-être mieux que toute autre entreprise dans le monde - les solutions basées sur Nuvia seront essentielles pour que cela se concrétise.

Et, bien sûr, le plus grand gagnant de tous est Arm. Alors que l'entreprise s'apprête à entrer en bourse, elle n'a que des prévisions de croissance solide et une liste de clients de classe mondiale s'appuyant sur sa propriété intellectuelle.

"Ligne de campagne protégée dans le budget"

En bref, ce que je pense que Krishna d'IBM essayait de refléter dans son commentaire sur la corrélation semi-conducteurs/PIB était double. Tout d'abord, tout ralentissement de la croissance des semi-conducteurs devrait déclencher de gros signaux d'alarme pour les investisseurs et l'économie dans son ensemble. Et deuxièmement, la clé pour surmonter une grande partie de la contraction économique attendue dépendra de la poursuite des investissements dans les infrastructures technologiques et les logiciels qui permettent aux entreprises de fonctionner plus efficacement et d'accroître la productivité.

Peut-être que sa déclaration la plus profonde lors de notre entretien était: "La technologie est le poste le plus protégé du budget", en référence au défi macroéconomique et à la façon dont les meilleures entreprises ont l'intention d'adopter une posture plus défensive tout en restant concentrées sur la croissance et innovation.  

Presque tout fonctionne avec des semi-conducteurs - et presque toutes les tactiques innovantes que nous pouvons adopter pour optimiser l'activité des entreprises et des consommateurs dépendront des semi-conducteurs. Si la croissance des semi-conducteurs s'accélère, l'économie le fera aussi - et nous devrions nous en tenir à cela, qu'il s'agisse de x86, d'Arm ou de tout autre jeu d'instructions disponible.

Daniel Newman est le principal analyste de Recherche Futurum, qui fournit ou a fourni des recherches, des analyses, des conseils ou des consultations à Nvidia, Intel, Qualcomm et des dizaines d'autres sociétés. Ni lui ni son cabinet ne détiennent de participation dans les sociétés citées. Suivez-le sur Twitter @danielnewmanUV.